滬膠漲停并非缺乏基本面支撐，2013年3月中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成208.52萬(wàn)輛和203.51萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。當(dāng)大家驚呼整個(gè)行業(yè)找不到利好的時(shí)候，滬膠漲停本身就是最大利好。但做多亦需謹(jǐn)慎，畢竟滬膠漲停之時(shí)缺少大型實(shí)力機(jī)構(gòu)買(mǎi)盤(pán)的推動(dòng)。

滬膠漲停有四大意義

首先是政策預(yù)期意義。其一，日本鐵定量化寬松→歐洲降息等利多跟隨→美國(guó)推遲退出QE時(shí)間→中國(guó)降息預(yù)期、中國(guó)通脹預(yù)期，這條線(xiàn)是支撐未來(lái)膠價(jià)反彈的主要因素。其二，膠價(jià)下跌，海南橡膠公布一季度業(yè)績(jī)欠佳。國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)天然橡膠消息再次傳來(lái)，較為可靠版本有以下三方面內(nèi)容，2013年6月到2013年年底不限量收購(gòu)，比以前確定數(shù)量收儲(chǔ)有了很大提高，收儲(chǔ)對(duì)膠價(jià)影響也更為巨大；收儲(chǔ)價(jià)格按上海期貨交易所結(jié)算價(jià)基本上加升貼水300元。

其三，據(jù)泰國(guó)《世界日?qǐng)?bào)》的消息，在東盟橡膠會(huì)議上，來(lái)自中國(guó)的5家公司與泰國(guó)簽訂橡膠采購(gòu)諒解備忘錄，5家公司將在2013年內(nèi)從泰國(guó)采購(gòu)40萬(wàn)噸橡膠，2014年繼續(xù)采購(gòu)40萬(wàn)噸。

其次是空間周期意義。雖然滬膠漲停，但從大的區(qū)間看，滬膠沒(méi)有擺脫反彈性質(zhì)：從43000元下跌至今，滬膠經(jīng)過(guò)3次大跌、3次反彈，平均大跌絕對(duì)幅度為26.19%，反彈幅度為14.29%，按照歷史經(jīng)驗(yàn)推測(cè)，滬膠低點(diǎn)區(qū)間在17560—19320元之間。此次下跌滬膠最低點(diǎn)在18210元，引發(fā)滬膠強(qiáng)勁反彈并最終漲停。

再次是時(shí)間周期意義。從滬膠周跌幅看，分別截至2008年9月19日、2010年11月26日、2011年4月29日、2011年9月23日、2011年10月21日，2011年11月11日的過(guò)去一周，滬膠分別下跌6895元、3835元、2920元、4430元、3970元，3970元，此次累積下跌幅度很大，但周跌幅在滬膠歷史上并不明顯。比較大的跌勢(shì)一般在3到5個(gè)月之間，本次下跌已經(jīng)持續(xù)4個(gè)月，因此反彈也在情理之中。

最后，滬膠和股指有10:1的比價(jià)關(guān)系，4月份滬膠、股指比價(jià)接近10:1；股指變化不大，滬膠已經(jīng)下跌接近20%，滬膠和股指比價(jià)關(guān)系引發(fā)套利資金關(guān)注，因此滬膠率先于其他商品漲停。

漲停缺少主心骨

首先，滬膠缺少主流、大型、實(shí)力機(jī)構(gòu)買(mǎi)盤(pán)，也就是說(shuō)，沒(méi)有主心骨，市場(chǎng)在多殺多、空殺空中經(jīng)歷了一次又一次的輪回，滬膠漲幅可輕松達(dá)30%左右，但淋漓盡致的翻倍上漲行情卻很難看到。其次，市場(chǎng)降息預(yù)期強(qiáng)烈，A股、大宗商品都出現(xiàn)反彈，但港股沒(méi)有跟隨A股大漲，而港股消息先于國(guó)內(nèi)。滬膠漲停，亦沒(méi)有帶領(lǐng)滬銅、螺紋鋼等其他國(guó)內(nèi)商品出現(xiàn)漲停潮，滬膠漲停只是個(gè)案，給后市帶來(lái)更大不確定性。此外，滬膠漲停沒(méi)有帶動(dòng)國(guó)外膠價(jià)漲停，新加坡只上漲了2%左右，對(duì)本已高估國(guó)內(nèi)膠價(jià)而言，漲停對(duì)滬膠膠價(jià)后市不利，投資者追漲謹(jǐn)慎。最后，股指和滬膠比價(jià)呈現(xiàn)正相關(guān)性。股指剛剛突破20日均線(xiàn)，走勢(shì)明顯強(qiáng)于滬膠，股指突破20日均線(xiàn)有效性值得進(jìn)一步觀察。