黃金叩開自貿(mào)區(qū)大門。

消息人士透露，上海黃金交易所（下稱上金所）的黃金國際板方案已得到中國人民銀行“原則同意”的批復(fù)。按照此前上金所的準(zhǔn)備工作計(jì)劃，國際板有望在年內(nèi)正式上線運(yùn)行，時(shí)間可能早于上海期貨交易所的原油期貨交易平臺(tái)，也是自貿(mào)區(qū)當(dāng)前進(jìn)展最快的項(xiàng)目之一。

“央行無意打破現(xiàn)有的黃金進(jìn)出口規(guī)則，國際板的運(yùn)行是一次范圍有限的創(chuàng)新?！睖夏炒笮匈F金屬交易部門人士表示。

跨區(qū)交割或暫擱置

接近上金所人士表示，交易所今年以來一直在籌備國際板，此次央行批復(fù)將使籌備工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

上金所將為國際板成立“國際黃金交易中心”，并委托這一子公司對(duì)境外會(huì)員進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)等方面的管理。此外，境內(nèi)外會(huì)員都將在現(xiàn)有交易系統(tǒng)中進(jìn)行交易，不會(huì)為國際交易中心另辟新系統(tǒng)。

據(jù)悉，上金所最終獲批方案并沒有大的改動(dòng)，因此備受關(guān)注的跨區(qū)實(shí)物交割問題并沒有實(shí)質(zhì)性解決。記者就此致電上金所相關(guān)負(fù)責(zé)人，但沒有得到正式回應(yīng)。

“按上金所報(bào)批方案，未來上金所的黃金合約有兩種交割方式，即實(shí)物交割和國際板的現(xiàn)金交割。當(dāng)涉及實(shí)物黃金出口時(shí)，可以采用現(xiàn)金交割形式，需要進(jìn)口時(shí)，仍然要通過十幾家具備進(jìn)口權(quán)的銀行來操作，不會(huì)打破現(xiàn)有的黃金進(jìn)出口管理規(guī)則?！苯咏辖鹚耸勘硎?。

“假如國際板采用實(shí)物交割，那么在自貿(mào)區(qū)就會(huì)形成一個(gè)動(dòng)態(tài)的黃金庫存，隨時(shí)可以進(jìn)行境內(nèi)外融通，這會(huì)打破十幾家內(nèi)地銀行和外資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金進(jìn)口權(quán)的壟斷，并最終拉平國內(nèi)外黃金價(jià)差，這是國際板的最大價(jià)值。”前述銀行人士表示，“但現(xiàn)在看來，這個(gè)進(jìn)程遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有那么快?！?/p>

“黃金相比原油等大宗商品，還是一個(gè)比較小眾的市場(chǎng)，可以借此吸引離岸人民幣的參與，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)又不會(huì)造成大的影響。但即便如此，人民幣國際化在黃金市場(chǎng)上也是十分謹(jǐn)慎的。”該人士表示。

在外匯問題上，接近上金所人士表示國際板將采用人民幣報(bào)價(jià)，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者必須開設(shè)人民幣非居民賬戶作為結(jié)售匯和劃轉(zhuǎn)盈余貨款的基本賬戶，賬戶內(nèi)的人民幣用途僅限于上金所交易，資金嚴(yán)格按照“從哪里來到哪里去”的原則流轉(zhuǎn)，不得流出交易所體系之外，境外機(jī)構(gòu)可以采用離岸人民幣作為保證金。

據(jù)悉，當(dāng)前澳新銀行、渣打銀行已經(jīng)看到這一業(yè)務(wù)前景，正在與上金所密切接洽中。

機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎觀望

“批文拿到之后，上金所與國外機(jī)構(gòu)的磋商將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。不過考慮到相關(guān)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性，特別是法律問題比較棘手，我估計(jì)這些大機(jī)構(gòu)就算現(xiàn)在開始準(zhǔn)備入場(chǎng)，也要花上至少半年的時(shí)間?！苯咏辖鹚耸勘硎尽?/p>

而另一位來自某國有大行的貴金屬交易員則認(rèn)為，假如跨區(qū)交割，特別是實(shí)物黃金庫存仍不能在區(qū)內(nèi)外流通，那么針對(duì)銀行的實(shí)際交易需求，吸引力會(huì)下降不少。

“假如黃金可以自由流通，對(duì)商業(yè)銀行盤活庫存，多渠道進(jìn)入國際市場(chǎng)是很有利的?！彼硎荆鞍凑宅F(xiàn)有方案，黃金境內(nèi)外流通做不了，套利交易會(huì)做不起來，這會(huì)影響我們部門參與其中的積極性?！?/p>

接近上金所人士表示，未來交易所會(huì)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立交割庫。

“現(xiàn)在國內(nèi)黃金加工廠集中于深圳，黃金進(jìn)口也主要在深圳，外資行、礦商、貿(mào)易商大多以香港為中轉(zhuǎn)站向內(nèi)地出口黃金，供需在地域上是相互匹配的?！鼻笆鼋灰讍T表示，“因此，雖然之前幾大行在上海也建了幾個(gè)上金所倉庫，可以辦理黃金進(jìn)口，但數(shù)量并沒有達(dá)到預(yù)期。”

“假如在自貿(mào)區(qū)設(shè)立交割庫，其作用就和香港類似，目前看來意義有限，除非成本能夠明顯下降。上海不一定能比香港做得更好?！彼硎?。

據(jù)了解，按照上金所的工作進(jìn)度，期權(quán)、預(yù)售信用憑證、黃金儲(chǔ)蓄、黃金利率衍生品等創(chuàng)新品種的研究也已提上議事日程，未來國內(nèi)外機(jī)構(gòu)將擁有更多途徑參與到黃金交易中。