編者按：5月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布4月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)。發(fā)改委上周公布的數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)月鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.1倍，建材行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.8%，化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.2%。大盤藍(lán)籌股有望王者歸來(lái)，推動(dòng)指數(shù)再度越過(guò)2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

西南證券：大盤藍(lán)籌或“王者歸來(lái)”

西南證券（600369）張剛

5月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布4月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)。發(fā)改委上周公布的數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)月鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.1倍，建材行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.8%，化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.2%。大盤藍(lán)籌股有望王者歸來(lái)，推動(dòng)指數(shù)再度越過(guò)2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

公告顯示，5月23日，央行開展50億元28天正回購(gòu)，同時(shí)發(fā)行了60億元3個(gè)月期央行票據(jù)；算上周二的100億元央票發(fā)行和90億元正回購(gòu)操作，全周資金回籠300億元。由于上周公開市場(chǎng)到期資金量為1580億元，最終實(shí)現(xiàn)凈投放1280億元，創(chuàng)下了春節(jié)以來(lái)公開市場(chǎng)單周凈投放新高。資金面逐漸趨緊，迫使央行不斷降低公開市場(chǎng)回籠力度，市場(chǎng)資金面有望趨于好轉(zhuǎn)。

據(jù)報(bào)道，由國(guó)資委牽頭擬訂的“深化國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見”基本成型，并已向國(guó)務(wù)院匯報(bào)，按此前計(jì)劃將于今年上半年出臺(tái)。據(jù)悉，新方案至少涉及兩部分內(nèi)容，其一是將國(guó)企改革方向與行業(yè)發(fā)展需求深度結(jié)合；其二是進(jìn)一步加大利用資本市場(chǎng)力度，通過(guò)收購(gòu)、增發(fā)、注資等重組方式推動(dòng)國(guó)資整合。另外，獲批的RQFII新增額度也主要以ETF的方式投資大盤藍(lán)籌股。由此看，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換即將上演。

本周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看多

本周區(qū)間 2280-2350

本周熱點(diǎn) 房地產(chǎn)、金融

本周焦點(diǎn) 成交量

民生證券：維持震蕩向上格局

民生證券 吳春華

受消息面和技術(shù)面雙重影響，上周市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高回落、窄幅震蕩的走勢(shì)。周K線收出帶小上影線的“陽(yáng)十字星”，成交量繼續(xù)放大，上攻形態(tài)沒有改變。從盤面看，市場(chǎng)的主要壓力在2284點(diǎn)，也就是周BOLL線的中軌附近，該點(diǎn)位成為多空雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，經(jīng)過(guò)整理后，如果能夠有效站穩(wěn)該點(diǎn)位，那么市場(chǎng)震蕩向上格局就不會(huì)改變。操作上，建議把握好熱點(diǎn)輪動(dòng)節(jié)奏。

上周公布的5月匯豐PMI初值為49.6%，重新回到榮枯分界線以下。其中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)也都回到50%以下，顯示國(guó)內(nèi)、國(guó)外需求都在減弱，去庫(kù)存、去產(chǎn)能仍將延續(xù)。另一方面，從財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)看，前4個(gè)月國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6891.3億元，同比增長(zhǎng)5.3%。其中，中央企業(yè)為5362.4億元，同比增長(zhǎng)12.8%；地方國(guó)有企業(yè)為1528.9億元，同比下降14.7%。地方國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，利潤(rùn)同比降幅較大的行業(yè)有交通運(yùn)輸、有色、煤炭等，這也印證了經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩所帶來(lái)的需求減弱。后市建議主要關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的政策容忍程度，以及一些可能出臺(tái)的相關(guān)政策。

本輪反彈是由對(duì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期和技術(shù)超跌所引發(fā)的?！胺嚎萍肌惫傻玫绞袌?chǎng)的認(rèn)可與追捧，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的強(qiáng)勁上漲就說(shuō)明了這一點(diǎn)。目前來(lái)看，這種特征沒有改變，而估值相對(duì)較低的銀行、地產(chǎn)等板塊由于受到外資的拋售和看空，表現(xiàn)不佳，從而缺少了對(duì)指數(shù)的拉動(dòng)。但是，市場(chǎng)若想繼續(xù)向上，仍需要這些權(quán)重股有所表現(xiàn)。

