滬指在年線附近糾結(jié)數(shù)日后最終選擇破位下行，截止16日收盤，滬指報(bào)2194.85點(diǎn)，盤中再次刷新年內(nèi)低點(diǎn)。而就在調(diào)整趨勢(shì)中，中金公司的一紙報(bào)告給市場(chǎng)帶來(lái)一絲暖意。中金公司認(rèn)為二季度A股將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，滬指最高看至2500點(diǎn)。按目前點(diǎn)位計(jì)算二季度滬指有望上漲約15%。相比之下，多數(shù)分析師對(duì)A股二季度走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎，不少券商給出的指數(shù)區(qū)間最高在2350點(diǎn)左右。

二季度股指探底回升？

近日中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，二季度A股整體上繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。二季度中前期在經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期改善的推動(dòng)下會(huì)先出現(xiàn)一波由低估值周期股推動(dòng)的反彈。

二月中旬大盤結(jié)束2012年12月以來(lái)的反彈走勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整，從2444點(diǎn)高點(diǎn)算起，截止目前滬指已累計(jì)跌去超過(guò)11%。對(duì)于大盤近兩個(gè)月的調(diào)整，中金公司分析師侯振海認(rèn)為，去年 12月單月指數(shù)高達(dá)14.6%的大漲壓縮了一季度的上漲空間，同時(shí)，春節(jié)以后投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策的預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀。

目前大盤仍處在調(diào)整趨勢(shì)當(dāng)中，在市場(chǎng)猜測(cè)階段性底部就出現(xiàn)在什么點(diǎn)位同時(shí)，侯振海給出了2100點(diǎn)的最低點(diǎn)位。而向上，侯振海則較為樂(lè)觀，最高看至2500點(diǎn)。侯振海認(rèn)為，二季度將會(huì)再次出現(xiàn)連續(xù)性的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，因此從短期交易性機(jī)會(huì)的角度看可以先關(guān)注此前風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的一些中游周期股，如水泥基建以及銀行地產(chǎn)券商等金融股，而一季度漲幅較大估值較高的中小盤股和醫(yī)藥股將會(huì)有所回調(diào)。二季度中期，投資者應(yīng)利用市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)逐漸降低倉(cāng)位，并在二季度后期開(kāi)始關(guān)注一些估值調(diào)整到位的成長(zhǎng)股擇機(jī)再次介入。但出于謹(jǐn)慎考慮，侯振海建議投資者可以在這一區(qū)間兩邊各留50-100點(diǎn)的空間，即2200點(diǎn)開(kāi)始逐漸加倉(cāng)，2400點(diǎn)開(kāi)始逐漸減倉(cāng)。

多數(shù)券商態(tài)度謹(jǐn)慎

“中金給出的2500點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀，我們預(yù)計(jì)二季度很難出現(xiàn)較大幅度反彈?！蹦橙滩呗苑治鰩熤毖圆恢M：“目前大盤仍處在2月調(diào)整以來(lái)的下行通道當(dāng)中，在經(jīng)濟(jì)回升低于預(yù)期，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，以及市?chǎng)資金面趨緊等不利因素影響下，二季度股指仍將維持震蕩格局。在沒(méi)有‘外力’推動(dòng)下，二季度或難以出現(xiàn)較大幅度反彈。我們之前預(yù)計(jì)大盤二季度運(yùn)行區(qū)間將在2150點(diǎn)-2350點(diǎn)，目前這一觀點(diǎn)未發(fā)生改變?！?/p>

由于支撐股指上漲的預(yù)期發(fā)生改變，不少分析師認(rèn)為二季度A股仍有向下壓力。安信證券分析師范妍則認(rèn)為，春節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)環(huán)境由流動(dòng)性超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期達(dá)成一致、海外風(fēng)險(xiǎn)偏號(hào)回升、IPO暫停等的最優(yōu)組合，轉(zhuǎn)向貨幣政策中性、美元反彈、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期、政策調(diào)控超預(yù)期的中性組合。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)尚沒(méi)有結(jié)束，貨幣政策在通脹不高的情況下維持中性，預(yù)期市場(chǎng)短期仍會(huì)調(diào)整，但暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性熊市。

國(guó)金證券分析師徐煒則表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降和政策變動(dòng)是短期核心變量。地產(chǎn)調(diào)控影響增長(zhǎng)，整頓影子銀行影響資金，IPO影響市場(chǎng)供需。二季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好陡升，政策是現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)期，資金面趨緊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在波折。再此背景之下，股票市場(chǎng)股指受到壓制，經(jīng)濟(jì)很難看到較強(qiáng)的增長(zhǎng)，綜合來(lái)看市場(chǎng)向上缺動(dòng)力，向下有壓力。

和中金公司不同的是，由于之前預(yù)測(cè)股指運(yùn)行點(diǎn)位經(jīng)常出現(xiàn)偏差，多數(shù)券商對(duì)點(diǎn)位的預(yù)測(cè)十分謹(jǐn)慎。記者在多家券商的二季度策略報(bào)告中注意到，中投證券分析師黃君杰給出了二季度上證指數(shù)2100點(diǎn)-2350點(diǎn)的波動(dòng)區(qū)間。黃君杰指出，走勢(shì)可能先跌后彈，低位看2100點(diǎn)。二季度處于傳統(tǒng)情緒回落周期，上行受制于復(fù)蘇動(dòng)力不足，而市場(chǎng)下行也將受支撐于不大的國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀風(fēng)險(xiǎn)。在改革信號(hào)出現(xiàn)之前，我們?nèi)跃S持審慎的策略態(tài)度，但總體上，對(duì)二季度末上證指數(shù)收盤點(diǎn)位并不過(guò)分悲觀。