自營增收撐起券商業(yè)務(wù)半邊天

19家上市券商前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入468.2億元，凈利144.64億元，自營收入120億元

盡管A股今年一路下挫屢屢創(chuàng)下新低，市場成交量也跌至5年來新低，但對于券商來說，隨著證券行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型初見成效，最為痛苦的行業(yè)冬天已基本過去。而自營業(yè)務(wù)上取得的長足進步，正是券商擺脫傭金這一“靠天吃飯”臺柱的最關(guān)鍵法寶。

自營增收“雪中送炭”

截至10月31日，19家上市券商三季報全部公布完畢。記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，19家上市券商今年前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入468.2億元，同比減少0.3%；共錄得凈利144.64億元，同比下降6.62%。

從券商收入構(gòu)成看，前三季度A股市場行情低迷，“天時”對券商的手續(xù)費收入帶來的影響仍然很大，在18家有可比數(shù)據(jù)的券商中，僅國金證券一家公司手續(xù)費及傭金凈收入出現(xiàn)同比上升，平均下滑幅度在24%以上。而全部19家上市券商三季度手續(xù)費收入總額為265億元，在手續(xù)費收入一項上同比減少收入就達到了92.4億元。

但在這樣的“寒冬”之中，券商三季度末總體收入下降幅度卻極其微小，記者發(fā)現(xiàn)，這主要歸功于券商在自營業(yè)務(wù)方面取得的進步。WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，19家上市券商三季度末自營業(yè)務(wù)收入（統(tǒng)計口徑為投資凈收益加上公允價值變動凈收益）達到120億元，是去年同期的30.2億元的4倍之多！而從這一業(yè)務(wù)對凈利潤的貢獻來看，可以說正是自營業(yè)務(wù)帶來的絕對數(shù)額增長才讓券商凈利潤保住了“不下滑”的局面。

喝粥還是吃飯看水平

從自營業(yè)務(wù)的具體情況來看，今年以來券商自營業(yè)務(wù)重心從過往的“打新”轉(zhuǎn)型向債券市場固定收益進軍是自營業(yè)務(wù)收益大幅度提升的關(guān)鍵所在。東方證券分析師王鳴飛向記者表示，券商去年自營業(yè)務(wù)虧損嚴重，今年在自營策略上最大的改變是將過往大量配置在打新股方面的資金轉(zhuǎn)向債券等固定收益市場，得益于上半年的債市火爆行情，自營業(yè)務(wù)的收益情況也得到了快速提升。

“誰能先轉(zhuǎn)型，決定未來吃飯還是喝粥。”長江證券研究員李建偉向記者表示，從數(shù)據(jù)上體現(xiàn)的只是趨勢，而實際上更為重要的是券商的經(jīng)營業(yè)務(wù)正在實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。根據(jù)他的統(tǒng)計，券商 2012 年的創(chuàng)新不僅多，而且力度也大，不少券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)是接合投融資的，對實體經(jīng)濟可以有輸血的作用，比如私募債、新三板、股票約定購匯等，都能對中小企業(yè)融資有幫助。

而在這樣的轉(zhuǎn)型中，行業(yè)的分化正在拉大各券商之間的差距。從衡量自營業(yè)務(wù)發(fā)展水平的重要指標來看，宏源證券、招商證券、中信證券、興業(yè)證券三季度末自營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例已經(jīng)超過30%，而緊隨其后的廣發(fā)、海通等也超過了25%，但處于行業(yè)末尾水平的一些中西部地方券商，自營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例則僅有10%。

事實上，證券行業(yè)內(nèi)對業(yè)務(wù)創(chuàng)新加快的共識正在不斷加深。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在10 月18 日《證券公司客戶資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》發(fā)布后，資管產(chǎn)品由審批制改備案制，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尤其是集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得到大幅度松綁，券商產(chǎn)品投資范圍擴大以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)放開，集合理財產(chǎn)品的多樣化需求有望得到進一步滿足。（記者 張琨）