從技術(shù)上來(lái)看，連續(xù)上漲后，市場(chǎng)存在一定的調(diào)整壓力，需要充分換手，更需要板塊的輪動(dòng)效應(yīng)。所以，短期市場(chǎng)可能會(huì)維持區(qū)間震蕩的走勢(shì)，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間在2250-2350點(diǎn)。

本周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看平

本周區(qū)間 2250-2350

本周熱點(diǎn) 傳媒

本周焦點(diǎn) 5月PMI

申銀萬(wàn)國(guó)：短線震蕩空間有限

申銀萬(wàn)國(guó) 錢啟敏

上周滬深股市沖高回落，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的影響，上證指數(shù)退守2300點(diǎn)下方整固，而創(chuàng)業(yè)板雖有風(fēng)險(xiǎn)提示，但仍牛勁十足，奪人眼球。目前看，短線行情以資金推動(dòng)為主，但增量資金有限，反彈空間不大。而創(chuàng)業(yè)板個(gè)股泡沫明顯，已成為擊鼓傳花的游戲，需防范風(fēng)險(xiǎn)。

首先，從行情的主要推動(dòng)力看，政策面相對(duì)溫和，經(jīng)濟(jì)基本面增長(zhǎng)低于預(yù)期，不盡如人意，因此資金推動(dòng)成為主導(dǎo)因素，未來(lái)市場(chǎng)的演變將取決于資金面的變化。從財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，上周機(jī)構(gòu)資金仍在凈流出，包括產(chǎn)業(yè)資金和大小非等，增量資金有限。同時(shí)銀行間市場(chǎng)資金面緊張，導(dǎo)致央行不得不放松銀根，注入流動(dòng)性，但短期回購(gòu)利率仍居高不下。因此，從資金面動(dòng)向看，缺乏大規(guī)模增量資金，不支持行情強(qiáng)勁反彈。

其次，從分指數(shù)資金流向看，資金流出主板，追逐以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤題材股成為潮流，電子、信息服務(wù)、信息設(shè)備等個(gè)股高潮迭起、一漲再漲。但問(wèn)題是，目前創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率已接近55倍，中小板也已經(jīng)超過(guò)40倍，股價(jià)和基本面嚴(yán)重脫節(jié)，上周交易所也開始“窗口指導(dǎo)”，相關(guān)公司警示風(fēng)險(xiǎn)，顯示管理層對(duì)惡炒小盤股的擔(dān)憂。

目前看，雖然創(chuàng)業(yè)板等在資金騰挪、持續(xù)流入的推動(dòng)下可能還會(huì)有所表現(xiàn)，但已演變成單純的資金博弈、擊鼓傳花的游戲。面對(duì)政策紅燈，投資者不可不察。

本周趨勢(shì) 看平

中線趨勢(shì) 看平

本周區(qū)間 2240-2320

本周熱點(diǎn) 低估值成長(zhǎng)股

本周焦點(diǎn) 成交量

華泰證券（601688）：小盤股仍有活躍空間

華泰證券 張力

比較各分類指數(shù)表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指[2.96%]數(shù)漲勢(shì)上周繼續(xù)遙遙領(lǐng)先，一些熱門題材股在短暫回落之后再度為資金所追捧。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性的情況下，周期性板塊缺乏連續(xù)上漲動(dòng)力，市場(chǎng)做多意愿在中小盤股上得到集中體現(xiàn)。我們認(rèn)為，投資者仍可在創(chuàng)業(yè)板、中小板中尋找投資機(jī)會(huì)，但要注意某些漲幅過(guò)大股票的短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

