昨日，美聯(lián)儲召開為期兩天的議息會議，投資者也將從政策決議中尋找關(guān)于量化寬松（QE）政策的蛛絲馬跡。在上一次會議上，美聯(lián)儲設(shè)定了上調(diào)基準(zhǔn)利率的門檻。在此次會議中，美聯(lián)儲會不會為何時結(jié)束QE設(shè)定門檻？

美聯(lián)儲在去年12月宣布，賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”在2012年底到期后，每月除繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買約450億美元中長期國債，也就是所謂的第四輪量化寬松政策（QE4）。分析人士普遍認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)仍需刺激的大背景下，美聯(lián)儲仍將按計劃執(zhí)行量化寬松政策，但這并不意味著美聯(lián)儲內(nèi)部爭論的平息。

在去年12月的議息會議上，美聯(lián)儲內(nèi)部對何時停止量化寬松計劃看法不一。多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，大規(guī)模量化寬松計劃應(yīng)當(dāng)執(zhí)行到2013年底或者更晚。有幾位聯(lián)儲官員則認(rèn)為，在2013年底以前就應(yīng)當(dāng)終止量化寬松計劃，因為大規(guī)模量化寬松計劃使得美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表不斷擴(kuò)大。

據(jù)悉，在不斷加碼的量化寬松政策刺激下，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模歷史上首次突破3萬億美元。美聯(lián)儲正密切關(guān)注與其量化寬松計劃相關(guān)的風(fēng)險，其中包括其龐大資產(chǎn)組合發(fā)生虧損的可能性。

美聯(lián)儲還首次指出，在失業(yè)率高于6.5%、未來1～2年通脹水平高出2%的長期目標(biāo)不超過0.5個百分點的情況下，美聯(lián)儲將繼續(xù)把基準(zhǔn)利率保持在0至0.25%的超低區(qū)間。有分析人士預(yù)計，在本次會議上，退出策略將納入美聯(lián)儲的討論范圍，甚至?xí)楹螘r減少或結(jié)束QE設(shè)定門檻。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯表示，美聯(lián)儲為QE設(shè)定門檻的原理與調(diào)整基準(zhǔn)利率的門檻類似，此舉將幫助金融市場理解美聯(lián)儲如何對經(jīng)濟(jì)前景變化作出反應(yīng)。如果美聯(lián)儲采取這一途徑，那么最有可能的門檻將會是失業(yè)率設(shè)在7.25%。美國波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫曾表示，美聯(lián)儲應(yīng)該繼續(xù)執(zhí)行量化寬松，直到失業(yè)率跌至7.25%下方。

據(jù)彭博社昨日公布的一份調(diào)查報告顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲的第四輪量化寬松總規(guī)模將達(dá)1.14萬億美元，并將持續(xù)至2014年第一季度。前紐約聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家格林表示，要讓美聯(lián)儲主席伯南克收緊寬松，必須出現(xiàn)一系列強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但美國經(jīng)濟(jì)依舊面臨債務(wù)上限和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的沖擊。

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美聯(lián)儲發(fā)布金融“末日”測試標(biāo)準(zhǔn)

證券時報記者 吳家明

當(dāng)?shù)貢r間28日，美聯(lián)儲宣布已經(jīng)完成對大型金融機(jī)構(gòu)的壓力測試，并將在3月7日公布其中19家銀行的測試結(jié)果。

此外，美聯(lián)儲還發(fā)布了對6家具有最大交易業(yè)務(wù)規(guī)模的銀行所提出的“末日”測試標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)悉，這6家銀行分別是高盛、美國銀行、花旗、摩根大通、摩根士丹利與富國銀行，上述銀行的投資組合將接受測試，以評估銀行在經(jīng)濟(jì)與金融市場劇烈動蕩期間會有怎樣的表現(xiàn)。

早在去年11月，美聯(lián)儲已經(jīng)發(fā)布了假設(shè)的“末日”經(jīng)濟(jì)情景，包括美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降6.1%，失業(yè)率升至12.1%等。美聯(lián)儲最新公布金融市場的“末日”測試標(biāo)準(zhǔn)，包括全球幾十個國家股市暴跌，如中國股市下跌33%，美國股市下跌30%，西班牙股市下跌60%等。

2009年，美聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)各大銀行資產(chǎn)負(fù)債表的資金缺口高達(dá)數(shù)十億美元，隨后開始進(jìn)行壓力測試，以恢復(fù)投資者對金融系統(tǒng)的信心。

印度央行打響今年亞洲降息第一槍

證券時報記者 吳家明

印度成為2013年首個降息的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體。

印度央行昨日宣布，分別下調(diào)基準(zhǔn)利率和現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率25個基點至7.75%和4%，這是印度央行近9個月以來首度降息，也意味著該行將向印度銀行體系釋放1800億盧比（約合33.4億美元）的資金。

印度在面臨通脹、出口與投資走低的情況下，持續(xù)采取高利率政策，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊。目前，印度的通脹水平仍然處于7%的高位，但印度央行認(rèn)為，從2013年4月開始的新財年物價水平將在可控范圍之內(nèi)，印度政府也不斷呼吁央行降低借貸成本以刺激經(jīng)濟(jì)。

此外，印度央行還將截至3月31日本財年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由此前的5.8%下調(diào)至5.5%，或?qū)⒊蔀橛《冉?jīng)濟(jì)近10年來的最低增速。印度總理經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席蘭加拉詹認(rèn)為，央行選擇降息是適宜的，但是否該進(jìn)一步降息則應(yīng)取決于整體通脹能否繼續(xù)維持在可控水平。

為了幫助經(jīng)濟(jì)走出低迷并重回增長軌道，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛推出量化寬松等非常規(guī)貨幣政策，投資者也表達(dá)了對非常規(guī)貨幣政策可能激發(fā)貨幣戰(zhàn)爭的擔(dān)憂，新興市場央行面臨巨大壓力。印度瑞斯經(jīng)紀(jì)公司首席經(jīng)濟(jì)師亥加預(yù)計，印度在2013年將進(jìn)入寬松模式，未來5個月內(nèi)印度央行將再降息50個基點。