因“超級(jí)電視”概念而風(fēng)靡二級(jí)市場(chǎng)的樂(lè)視網(wǎng)近日卻被夏普的一則聲明推上輿論的風(fēng)口浪尖。被樂(lè)視網(wǎng)譽(yù)為“超級(jí)電視”合作方的夏普突然發(fā)布聲明，稱夏普中國(guó)與樂(lè)視網(wǎng)就超級(jí)電視產(chǎn)品不存在任何商業(yè)合作。面對(duì)質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)緊急停牌并做出了書面回應(yīng)，但依然難阻股價(jià)下跌。

炒作遭遇尷尬

“顛覆，由你開始”。在5月7日的樂(lè)視超級(jí)電視發(fā)布會(huì)上，樂(lè)視網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO賈躍亭不斷重復(fù)著“顛覆”兩個(gè)字。

發(fā)布會(huì)上，這位樂(lè)視網(wǎng)掌門人身著黑色T恤，在他看來(lái)，“超級(jí)電視”像蘋果iPhone一樣追求極簡(jiǎn)設(shè)計(jì)，其“樂(lè)視+富士康+夏普+高通的超級(jí)組合”不僅僅是電視，更是基于大屏的完整生態(tài)系統(tǒng)，將改變家庭互聯(lián)網(wǎng)的生活方式。

事實(shí)上，“超級(jí)電視”能否像iPhone一樣顛覆整個(gè)產(chǎn)業(yè)尚未可知，但作為A股創(chuàng)業(yè)板上市公司，樂(lè)視網(wǎng)的炒作功力在“超級(jí)電視”的宣傳中發(fā)揮得淋漓盡致。自2012年9月傳出進(jìn)軍超級(jí)電視的消息之后，樂(lè)視網(wǎng)就受到資金的持續(xù)追捧；今年以來(lái)趁著創(chuàng)業(yè)板炒作之風(fēng)，其股價(jià)更累計(jì)飆升119.16%。

同時(shí)，“超級(jí)電視”亦吸引了多家機(jī)構(gòu)的增持，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季末，共有16家主力機(jī)構(gòu)持有樂(lè)視網(wǎng)，持倉(cāng)量總計(jì)4277萬(wàn)股，占流通A股26.37%，其中華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)、泰達(dá)宏利價(jià)值、華富價(jià)值等基金均為一季度新進(jìn)。

按照市場(chǎng)分析人士的觀點(diǎn)，樂(lè)視網(wǎng)被熱炒的關(guān)鍵正是其高調(diào)宣傳的“超級(jí)電視”概念。但在這一時(shí)點(diǎn)，作為“合作方”之一的夏普公開否認(rèn)，這無(wú)疑牽動(dòng)了資本市場(chǎng)敏感的神經(jīng)?！俺?jí)電視”的“夏普血統(tǒng)”受到了公眾的質(zhì)疑。

知名家電評(píng)論員劉步塵就表示，“傍大公司炒作的營(yíng)銷手法已經(jīng)在業(yè)界司空見(jiàn)慣，事情可大可小，但從目前情況看來(lái)，樂(lè)視超級(jí)電視的宣傳水分不少?！?/p>

面對(duì)不利影響，上周二樂(lè)視網(wǎng)緊急停牌并發(fā)布澄清公告，稱公司并未與夏普合作研發(fā)，而是采用了夏普2010年在日本大阪設(shè)立的SDP堺工廠（十代線）生產(chǎn)的面板。但這無(wú)益于緩解股價(jià)下跌，樂(lè)視網(wǎng)遭遇三連跌。

那么，樂(lè)視網(wǎng)的“超級(jí)電視”究竟能否像宣傳中所講的一樣，對(duì)家電行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響呢？

“十代線其實(shí)是夏普的"雞肋"產(chǎn)品，在面板生產(chǎn)方面，樂(lè)視網(wǎng)并無(wú)技術(shù)優(yōu)勢(shì)可言?！币晃徊辉竿嘎缎彰募译娧芯繂T告訴記者，“2011年夏普虧損額達(dá)到3760億日元，主要原因就是因?yàn)榫揞~投資十代線所引發(fā)的產(chǎn)能過(guò)剩，很難說(shuō)十代線到了樂(lè)視網(wǎng)的手中會(huì)"野雞變鳳凰"。”

