近日，央行發(fā)布《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其中“靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率……”的表述，被部分市場(chǎng)人士看作是央行降準(zhǔn)的暗示。

對(duì)于市場(chǎng)有關(guān)全年下調(diào)存款準(zhǔn)備金的預(yù)期，央行行長(zhǎng)周小川5月10日在清華五道口全球金融論壇上表示，短期數(shù)據(jù)出來(lái)不一定說(shuō)明問(wèn)題，央行一直在流動(dòng)性方面進(jìn)行微調(diào)，目前國(guó)務(wù)院強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力，不會(huì)采取大規(guī)模的刺激。

對(duì)此，招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮向記者表示，降準(zhǔn)的預(yù)期在上升，但時(shí)機(jī)還不成熟，降準(zhǔn)是為了釋放流動(dòng)性，但目前流動(dòng)性并不緊張，調(diào)整貸存比更能釋放信貸資源。

大規(guī)模降準(zhǔn)可能性不大

5月6日，央行發(fā)布了《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，然而，該報(bào)告卻被解讀出兩種截然不同的信號(hào)。

一邊，是中信證券預(yù)判，定向降準(zhǔn)轉(zhuǎn)為全面降準(zhǔn)的可能性大幅增加；瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也表示，降準(zhǔn)確有必要，且勢(shì)在必行；另一邊，以中金公司為代表的機(jī)構(gòu)則認(rèn)為貨幣政策中性立場(chǎng)未變，全面降準(zhǔn)時(shí)機(jī)尚未到來(lái)。

針對(duì)市場(chǎng)有關(guān)降準(zhǔn)的猜測(cè)，周小川5月10日表示，短期數(shù)據(jù)出來(lái)不一定說(shuō)明問(wèn)題，央行一直在流動(dòng)性方面進(jìn)行微調(diào)，目前國(guó)務(wù)院強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力，不會(huì)采取大規(guī)模的刺激。

周小川指出：“對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷還是要更準(zhǔn)確一些，現(xiàn)在雖有些變化，但得出結(jié)論要慎重，短期的數(shù)據(jù)出來(lái)不一定說(shuō)明問(wèn)題。央行主要進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，如果發(fā)現(xiàn)周期變化，央行會(huì)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，絕大多數(shù)是微調(diào)，這種微調(diào)始終都是在做，不管你看沒(méi)看見(jiàn)，央行都在做?！?/p>

他指出，微調(diào)的調(diào)節(jié)，一些是宏觀審慎當(dāng)中的工具，一些是進(jìn)行流動(dòng)性方面的調(diào)節(jié)，在強(qiáng)度增大的時(shí)候才需要典型的貨幣政策數(shù)量型、政策性工具，讓調(diào)節(jié)力度邁上一個(gè)臺(tái)階。而在目前的情況下，國(guó)務(wù)院明確強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力，不會(huì)輕易采取所謂“大規(guī)模刺激”政策。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任、央行原副行長(zhǎng)吳曉靈5月12日也指出，存款準(zhǔn)備金已經(jīng)不是一個(gè)信號(hào)工具，事實(shí)上已成為央行對(duì)沖巨額外匯儲(chǔ)備的一種工具了?？紤]央行要不要調(diào)整存款準(zhǔn)備金，應(yīng)該看外匯占款的多和少。

交行金融研究中心研究員徐博也對(duì)記者表示，大規(guī)模降準(zhǔn)的可能性不大：存款準(zhǔn)備金在我國(guó)很長(zhǎng)一段時(shí)間都是為了進(jìn)行良好的對(duì)沖，在外匯占款還是持續(xù)大規(guī)模增長(zhǎng)的情況下，降準(zhǔn)的可能性基本沒(méi)有，連續(xù)兩個(gè)月以上外匯占款下降才有降準(zhǔn)的必要。此外，現(xiàn)在央行是采取一些通過(guò)短期性流動(dòng)工具、公開市場(chǎng)操作等進(jìn)行貨幣調(diào)節(jié)，在此情況下，無(wú)必要大規(guī)模調(diào)降存準(zhǔn)。

