日前,浙江證監(jiān)局已收到國(guó)信證券對(duì)瑞明股份IPO輔導(dǎo)備案的申請(qǐng)報(bào)告,并于4月27日在浙江證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記。

這已是瑞明股份第二次申請(qǐng)上市。瑞明股份曾于2011年底第一次沖刺上市,卻因無法判斷募投新增產(chǎn)能的可行性及未來盈利前景等原因而被證監(jiān)會(huì)否決。

記者發(fā)現(xiàn)通過查看瑞明股份2011年上市的招股書發(fā)現(xiàn),其高新技術(shù)資格存在重重疑點(diǎn)。此外,瑞明股份還面臨著客戶集中度高,主要原材料價(jià)格上漲等風(fēng)險(xiǎn)。

瑞明股份兩次沖刺IPO的保薦機(jī)構(gòu)均為國(guó)信證券,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,其上市進(jìn)程或會(huì)受累其保薦機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查而影響其上市進(jìn)程。

高新技術(shù)資格存疑

2008年,瑞明股份被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。而記者通過查閱其招股書發(fā)現(xiàn),其高新技術(shù)企業(yè)資格卻存在重重疑點(diǎn)。

《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定,高新技術(shù)企業(yè)中具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員應(yīng)占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上。

而根據(jù)招股書,瑞明股份中專及以上學(xué)歷的員工占比為48.34%,而并沒有披露大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員應(yīng)占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例。

同時(shí),《辦法》規(guī)定,最近一年銷售收入在2億萬元以上的企業(yè),研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例不低于3%。

而2008年至2011年上半年,瑞明股份研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為4.2%、3.32%、2.71%和2.03%,研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)收的比例逐年遞減的趨勢(shì),這一數(shù)字在2010年和2011年上半年甚至低于3%。

此外,《辦法》還規(guī)定,高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上,那么溫州瑞明研發(fā)技術(shù)中心的研究開發(fā)人員應(yīng)至少有274位,但招股書顯示,這一數(shù)字僅為268人。

時(shí)代周報(bào)記者在6月25日就其高新技術(shù)企業(yè)資格存在的疑點(diǎn)致電瑞明股份,其工作人員卻以公司董秘出差為由,至今尚未給予任何回復(fù)。廣東博眾證券投資咨詢有限公司投資顧問黃建告訴記者,一個(gè)企業(yè)在被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的三年有效期之內(nèi),若不能保持達(dá)標(biāo),不但會(huì)核銷資格,還會(huì)追溯征繳稅款并予以處罰。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定,作為高新技術(shù)企業(yè)的瑞明股份2008年至2010年的企業(yè)所得稅減按15%征收。另外,其同時(shí)還享受國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅優(yōu)惠。

招股書顯示,瑞明股份2008年至2011年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1496萬、6335萬、7122萬和3124萬元。其間瑞明股份稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助增加的凈利潤(rùn)占比分別為49.82%、21.71%、28.31%和21.11%。

可見,稅收優(yōu)惠對(duì)瑞明股份凈利潤(rùn)影響較大。若瑞明股份在獲得高新技術(shù)企業(yè)資格的2008年凈利潤(rùn)中,扣除高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助,那么其當(dāng)年的凈利潤(rùn)只有949.5萬元。

如此看來,一旦瑞明股份無法符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定,其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)必將受到不利影響,未來成長(zhǎng)性令人堪憂。

未來盈利前景不明

據(jù)了解,瑞明股份的主要產(chǎn)品為汽缸蓋、進(jìn)氣歧管及缸蓋罩等汽車發(fā)動(dòng)機(jī)核心部件,主要為汽車制造商或主機(jī)廠進(jìn)行配套。

根據(jù)公司2011年的上市計(jì)劃,擬發(fā)行2633萬股,發(fā)行后總股本為1.05萬股。募集資金擬用于年新增150萬件汽車發(fā)動(dòng)機(jī)汽缸蓋固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,預(yù)計(jì)該項(xiàng)目總投資4.4億元。

招股書顯示,2008年我國(guó)乘用車銷量從673萬輛上升到1389萬輛,其中1.6升及以下排量乘用車產(chǎn)量從419萬輛上升到946萬輛,銷量基本翻番。

而溫州瑞明生產(chǎn)的汽缸蓋在乘用車整體市場(chǎng)占有率從2008年8.29%的份額下降到2010年的5.15%,在1.6升及以下排量乘用車市場(chǎng)上的占有率也從12.18%下降到7.57%。公司產(chǎn)品進(jìn)氣歧管從2008年10.37%的市場(chǎng)占有率下滑到2010年8.29%的占有率。

對(duì)此,溫州瑞明表示,是因?yàn)楣臼苤朴谫Y金瓶頸,在努力加大機(jī)械設(shè)備投入和優(yōu)化改進(jìn)生產(chǎn)流程的情況下,仍無法滿足客戶所需。

而瑞明股份2011年被證監(jiān)會(huì)否決的主因是“無法判斷公司消化募投新增產(chǎn)能的可行性及未來的盈利前景”。 此外,根據(jù)招股書披露,瑞明股份還面臨著客戶集中度高,主要原材料價(jià)格上漲等風(fēng)險(xiǎn)。

2008年至2011年上半年,瑞明股份前五大客戶的銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為64.96%、64.96%、65.51%和64.37%,占比均超一半。

其中,公司前五名客戶中的柳州五菱柳機(jī)動(dòng)力有限公司與上汽通用五菱汽車股份有限公司之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

有業(yè)內(nèi)人士表示,汽車零配件行業(yè)的毛利率普遍不高,原材料價(jià)格的上漲將對(duì)公司形成不小的壓力。

上市進(jìn)程或受累國(guó)信證券

瑞明股份兩次沖刺IPO的保薦機(jī)構(gòu)均為國(guó)信證券。對(duì)于國(guó)信證券保薦項(xiàng)目高企的被否率,有媒體曾戲稱國(guó)信證券為IPO殺手。

國(guó)信證券因在保薦項(xiàng)目隆基股份違法違規(guī)案中,未盡勤勉盡責(zé)和審慎核查義務(wù),出具了具有誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏的相關(guān)文件,未督促隆基股份履行信息披露義務(wù),涉嫌違法違規(guī),因而在2013年6月13日,被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。

國(guó)信證券是繼平安證券、民生證券、南京證券和光大證券之后的第五家因保薦業(yè)務(wù)被單獨(dú)立案調(diào)查的中介機(jī)構(gòu)。這意味著,國(guó)信證券將會(huì)被暫停保薦資格。

按照保薦業(yè)務(wù)辦法的規(guī)定,保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人因保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的,中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫不受理該保薦機(jī)構(gòu)的推薦;暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦。

保薦項(xiàng)目事故頻出的國(guó)信證券若被暫停保薦資格,瑞明股份或會(huì)受累于此而影響上市進(jìn)程.