在近30萬億規(guī)模的影子銀行面前，中國金融業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。專家普遍認(rèn)為，影子銀行的錯配風(fēng)險正在積聚。而對于監(jiān)管部門來說，以兜底的形式來處理個案正在形成對于市場的反向風(fēng)險激勵，存在局部風(fēng)險向系統(tǒng)性擴(kuò)散的可能，進(jìn)而殃及整個實體經(jīng)濟(jì)。

影子銀行的規(guī)模到底有多大？在不同的定義下，影子銀行有著不同的估算規(guī)模。

根據(jù)上海證券的測算，如果將影子銀行范圍界定為“除商業(yè)銀行表內(nèi)信貸(本幣+外幣貸款)之外的所有融資方式”，主要包括銀行表外融資、非銀行間接融資、金融機(jī)構(gòu)直接融資、非金融機(jī)構(gòu)直接融資等幾大類，則估計我國影子銀行的規(guī)模約在27.88萬億元左右，占到2012年GDP比重的53.68%。方正證券則表示，從社會融資口徑進(jìn)行估算(截至2012年12月)：首先，考慮銀行表外業(yè)務(wù)，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票約6.0萬億，委托貸款余額5.7萬億，信托貸款余額2.8萬億；其次，2012年三季度底信托資產(chǎn)余額為6.3萬億，年底或?qū)⑦_(dá)6.6萬億，民間借貸或在3.5萬億；另外，非銀行部門持有的企業(yè)債券余額約4萬億。據(jù)此估計影子銀行總量約28.6萬億元，約占GDP的55%。

在機(jī)構(gòu)看來，中國影子銀行迅速擴(kuò)張的腳步，并不會放緩，這與其產(chǎn)生的根源有關(guān)。瑞銀證券表示，說到底，造成影子銀行快速發(fā)展的關(guān)鍵原因之一是各項政策目標(biāo)以及各種政策工具之間的錯配和沖突。政府希望保持經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展，這就要求銀行提供足夠信貸；與此同時，政府又為了控制宏觀風(fēng)險而設(shè)定了貸款額度，為了控制信用風(fēng)險而實施了各種銀行業(yè)監(jiān)管條例，這兩者并存就為影子銀行的發(fā)展開創(chuàng)了空間。

在如此巨大的規(guī)模之下，很難讓人不注意到影子銀行背后蘊(yùn)藏的風(fēng)險?？偟膩砜矗M管對于是否會在短期內(nèi)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險仍然存在爭議，但是機(jī)構(gòu)和學(xué)者已經(jīng)普遍注意到了高達(dá)30萬億之巨的影子銀行隱藏的風(fēng)險。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，公募類影子銀行存在兩種錯配：一是期限錯配。影子銀行多存在負(fù)債期限和資產(chǎn)期限錯配的問題，特別是銀行理財產(chǎn)品，往往通過短期負(fù)債類理財產(chǎn)品(多為3個月或6個月)匹配長期資產(chǎn)(地產(chǎn)或基建項目)，因此需要不斷滾動發(fā)行，才能確保不導(dǎo)致融資方的資金鏈斷裂；另外一方面則是發(fā)行利率、標(biāo)的項目收益率錯配。在全部的5.9萬億信托資金中，有23%投向了基礎(chǔ)設(shè)施，2012年新增的2萬億單一信托資金中，有30%都投向了基礎(chǔ)設(shè)施；工商業(yè)信托中也有一大部分是與政府基建項目直接和間接掛鉤。這部分基建信托產(chǎn)品的發(fā)行利率通常在10%以上，高者達(dá)到18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基建項目可能達(dá)到的平均收益率。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，影子銀行的風(fēng)險主要在于兩個方面：一方面是缺乏監(jiān)管帶來的風(fēng)險。影子銀行覆蓋了銀行、證券、信托等多個領(lǐng)域，在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的情況下，沒有一個最終的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來對其負(fù)責(zé)；另一方面則是影子銀行本身的風(fēng)險，金融產(chǎn)品發(fā)行速度過快，以銀行理財產(chǎn)品為例，2010年不到1萬億，2011年達(dá)到了3萬億，目前則已經(jīng)膨脹到了7萬億，其中隱藏了期限結(jié)構(gòu)錯配的風(fēng)險，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變化，可能產(chǎn)生系統(tǒng)性的償還風(fēng)險，而且個別產(chǎn)品還存在違約風(fēng)險。

實際上，除了結(jié)構(gòu)錯配之外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家最為擔(dān)心的，可能還是目前已經(jīng)爆發(fā)的數(shù)起違約事件中兜底的處理方式，這或?qū)τ谑袌鲂纬煞聪蚣?，鼓勵金融機(jī)構(gòu)和投資者的冒險行為，從而使局部風(fēng)險無可避免地走向系統(tǒng)性風(fēng)險。

(來源：人民網(wǎng))