毫無意外，1月份依舊是銀行放貸高峰期。工、農、中、建四大行1月份新增信貸已超過4000億元，市場普遍預計，當月新增貸款規(guī)模突破萬億的可能性極大。

業(yè)內分析人士認為，基礎設施項目和城鎮(zhèn)化投資的資金來源主要依賴于銀行貸款，將由此帶動今年的信貸增長。另外，監(jiān)管部門依然控制對融資平臺、房地產以及產能過剩行業(yè)的貸款，因此，發(fā)債、票據等融資渠道會進一步擴大；基于降低企業(yè)融資成本的考慮，非銀行信貸渠道也將繼續(xù)拓寬。市場預計，今年M 2增速將在13%左右，社會融資總規(guī)模17萬億元至18萬億元。

現狀

年初銀行信貸放量增長

4日，《經濟參考報》記者從權威渠道獲悉，工、農、中、建四大行1月份新增信貸規(guī)模約為4200億元左右，對此，市場分析機構普遍認為，如果按照占全部金融機構貸款30%至40%的比例推算，那么1月份新增人民幣貸款有很大可能性突破1萬億元，較去年同期有較大幅度的增加。去年1月份，受春節(jié)因素的影響，當月新增人民幣信貸為7381億元。

按照全年3：3：2：2的信貸投放節(jié)奏，年初都是一波放貸高峰期，中金公司分析稱，近三年的1月份新增貸款均占全年比例為13.4%，同樣，一季度一般也是全年信貸投放量最大的一個季度，占全年信貸投放量的比例均值在34%左右。因此，相對的，“如果1月份新增貸款規(guī)模超萬億的話，也會擠壓未來兩個月的信貸投放量，不排除央行會有一定的窗口指導。”華創(chuàng)證券宏觀策略研究主管華中煒對《經濟參考報》記者表示。

有消息稱，今年，工、農、中、建四大行的信貸投放目標分別鎖定在9000億元、7000億元、5000億元和8400億元，普遍略高于去年，去年這四大行的信貸投放量分別為8700億元、6500億元、4300億元和7600億元。

實際上，繼2012年下半年以來，宏觀經濟企穩(wěn)向好，部分企業(yè)的經營壓力開始緩解，因此在建和續(xù)建的項目也帶動了當前信貸需求的回升。另外，商業(yè)銀行利潤增速下滑趨勢未改，今年依然普遍存在盈利壓力，因此，本著“早放貸，早受益”的思路，一些中小銀行也開始加大了信貸投放力度。

招商證券研究員謝亞軒認為，“2013年一季度工業(yè)、投資、消費增速將會維持去年四季度的溫和回升態(tài)勢。但由于春節(jié)效應影響，1、2月數據對判斷經濟未來走勢的參考作用相對有限。3月份數據是對前期經濟走勢驗證的重要依據，特別是地產開工、粗鋼、發(fā)電量、水泥、工程機械等與新開工相關的數據?！?/p>

不過值得一提的是，受益于發(fā)改委基建審批項目加快以及地方政府推進城鎮(zhèn)化，2013年基建投資增速繼續(xù)回升已成為業(yè)內共識，而對于城鎮(zhèn)化投資的資金來源渠道則將主要依賴銀行信貸，按照10年40萬億元城鎮(zhèn)化投資規(guī)?？锼?，未來每年城鎮(zhèn)化建設引發(fā)的信貸需求將可能達2萬億元左右。

前不久，全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上，銀監(jiān)會主席尚福林指出，今年的信貸投放重點加強對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，支持國家重點在建續(xù)建項目的合理信貸資金需求，積極支持消費、產業(yè)升級、綠色環(huán)保和外貿等重點領域，做好城鎮(zhèn)化配套金融服務，落實國家區(qū)域發(fā)展政策，推動金融資源適度向欠發(fā)達地區(qū)和老少邊窮地區(qū)傾斜。

對于鐵路、公路和新興產業(yè)等領域的國家重點項目建設，監(jiān)管層也強調，繼續(xù)按照“規(guī)則不變、彈性掌握”原則。華中煒判斷，“目前除了基礎設施建設，房地產行業(yè)的貸款需求也比較大，再加上地產市場回暖，不少房企資金鏈狀況也有所好轉，因此，地產的融資也值得關注?！?/p>

