5月初，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確今年要制定擴(kuò)大新三板試點(diǎn)方案；5月22日，證監(jiān)會(huì)副主席劉新華又進(jìn)一步表示要擴(kuò)大新三板試點(diǎn)范圍。隨著高層對(duì)新三板重視程度的不斷加強(qiáng)，新三板市場(chǎng)目前現(xiàn)狀如何，未來(lái)發(fā)展又將去向何方？A股市場(chǎng)上的相關(guān)概念股能否跟進(jìn)？近日，京華時(shí)報(bào)記者專(zhuān)訪了在新三板理論研究方面頗具建樹(shù)的西部證券公司代辦股份業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明。程曉明認(rèn)為，新三板未來(lái)的發(fā)展，就是中國(guó)的納斯達(dá)克。

□市場(chǎng)特點(diǎn)

新三板主要服務(wù)科技創(chuàng)新

京華時(shí)報(bào)：對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者而言，新三板早已為人熟知，但對(duì)普通投資者而言，相對(duì)比較專(zhuān)業(yè)，能否用簡(jiǎn)單通俗的語(yǔ)言描述一下，究竟什么是“新三板”？

程曉明：簡(jiǎn)單地說(shuō)，新三板就是中國(guó)的納斯達(dá)克，為創(chuàng)新服務(wù)，主要是科技創(chuàng)新，其核心制度就是做市商。而所謂的“做市商制度”，就是引導(dǎo)普通投資者對(duì)他們看不懂的高科技公司、創(chuàng)新型公司進(jìn)行合理的估值定價(jià)。

緩解IPO堰塞湖非其定位

京華時(shí)報(bào)：新三板的出現(xiàn)，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的變化？又會(huì)給股市帶來(lái)哪些影響或擔(dān)憂(yōu)？

程曉明：新三板的出現(xiàn)，完善了資本市場(chǎng)的服務(wù)范圍。以前我們的主板、中小板，都是為傳統(tǒng)企業(yè)服務(wù)的，而新三板是為創(chuàng)新服務(wù)，原來(lái)我們并沒(méi)有真正為科技企業(yè)服務(wù)的市場(chǎng)，現(xiàn)在終于出現(xiàn)了，也給廣大投資者提供了更多投資的機(jī)會(huì)，大家可以從中找到中國(guó)的微軟、中國(guó)的蘋(píng)果。

現(xiàn)在有人認(rèn)為，新三板的推出，有助于緩解IPO堰塞湖的壓力。但事實(shí)上，這并不是推出新三板的主要考慮因素，只是時(shí)間上的巧合，恰好使得新三板具備了這樣的作用，但并不符合新三板的定位。也有人認(rèn)為，新三板的推出會(huì)分流股市資金，但這種擔(dān)憂(yōu)其實(shí)是不符合邏輯的。股市如果僅靠資金推動(dòng)的話(huà)，只能說(shuō)這個(gè)股市就是賭場(chǎng)，股價(jià)能否支撐起來(lái)，要看股票對(duì)投資人的回報(bào)，而不是靠資金的支撐。

引入做市商制度是其特點(diǎn)

京華時(shí)報(bào)：與目前的創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)相比，新三板有何區(qū)別？

程曉明：創(chuàng)業(yè)板和中小板當(dāng)時(shí)在設(shè)計(jì)之初，由于種種原因，并沒(méi)有引入做市商制度，所以才有新三板的出現(xiàn)。不論是中小型企業(yè)還是科技型企業(yè)，都需要做市商對(duì)其進(jìn)行合理定價(jià)。因?yàn)樽鍪猩痰亩▋r(jià)更加合理和準(zhǔn)確，所以新三板更適合為上述企業(yè)服務(wù)。因此，引入做市商制度，是新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板最根本的區(qū)別。

□市場(chǎng)前景

未來(lái)就是中國(guó)的納斯達(dá)克

京華時(shí)報(bào)：您此前發(fā)布微博說(shuō)，新三板是今年證券市場(chǎng)工作的重中之重。據(jù)您所知，監(jiān)管層面上對(duì)新三板正在或還將開(kāi)展哪些工作？

