□本報(bào)記者 楊博

美聯(lián)儲(chǔ)29-30日召開(kāi)今年首次貨幣政策會(huì)議，預(yù)計(jì)將維持現(xiàn)有貨幣政策不變。市場(chǎng)更為關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)高層對(duì)量化寬松政策實(shí)施帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)討論，這或?qū)槲磥?lái)美貨幣政策走向定調(diào)。

在本次例會(huì)上，具有貨幣政策決策權(quán)的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)委員（FOMC）將進(jìn)行例行的年度輪換。輪換后更關(guān)注抗擊通脹、反對(duì)持續(xù)量化寬松的“鷹派”力量有望增強(qiáng)，而美聯(lián)儲(chǔ)部分“鴿派”成員也已對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出擔(dān)憂情緒。盡管寬松基調(diào)難改，但今年美聯(lián)儲(chǔ)的政策決策分歧或?qū)⒓哟蟆?/p>

潛在風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)擔(dān)憂

美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間1月31日凌晨公布政策聲明，預(yù)計(jì)將重申量化寬松措施持續(xù)至就業(yè)市場(chǎng)前景明顯改善，維持當(dāng)前每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模不變。

不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于購(gòu)債引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的討論值得關(guān)注。本月初公布的去年12月份會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于購(gòu)債的不安情緒正在上升。FOMC部分成員對(duì)于資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃給金融市場(chǎng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)愈加擔(dān)憂，希望在2013年年底前停止該計(jì)劃，多位美聯(lián)儲(chǔ)高層日前也頻頻警示美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)可能上升。

最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月份美國(guó)失業(yè)率仍維持在7.8%的高位，去年11月份通脹率僅為1.4%，低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有寬松措施將延續(xù)。但在債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃維持多長(zhǎng)時(shí)間的問(wèn)題上，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并非美聯(lián)儲(chǔ)考慮的唯一因素。

堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治本月早些時(shí)候表示，美聯(lián)儲(chǔ)不能忽略低利率政策可能推動(dòng)未來(lái)金融失衡的可能性。喬治指出，債券、農(nóng)業(yè)用地等價(jià)格目前都處在歷史高位，一旦未來(lái)出現(xiàn)價(jià)格走低，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成打擊。喬治具有今年的貨幣政策投票權(quán)。

此前一直站在“鴿派”陣營(yíng)中的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特也表示，開(kāi)放式量化寬松并非“無(wú)限量化寬松”，不會(huì)無(wú)限期地實(shí)施下去。不確定的經(jīng)濟(jì)前景需要美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)來(lái)支持，但如果過(guò)分使用資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，最終可能不利于市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)和金融穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策需要變得更加靈活以應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在上周的一場(chǎng)演講中表示，美聯(lián)儲(chǔ)采取的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃已經(jīng)幫助利率水平顯著下降，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了支持，是一個(gè)有效的工具。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)評(píng)估這一計(jì)劃對(duì)于金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的影響。目前來(lái)看寬松政策并沒(méi)有帶來(lái)嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

“鷹派”力量壯大

本次會(huì)議上，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫將擔(dān)任今年的FOMC投票委員。其中，布拉德和喬治均屬“鷹派”，埃文斯和羅森格倫屬“鴿派”。

通常來(lái)講，根據(jù)FOMC決策層官員的政策立場(chǎng)，“鷹派”通常更為關(guān)注通脹指標(biāo)，而“鴿派”成員更擔(dān)心就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。

最新的輪換意味著FOMC中具有投票權(quán)的“鷹派”委員數(shù)量從去年的一位增加至兩位。去年FOMC的12位投票委員中，只有里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席萊克爾是不折不扣的“鷹派”。他不僅反對(duì)推出量化寬松，而且反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明確超低利率政策的期限指引，并多次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策聲明投出反對(duì)票。

不過(guò)雖然“鷹派”力量壯大，但美聯(lián)儲(chǔ)寬松基調(diào)短期難改。路透調(diào)查顯示，分析師普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量購(gòu)債計(jì)劃明年還會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間。美銀美林預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在2014年前停止資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)舉措。