趨勢

融資渠道有望進一步拓寬

從資金狀況來看，春節(jié)前流動性整體寬松的格局將延續(xù)。盡管2013年中國的外匯儲備量增幅仍會比較低，但業(yè)內分析人士普遍認為，國家外匯儲備量余額在2012年末已達到3.31萬億美元，因此，尤其是國有四大行的流動性會相對充裕。

在企業(yè)融資方面，除了銀行信貸外，發(fā)債和票據依然備受青睞?！敖衲?月份債券融資規(guī)模有一定的擴大，并且，票據融資也相對寬松，這還不包括沒有納入到統(tǒng)計的票據規(guī)模，因此，1月份社會融資總規(guī)模應該會比較高?！逼桨沧C券固定收益部副總經理石磊在接受《經濟參考報》記者采訪時也表示，“實際上，除了銀行信貸之外，多種融資渠道已經打開，這是從去年以來就有的趨勢，而今年也會延續(xù)這一趨勢?！?/p>

申銀萬國宏觀分析團隊認為，今年1月份，受信貸投放增加，以及獎金發(fā)放儲蓄回流的影響，M 2增速有望反彈至14.4%。而全年來看，廣義貨幣供應量M2增速目標或將定在13%，2013年的社會融資總額約17萬億元至18萬億元。

莫尼塔研究機構馬昀博士認為，2012年12月，財政部等四部委下發(fā)的《關于遏制地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》禁止騰挪土地儲備貸款到融資平臺中，并且融資平臺從影子銀行體系獲得的融資渠道也將受限。從去年來看，債券融資的擴張有效支持了融資平臺資金鏈，同時降低了其融資成本。

“預計2013年企業(yè)債券融資規(guī)模還將繼續(xù)快速擴張，準備金率的下調以及非銀行金融機構持有規(guī)模擴大將提供增量資金。同時，信托等影子銀行體系增速放緩。2013年社會融資規(guī)模17.5萬億元左右，其中新增人民幣貸款約8.7萬億元，新增企業(yè)債券融資3.5萬億元。”馬昀博士分析稱。

隱憂

金融機構資金風險壓力猶存

不過，信貸的放量增長，也給市場帶來了一些擔憂，尤其是給物價上漲帶來的壓力。業(yè)內分析人士認為，目前C PI筑底基本完成，已經開始醞釀新的上升周期，今年的通脹壓力依然存在，而這將體現在2月份以后。不過，也基于此，監(jiān)管層會對信貸增長進行一定的把控，市場預期，2013年總體宏觀政策是“寬財政、穩(wěn)貨幣”的基調，財政赤字將有所擴大，而廣義貨幣供應量M 2增速目標或將定在13%，居民消費價格指數C PI增幅將控制在3.5%以內。

“如果信貸投放受到限制，那么企業(yè)的融資需求必將從其他渠道得到滿足?！笔谶€分析表示，“今年1月份新增信貸量如果超過了1萬億元，那么未來在信貸總量控制下，很多資金可能會出表，也就是流向理財產品，因此，理財產品方面的資金運作情況值得關注?！?/p>

在商業(yè)銀行年初信貸猛增的同時，其資產質量壓力猶存。來自銀監(jiān)會的初步統(tǒng)計，截至2012年年末，商業(yè)銀行不良貸款率0.98%，有小幅上升，而不少股份制銀行在江浙地區(qū)的不良貸款在第四季度依然有所增加。因此，風險防控問題今年監(jiān)管層再次提出，并強調要化解風險，包括融資平臺、房地產的信用違約風險以及集團企業(yè)貸款風險，對產能過剩行業(yè)也要“有保有壓”。

此外，在表外業(yè)務方面，監(jiān)管層尤其針對理財產品指出，要嚴格監(jiān)管理財產品設計、銷售和資金投向，嚴禁未經授權銷售產品，嚴禁銷售私募股權基金產品，嚴禁誤導消費者購買，實行固定收益和浮動收益理財產品分賬經營、分類管理?！迸c此同時，還要重點防范民間融資和非法集資等外部風險向銀行體系傳染滲透。禁止銀行業(yè)金融機構及員工參與民間融資，禁止銀行客戶轉借貸款資金。

展望節(jié)后的銀行信貸趨勢，市場研究機構普遍預計，受年初沖信貸量等因素消失的影響，加之春節(jié)長假，2月份新增貸款量將有所回落。與此同時，在2013年經濟增速小幅回升背景下，實體經濟信貸需求將平穩(wěn)增長，全年新增貸款約8.5萬億元至9萬億元。