在速途研究院執(zhí)行院長(zhǎng)丁道師看來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)做智能電視最大的價(jià)值在于樂(lè)視網(wǎng)的低價(jià)入市能夠迫使其他品牌電視價(jià)格也大幅下跌。但由于目前LG、三星、長(zhǎng)虹等巨頭已經(jīng)開始發(fā)力智能電視，所以樂(lè)視超級(jí)電視面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不容樂(lè)觀。

長(zhǎng)江證券則認(rèn)為“超級(jí)電視”最核心的地方在于不同往常的營(yíng)銷模式，傳統(tǒng)電視機(jī)廠商只能通過(guò)硬件銷售盈利，而“超級(jí)電視”還享有額外的內(nèi)容收入、應(yīng)用分成以及終端廣告收入。

解禁壓力迫近

夏普的一紙聲明引起輿論較大反響，除了圍繞“超級(jí)電視”產(chǎn)生的爭(zhēng)端外，另一個(gè)重要原因就是樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)從去年年底的14元一路飆升，今年5月21日一度攀升至40.27元的歷史新高，而由于“關(guān)注到自今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅較大”，公司于5月22日發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的“寵愛(ài)”并非沒(méi)有道理。自2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板以后，樂(lè)視網(wǎng)每年業(yè)績(jī)始終保持著45%以上的高增長(zhǎng)狀態(tài)。

據(jù)了解，版權(quán)分銷業(yè)務(wù)是樂(lè)視網(wǎng)持續(xù)高增長(zhǎng)的制勝法寶，例如2011年樂(lè)視網(wǎng)版權(quán)分銷收入3.56億元，同比大漲五倍。

然而隨著版權(quán)價(jià)格上漲，樂(lè)視網(wǎng)版權(quán)分銷收入增速逐漸下滑，2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)錄得5.55億元的收入，同比增長(zhǎng)55.93%。而公司全年則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.67億元，相比2011年同期的5.99億元增長(zhǎng)95.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.94億元，相比2011年同期的1.31億元增長(zhǎng)48.1%。

長(zhǎng)江證券分析師肖樂(lè)樂(lè)認(rèn)為，在版權(quán)分銷增速下滑的情況下，“超級(jí)電視”有望成為樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，其內(nèi)容收入、應(yīng)用分成和終端廣告的收入將緩解版權(quán)分銷成本上升帶來(lái)的壓力。

值得一提的是，在高速增長(zhǎng)的光環(huán)下，樂(lè)視網(wǎng)的負(fù)債率亦逐漸升高。2010年底，樂(lè)視網(wǎng)的凈資產(chǎn)負(fù)債率為9.01%，此后負(fù)債率漸漸攀升，到了2012年底凈資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)56.10%，截至2013年一季度末，負(fù)債率已經(jīng)升至60.58%，負(fù)債總額達(dá)20.67億元。

與此同時(shí)，根據(jù)2011年樂(lè)視網(wǎng)的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，該公司當(dāng)時(shí)向260名激勵(lì)對(duì)象授予了660萬(wàn)份股票期權(quán)，激勵(lì)計(jì)劃授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為29.17元，首次行權(quán)的時(shí)間正是2013年5月。若按41.18元計(jì)算，股票期權(quán)行權(quán)后將累計(jì)獲利2.72億元，平均每人凈賺約100萬(wàn)元。

更為隱秘的是，今年8月12日，樂(lè)視網(wǎng)將面臨賈躍亭持有的1.95億限售股解禁，以上周五41.18元收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值將達(dá)到80億元。

這種情況下，如果超級(jí)電視計(jì)劃因夏普的聲明而被市場(chǎng)質(zhì)疑，則意味著未來(lái)兩個(gè)月樂(lè)視網(wǎng)很可能會(huì)因?yàn)闆](méi)有足夠概念支撐使得股價(jià)下跌，從而造成賈躍亭持股市值大幅縮水。

截至上周五收盤，“超級(jí)電視”烏龍事件在A股市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)酵。樂(lè)視網(wǎng)全周股價(jià)下跌9.89%，為年內(nèi)單周最大跌幅。

自2012年9月傳出進(jìn)軍超級(jí)電視的消息之后，樂(lè)視網(wǎng)就受到資金的持續(xù)追捧；今年以來(lái)趁著創(chuàng)業(yè)板炒作之風(fēng)，其股價(jià)更累計(jì)飆升119.16%。