程曉明：新三板目前正在進(jìn)行的就是兩個(gè)工作，一是交易制度的改革，二是擴(kuò)大試點(diǎn)園區(qū)的范圍，這兩個(gè)工作目前都在緊鑼密鼓地推進(jìn)當(dāng)中。預(yù)期上述工作今年一定會(huì)有結(jié)果。從監(jiān)管層的表態(tài)看，首先，今年5月6日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，出臺(tái)擴(kuò)大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍方案；其次，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席劉新華5月22日也表示，今后及一段時(shí)期，證監(jiān)會(huì)將以多層次市場(chǎng)建設(shè)為中心，擴(kuò)大新三板試點(diǎn)范圍。

京華時(shí)報(bào)：新三板市場(chǎng)現(xiàn)狀如何，未來(lái)將有怎樣的發(fā)展前景？

程曉明：證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在今年的五四寄語(yǔ)中提到，資本市場(chǎng)正加快形成多層次的市場(chǎng)體系，成為實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”的重要載體。而多層次資本市場(chǎng)的核心就是新三板，此前的數(shù)位證監(jiān)會(huì)主席都把建設(shè)新三板作為重點(diǎn)工作來(lái)做。目前看，從中央到部門(mén)，新三板的意義正被提到前所未有的高度。而我國(guó)的新三板市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展，就是“中國(guó)的納斯達(dá)克”，如果做市商制度明年能夠?qū)嵤?，并配套相關(guān)的上市制度及退市、淘汰機(jī)制，那這個(gè)距離并不遙遠(yuǎn)。

或一步擴(kuò)展至百余高新區(qū)

京華時(shí)報(bào)：一直以來(lái)，關(guān)于“新三板擴(kuò)容”的消息不絕于耳，請(qǐng)問(wèn)目前全國(guó)大概有多少高新園區(qū)？擴(kuò)容速度能否給出一個(gè)預(yù)測(cè)？如果未來(lái)越來(lái)越多的高新區(qū)被納入擴(kuò)容范圍，將會(huì)為企業(yè)帶來(lái)哪些實(shí)質(zhì)性利好？

程曉明：截至2012年，全國(guó)共有105個(gè)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。目前，僅有中關(guān)村、天津?yàn)I海、上海張江和武漢東湖4個(gè)高新區(qū)符合條件的企業(yè)可以到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。據(jù)我所了解，未來(lái)有可能一步到位，即從目前的4家試點(diǎn)高新園區(qū)的企業(yè)直接擴(kuò)至所有國(guó)家級(jí)高新區(qū)的企業(yè)。

作為世界唯一的超級(jí)強(qiáng)國(guó)，美國(guó)的實(shí)力來(lái)自于其創(chuàng)新能力，而背后就是證券市場(chǎng)，尤其是納斯達(dá)克。而中國(guó)的納斯達(dá)克就是新三板。創(chuàng)新的主體是企業(yè)，而支持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需要資本市場(chǎng)的參與。對(duì)企業(yè)而言，創(chuàng)新更需要的是資本而不是流動(dòng)資金，研發(fā)需要資本的支持，需要融資方與其共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而新三板擴(kuò)容將支持更多企業(yè)勇于、敢于創(chuàng)新。

□投資建議

可買(mǎi)相應(yīng)基金避開(kāi)高門(mén)檻

京華時(shí)報(bào)：個(gè)人投資者參與新三板，目前有一定的要求，如資金門(mén)檻300萬(wàn)，兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)等。您認(rèn)為這樣的門(mén)檻是否過(guò)高？對(duì)這些投資者，您能否給出一些投資建議？