A股的強(qiáng)勢(shì)一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化、新股改革等諸多政策紅利抱以樂(lè)觀態(tài)度，這種樂(lè)觀的情緒不僅提振了存量資金的持股底氣，也激發(fā)了新增資金的進(jìn)場(chǎng)勇氣；另一方面則是因?yàn)橹髁髻Y金的策略得當(dāng)，即將有限的存量資金聚集到清晰的主線上。

目前，主流資金的做多主線核心仍為創(chuàng)業(yè)板。在創(chuàng)業(yè)板中，再度突出重點(diǎn)，以傳媒娛樂(lè)、電子信息這兩大板塊為主要的做多主線。這樣的布局，使得市場(chǎng)上有限的存量資金集中于有限的活躍品種中，釋放出的做多能量也有所加強(qiáng)。

本周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看多

本周區(qū)間 2250-2350

本周熱點(diǎn) 創(chuàng)業(yè)板

本周焦點(diǎn)

東吳證券：在2250-2350點(diǎn)震蕩

東吳證券（601555）羅佛傳

上周股指沖高回落，滬指在2300點(diǎn)上方遭遇空方強(qiáng)力反擊。在整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞回落背景下，以周期性板塊為主的大市值品種難以有大的爆發(fā)力，預(yù)計(jì)短期大盤仍將圍繞2250-2350點(diǎn)進(jìn)行區(qū)間震蕩。操作上建議投資者在中小市值品種瘋狂上漲中保持一定風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免盲目追高。

目前市場(chǎng)仍然延續(xù)著“八二”格局，追逐成長(zhǎng)股、青睞題材股是資金炒作的主線。但中小市值個(gè)股經(jīng)過(guò)前期持續(xù)拉升后，籌碼已顯松動(dòng)。周三創(chuàng)業(yè)板大跌或許只是風(fēng)險(xiǎn)釋放的預(yù)演，周四、周五雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾乎收復(fù)失地，但量能較前期明顯下降，顯示資金流入減少。

另外，從區(qū)間漲幅看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自4月16日以來(lái)累計(jì)最大漲幅超過(guò)25%，中小板指[1.77%]數(shù)最大漲幅也超過(guò)16%，資金獲利頗豐，但終有兌現(xiàn)之時(shí)。因此，寄望中小市值板塊繼續(xù)帶領(lǐng)股指攻城拔寨已不現(xiàn)實(shí)，權(quán)重板塊后續(xù)走勢(shì)顯得尤為關(guān)鍵。

但權(quán)重板塊大多為周期性品種，與經(jīng)濟(jì)基本面高度相關(guān)。從最近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI來(lái)看，呈逐級(jí)回落之勢(shì)，日前匯豐公布的5月份PMI初值回落至49.6%，跌破榮枯線，預(yù)示經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢(shì)在加強(qiáng)。在此背景下，權(quán)重板塊難以有大的爆發(fā)，因此預(yù)計(jì)股指上漲空間將受限。

本周趨勢(shì) 看平

中線趨勢(shì) 看空

本周區(qū)間 2250-2350

本周熱點(diǎn) 釀酒食品

本周焦點(diǎn)

太平洋（601099）：蓄勢(shì)待反彈

太平洋證券 周雨

上周滬深大盤沖高回落，滬指周線收得紅“十字星”，深成指收得小“紡錘線”，但兩市成交量較前一周放大28.8%。不過(guò)，同期創(chuàng)業(yè)板指[2.96%]數(shù)與中小板指[1.77%]數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，周漲幅分別達(dá)到4.92%和4.48%，連續(xù)四周收取中陽(yáng)。市場(chǎng)“八二”風(fēng)格持續(xù)，小盤股的結(jié)構(gòu)性牛市目前尚無(wú)滯漲跡象。

資金面上，上周到期央票為1200億元，正回購(gòu)為380億元，合計(jì)到期投放1580億元。經(jīng)過(guò)了周二及周四的操作之后，央行上周凈投放1280億元，較上周凈回籠的350億元大幅增加，為近一個(gè)月來(lái)單周最高凈投放量。央行此舉意在維持流動(dòng)性，穩(wěn)定短期快速走強(qiáng)的SHIBOR.