吹風(fēng)同業(yè)、理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范

近年來(lái)，伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融脫媒的深化，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之暴露出來(lái)。

“我國(guó)的金融市場(chǎng)主體行突出表現(xiàn)為各類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行上。具體體現(xiàn)在，一是資金的價(jià)格信號(hào)反應(yīng)極其遲鈍；二是全社會(huì)都熱衷于辦金融；三是大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司本來(lái)要發(fā)揮司庫(kù)職能，但也開始更多的追逐利潤(rùn)，以利潤(rùn)為中心；四是現(xiàn)在的金融創(chuàng)新，有些是逃避監(jiān)管，一味地講究創(chuàng)新，甚至把存款搬家也當(dāng)作簡(jiǎn)單的創(chuàng)新，而這對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整、勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高、沒(méi)有正向貢獻(xiàn)?！毖胄懈毙虚L(zhǎng)劉士余在上述論壇上指出。

劉士余認(rèn)為，要下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財(cái)業(yè)務(wù)，否則，極易把投資者，包括社會(huì)公眾引導(dǎo)向追逐短期高利、不追求長(zhǎng)期回報(bào)，這對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展將產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。

吳曉靈也指出，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)扭曲的主要原因在于，在監(jiān)管部門對(duì)銀行存貸比、貸款總量的限制要求下，銀行的利潤(rùn)沖動(dòng)和擴(kuò)張沖動(dòng)導(dǎo)致資金尋找出口，從表內(nèi)繞到了表外，進(jìn)而使同業(yè)業(yè)務(wù)超出了銀行流動(dòng)性拆借的本質(zhì)，成了繞過(guò)存貸比的工具。而現(xiàn)在改進(jìn)的辦法，是將同業(yè)存款回歸原來(lái)的本意，其本來(lái)是金融機(jī)構(gòu)在商業(yè)銀行里寄存的頭寸，目前卻成了吸收存款的工具。個(gè)人建議，非銀行機(jī)構(gòu)存款應(yīng)視同一般存款對(duì)待，納入一般存款管理，征收存款準(zhǔn)備金金。

吳曉靈認(rèn)為，“比如3個(gè)月以下的銀行頭寸拆借可以不征收，而非銀行的金融機(jī)構(gòu)、期限較長(zhǎng)的在銀行的同業(yè)存款，應(yīng)該征收存款準(zhǔn)備金率、納入存貸比考核”。此外，還可以進(jìn)一步改變差額存款準(zhǔn)備金率的計(jì)算方法，用經(jīng)濟(jì)手段來(lái)讓商業(yè)銀行的貸款沖動(dòng)不能夠輕易的實(shí)現(xiàn)，這樣對(duì)同業(yè)存款的扭曲會(huì)有一個(gè)比較市場(chǎng)化的處理方式。

劉東亮告訴記者，同業(yè)和理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了大量表外信貸，加劇債務(wù)擴(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)不透明并使風(fēng)險(xiǎn)向銀行集中，且造成資金面波動(dòng)加大，有必要規(guī)范整頓，但也不能一棍子打死，表外業(yè)務(wù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是必要補(bǔ)充。

劉士余還表示，余額寶不是金融創(chuàng)新，只是簡(jiǎn)單地把存款搬到互聯(lián)網(wǎng)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)有什么貢獻(xiàn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有什么貢獻(xiàn)。

“余額寶更應(yīng)該叫金融互聯(lián)網(wǎng)化，而不是互聯(lián)網(wǎng)金融，具體什么是互聯(lián)網(wǎng)金融其實(shí)并沒(méi)有定論，各種‘寶’讓零售投資者獲得好處，推進(jìn)了零售端的利率市場(chǎng)化，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)什么作用，實(shí)際上還推高了全社會(huì)的資金成本?！眲|亮指出。