北京時(shí)間16日，國際清算銀行（BIS）公布的數(shù)據(jù)顯示，6月人民幣實(shí)際有效匯率和名義有效匯率繼續(xù)在升值軌道上運(yùn)行，分別環(huán)比上升0.18%和0.11%，但是升值勢頭明顯放緩。分析人士預(yù)計(jì)，下階段有效匯率或結(jié)束連續(xù)多月的升值，出現(xiàn)貶值。

實(shí)際有效匯率連續(xù)升值9個(gè)月

據(jù)上證報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末人民幣實(shí)際有效匯率已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月升值，名義有效匯率則連續(xù)6個(gè)月升值。以實(shí)際有效匯率為例，去年10月至今已經(jīng)連續(xù)升值超8%。

但值得指出的是，有效匯率的升值勢頭正在減緩。6月人民幣實(shí)際有效匯率為116.34，環(huán)比僅微升0.18%；名義有效匯率112.84，環(huán)比微升0.11%。而就在5月，實(shí)際有效匯率和名義有效匯率分別環(huán)比升值0.79%和1.5%。

有效匯率升值勢頭放緩，與6月份人民幣對多種貨幣升貶不同的走勢息息相關(guān)。6月，人民幣對美元中間價(jià)升值0.03%，對澳大利亞元升值3.9%，但是對其他主要貨幣則主要呈現(xiàn)貶值的趨勢，其中對日元中間價(jià)貶值1.9%，對歐元貶值0.21%，對英鎊貶值0.2%。

目前國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)口徑里，有效匯率是由各國2008年至2010年的主要貿(mào)易伙伴的貨幣組成的一籃子貨幣的匯率，其中歐元占據(jù)了最大的權(quán)重，達(dá)19.4%；美元權(quán)重緊隨其后，占19%；日元權(quán)重15.9%。此外，韓元、臺(tái)幣、英鎊、澳大利亞元也占據(jù)了一定權(quán)重。

下階段有效匯率或出現(xiàn)貶值

而現(xiàn)階段，市場對人民幣對美元的升值預(yù)期逐漸弱化，即期以及無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場甚至出現(xiàn)了人民幣對美元的貶值預(yù)期。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，16日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1692，較前一交易日下跌29個(gè)基點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)三日下跌。

復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授陸前進(jìn)測算的人民幣核心匯率指數(shù)顯示，進(jìn)入7月份以來該指數(shù)由1日的124.3396變化至12日的124.2954，已經(jīng)貶值約0.04%。

確實(shí)，隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩、美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松預(yù)期漸起、外管局20號文逐步落實(shí)等一系列因素的影響，人民幣升值的腳步正逐步放慢。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛指出，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨著一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，因此貨幣政策應(yīng)該對迅速變化的境內(nèi)外市場作出反應(yīng)，除降息之外，一旦發(fā)生較大規(guī)模的資本外流，央行還應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率。他預(yù)計(jì)，這些政策對于人民幣匯率存在較為明顯的影響，人民幣匯率可能出現(xiàn)貶值的趨勢。

而人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，在央行副行長易綱看來，是匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步市場化。易綱日前在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話的媒體會(huì)上表示，最近無論是市場近期匯率和遠(yuǎn)期匯率，還是金融產(chǎn)品隱含的匯率，都顯示人民幣匯率市場出現(xiàn)了雙向預(yù)期。“過去很長一段時(shí)間，人民幣一直是單向升值預(yù)期，最近有的時(shí)段也有貶值預(yù)期，這就說明人民幣匯率形成機(jī)制正在進(jìn)一步市場化。”