消息面上，上周匯豐公布的5月制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至49.6%，較4月終值50.4%出現(xiàn)快速下降，并且7個(gè)月以來(lái)首次跌破榮枯線之下。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，產(chǎn)出指數(shù)跌至三個(gè)月低點(diǎn)，從51.1%降至51.0%；就業(yè)指數(shù)從49.3%小幅降至49.0%；新訂單指數(shù)從51.2%大幅降至49.5。部分指數(shù)都已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月處在50%之下。綜合來(lái)看，數(shù)據(jù)表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，外需仍然偏弱，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)依然將成為政策調(diào)控的主基調(diào)。不過(guò)，我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資方面不會(huì)有較大下滑風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)上看，當(dāng)前大盤上有5日均線壓制，下有10日均線支撐，已進(jìn)入反彈之后的蓄勢(shì)調(diào)整中。從BOLL線指標(biāo)來(lái)看，目前大盤日線處于布林線上軌附近，但周線仍在布林線中軌附近震蕩，短期市場(chǎng)存在技術(shù)調(diào)整需求，但中期還有繼續(xù)向上空間。

我們判斷，本周大盤在消化不利消息之后，再次蓄勢(shì)反彈的概率較大。操作上，建議投資者逢低吸納，對(duì)于有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股仍可適度關(guān)注。

本周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看多

本周區(qū)間 2240-2350

本周熱點(diǎn) 券商股

本周焦點(diǎn) 政策預(yù)期

新時(shí)代證券：步入短線調(diào)整階段

新時(shí)代證券 劉光桓

上周滬深股市呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局。前半周大盤承接上周的反彈之勢(shì)，最高沖至2314點(diǎn)，但后半周受內(nèi)外利空消息的影響，大盤震蕩回落，并跌破2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)。目前看，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，外圍市場(chǎng)變數(shù)增大，A股市場(chǎng)將承受較大壓力，預(yù)計(jì)大盤短線將步入調(diào)整階段。

上周消息面并不是很樂(lè)觀。周四匯豐公布5月制造業(yè)PMI初值為49.6%，創(chuàng)七個(gè)月新低，環(huán)比4月終值50.49%跌0.89個(gè)百分點(diǎn)，且跌破50%的榮枯線，顯示中小制造業(yè)企業(yè)有進(jìn)一步收縮的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)目前并沒有出現(xiàn)明顯的起色。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，5月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為51.0%，為3個(gè)月以來(lái)最低；新訂單指數(shù)為49.5%，創(chuàng)8個(gè)月最低水平，環(huán)比也較4月明顯下降，表明內(nèi)需偏弱；5月新出口訂單指數(shù)小幅回升，但仍在榮枯線之下，顯示外需仍然疲弱。5月匯豐PMI數(shù)據(jù)的走弱，出乎市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生較大的壓力，市場(chǎng)擔(dān)憂二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒗^續(xù)放緩，且有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性上，進(jìn)入5月份后，銀行新增信貸明顯增加，數(shù)據(jù)顯示前21天工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行新增貸款2330億元，預(yù)計(jì)5月銀行新增貸款將回升至9000億元左右。不過(guò)，受財(cái)政存款上繳的影響，上周銀行間資金面較為緊張。上周央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行28天期正回購(gòu)操作90億元，發(fā)行3月期央票共計(jì)160億元，回籠資金僅為250億元，較上周大幅減少，對(duì)沖上周市場(chǎng)到期央票、正回購(gòu)資金共計(jì)1580億元，上周公開市場(chǎng)凈投放資金共計(jì)1280億元，扭轉(zhuǎn)了上周的凈回籠，銀行體系的資金面緊張狀態(tài)有一定緩解，但隔夜與7天資金利率小幅慣性沖高。