程曉明：300萬(wàn)肯定太高，但為何會(huì)設(shè)置如此高的準(zhǔn)入門(mén)檻，就是希望新三板能夠在一個(gè)健康、穩(wěn)妥的環(huán)境下推出。當(dāng)新三板發(fā)展到一定階段的時(shí)候，這個(gè)門(mén)檻肯定會(huì)有所下降。新三板的公司是一般人看不懂的，對(duì)于這些新三板的投資者，有以下幾個(gè)建議：第一，要根據(jù)個(gè)人情況決定是否要進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)很大，當(dāng)然，機(jī)會(huì)也大；第二，在投資過(guò)程中，要相信做市商，因?yàn)樽鍪猩痰闹贫葲Q定了這些做市商并不敢輕易欺騙大家；第三，鑒于個(gè)人投資者投資新三板所對(duì)應(yīng)的高門(mén)檻和高風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以考慮購(gòu)買(mǎi)一些投資新三板的基金，交給專(zhuān)家進(jìn)行操作。

券商從新三板受益最大

京華時(shí)報(bào)：市場(chǎng)目前比較一致認(rèn)可的是，新三板市場(chǎng)的發(fā)展，使得券商、高新開(kāi)發(fā)區(qū)、投資機(jī)構(gòu)都將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性的利好，您如何看待？作為券商行業(yè)中的一員，您認(rèn)為新三板將給券商帶來(lái)哪些業(yè)務(wù)上的變化？

程曉明：對(duì)于券商、高新開(kāi)發(fā)區(qū)、投資機(jī)構(gòu)三者而言，新三板其實(shí)最大的受益者還是券商，主要是做市商業(yè)務(wù)所帶來(lái)的利潤(rùn)。對(duì)于券商投行業(yè)務(wù)而言，新三板是一個(gè)獨(dú)立的板塊，主板有的業(yè)務(wù)新三板全都具備。目前西部證券除了推薦企業(yè)到新三板掛牌的業(yè)務(wù)，也在積極為做市商制度的到來(lái)進(jìn)行準(zhǔn)備。

投資應(yīng)分清概念股真?zhèn)?/p>

京華時(shí)報(bào)：此前A股市場(chǎng)上，不少新三板概念股被熱炒，一些龍頭股也趁勢(shì)大漲，如長(zhǎng)春高新即將站上百元大關(guān)。請(qǐng)問(wèn)您如何看待這些新三板概念股的后市？能否給投資者一些建議？

程曉明：從新三板投資角度看，這一市場(chǎng)上的很多企業(yè)良莠不齊，一般投資者較難分辨，有機(jī)會(huì)也有風(fēng)險(xiǎn)，任何一個(gè)市場(chǎng)好不好，要看投資者是否適合，一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)必然存在大起大落的情況，這對(duì)于強(qiáng)者是機(jī)會(huì)，但對(duì)于弱者卻是陷阱。所以投資者在參與前，要先思考自己是否適合這個(gè)市場(chǎng)。對(duì)于新三板概念股而言，投資者最主要的還是要分清真?zhèn)?，識(shí)別哪些是真正的新三板概念股，哪些事實(shí)上并不具備相關(guān)概念。

>>人物介紹

程曉明

1966年5月生，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院博士。在場(chǎng)外市場(chǎng)、新三板的理論研究上頗有建樹(shù)，提出了很多領(lǐng)先、獨(dú)到的觀點(diǎn)，在行業(yè)內(nèi)具有相當(dāng)?shù)挠绊?。?993年開(kāi)始從事投資銀行業(yè)務(wù)，先后在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、華夏證券（現(xiàn)中信建投證券）、聯(lián)合證券、華安證券任職，目前擔(dān)任西部證券公司代辦股份業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。是中國(guó)第一批投資銀行從業(yè)人員，具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；尤其在新三板市場(chǎng)，程先生領(lǐng)導(dǎo)的西部證券新三板團(tuán)隊(duì)取得了卓越的業(yè)績(jī)，成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先券商，目前專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍達(dá)80人；自2008年到現(xiàn)在，西部證券成功推薦12家企業(yè)到新三板掛牌，在行業(yè)內(nèi)名列前茅。