上周市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)入高潮，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)反彈新高，市盈率也從半年前的27倍快速上升到目前的50倍左右，泡沫風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凝聚。中小盤成長(zhǎng)股漲勢(shì)如潮，獲利盤累計(jì)豐厚，而以控股股東為代表的產(chǎn)業(yè)資本二季度大舉在創(chuàng)業(yè)板拋售套現(xiàn)，這使得創(chuàng)業(yè)板目前面臨較大調(diào)整壓力。市場(chǎng)風(fēng)格目前也正在面臨一定轉(zhuǎn)換，但能否轉(zhuǎn)換成功還要看經(jīng)濟(jì)面、政策面和資金面等方面的共振。

本周趨勢(shì) 看平

中線趨勢(shì) 看平

本周區(qū)間 2250-2300

本周熱點(diǎn) 新材料

本周焦點(diǎn) PMI

財(cái)通證券：回探后繼續(xù)反彈

財(cái)通證券 陳健

上周大盤寬幅震蕩，在周線三連陽(yáng)之后收出周線十字星，表明股指進(jìn)入上檔套牢區(qū)后，多頭力量有所減弱。由于滬綜指日K線在2161-2240點(diǎn)之間形成了雙底形態(tài)，目前的回調(diào)可視為雙底突破后的回抽，預(yù)計(jì)大盤在回抽企穩(wěn)之后仍將繼續(xù)反彈。

5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.6%，為7個(gè)月來(lái)最低，表明經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加重。而伯南克表示勞動(dòng)力市場(chǎng)已出現(xiàn)改善，但仍然脆弱，過(guò)早加息可能妨礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但可能在“未來(lái)幾次會(huì)議上”決定縮減QE，表明美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策退出已排上日程表，這對(duì)中國(guó)資本[0.00%]市場(chǎng)明顯不利。

目前制約市場(chǎng)的主要負(fù)面因素有二：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇看不到任何好轉(zhuǎn)跡象；二是進(jìn)行財(cái)政刺激的可能性不大。因此，始于2161點(diǎn)的這一輪反彈，既無(wú)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面支撐，亦無(wú)宏觀經(jīng)濟(jì)政策“背書”，反彈屬于“流動(dòng)性推動(dòng)+轉(zhuǎn)型升級(jí)預(yù)期推動(dòng)”的交易型行情。

技術(shù)面，在之前三連月陰K線之后，5月份的反彈基本確定了紅五月的月陽(yáng)K線。從形態(tài)上看，大盤目前形成了小雙底，即以4月16日2165低點(diǎn)、5月2日2161低點(diǎn)為雙底，頸線位在2250點(diǎn)。如按此技術(shù)量度計(jì)算，反彈高點(diǎn)應(yīng)在2339點(diǎn)。上周后半周出現(xiàn)的回調(diào)可視為雙底突破后的回抽，預(yù)期2250點(diǎn)附近將有強(qiáng)支撐，大盤企穩(wěn)之后將延續(xù)反彈格局。

本周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看平

本周區(qū)間 2250-2350

本周熱點(diǎn) 農(nóng)業(yè)

本周焦點(diǎn) 政策預(yù)期

五礦證券：繼續(xù)震蕩重心上移

五礦證券 符海問(wèn)

上周大盤周線收出了陽(yáng)“十字星”，成交明顯放大。雖然主板股票表現(xiàn)平淡，但中小市值股表現(xiàn)依然搶眼，中小板、創(chuàng)業(yè)板指[2.96%]數(shù)周漲幅雙雙超過(guò)4%，均創(chuàng)出反彈以來(lái)新高。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、資金面和A股的技術(shù)形態(tài)來(lái)看，大盤震蕩態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，市場(chǎng)重心有望繼續(xù)上移，中小市值股仍將維持此起彼伏的活躍運(yùn)行格局。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，匯豐5月PMI預(yù)覽值跌破50%的枯榮線，創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新低，預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。4月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.8%，較上月雖有明顯提升，但前四個(gè)月整體來(lái)看增速仍低于去年全年水平，也印證了這一判斷。PMI低于預(yù)期或許是周四大盤跳水的導(dǎo)火索，不過(guò)從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，在基本面沒出現(xiàn)惡化情況下，資金面才是決定市場(chǎng)漲跌的關(guān)鍵因素，這也是為什么周五市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的重要原因。因此，對(duì)后市的判斷更應(yīng)重視對(duì)資金面的分析。

市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)提前退出QE，日本股市坐了“過(guò)山車”。不過(guò)從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，市場(chǎng)或許過(guò)分擔(dān)憂了。因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)剛現(xiàn)復(fù)蘇跡象，短時(shí)不大可能停止“輸血”；就我國(guó)實(shí)際情況而言，經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，我國(guó)的資金面短時(shí)也不會(huì)收緊，從央行資金管理看，上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1280億元，創(chuàng)14周以來(lái)單周凈投放新高，意味著未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間都將維持較為寬松的貨幣環(huán)境，這將有效壓縮市場(chǎng)的下行空間。

當(dāng)前人們最關(guān)注的是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的問(wèn)題。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，我們認(rèn)為，越是市場(chǎng)認(rèn)為中小市值股風(fēng)險(xiǎn)大，中小市值股的表現(xiàn)就會(huì)繼續(xù)出色，大盤股表現(xiàn)仍將一般，這種情況通常是在人們無(wú)視暴漲風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才會(huì)結(jié)束。因此我們的判斷是，大盤指數(shù)可能難有大作為，但個(gè)股仍將維持精彩不斷的行情。當(dāng)然，被爆炒的個(gè)股就不必追了，“博傻”的做法歷來(lái)難有好收成，建議緊盯中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的成長(zhǎng)股，或能帶來(lái)不錯(cuò)收益。

本周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看多

本周區(qū)間 2250-2350

本周熱點(diǎn) 新能源

本周焦點(diǎn) 成交量

國(guó)都證券：結(jié)構(gòu)性行情接近尾聲

國(guó)都證券 孔文方

近期市場(chǎng)量能無(wú)法有效放大，意味著增量資金并沒有大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)。隨著IPO重啟臨近，場(chǎng)內(nèi)存量資金主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性反彈行情或?qū)⒔咏猜?，穩(wěn)健投資者宜且戰(zhàn)且退。

上周結(jié)構(gòu)性反彈行情開始沖刺，周K線上證綜指收出陽(yáng)十字星，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收出中陽(yáng)線。我們對(duì)5月以來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性反彈的主要判斷有三：

其一，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇。5月匯豐PMI初值創(chuàng)七個(gè)月新低，自去年11月以來(lái)首度跌回至榮枯線下方，其中，新訂單指數(shù)大幅下跌是主要拖累因素。內(nèi)外需求不振、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存疲弱，中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇乏力，二季度經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行，金融、煤炭、有色等周期行業(yè)難見好轉(zhuǎn)跡象。

其二，風(fēng)格難轉(zhuǎn)換。5月以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超20%，傳媒、環(huán)保、LED等主題投資受到短線資金的追捧，賺錢效應(yīng)相當(dāng)驚人。政策紅利預(yù)期和未來(lái)成長(zhǎng)空間，成為主題投資強(qiáng)大的推動(dòng)力。但經(jīng)濟(jì)基本面疲弱，決定了市場(chǎng)風(fēng)格難以由中小盤成長(zhǎng)股向周期藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換。

其三，IPO重啟是分水嶺。新股發(fā)行體制改革措施正在抓緊推進(jìn)，適當(dāng)時(shí)候會(huì)及時(shí)推出。經(jīng)過(guò)擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)自查、證監(jiān)會(huì)抽查以及對(duì)違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲處罰，擬上市企業(yè)的整體質(zhì)地較好。IPO重啟可能成為市場(chǎng)的分水嶺，短線資金“喜新厭舊”，或減持股價(jià)炒得過(guò)高的題材股，轉(zhuǎn)向炒作IPO新股，獲取短線超額利潤(rùn)。

本周趨勢(shì) 看空

中線趨勢(shì) 看空

本周區(qū)間 2230-2320

本周熱點(diǎn) 環(huán)保

本周焦點(diǎn) 成交量