外媒稱，決定新興市場投資者命運(yùn)的“兩輪月亮”同時(shí)開始暗淡下來。中國投資支出——新興市場大宗商品出口商的“北極星”——已開始放慢，美聯(lián)儲(chǔ)也在釋放撤回貨幣刺激的更強(qiáng)烈信號(hào)。

英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站9月1日發(fā)表題為《新興市場重回動(dòng)蕩？》的文章稱，上一次這種“月相”當(dāng)?shù)乐畷r(shí)（2014年初），新興市場發(fā)生了混亂。所謂“脆弱五國”（指巴西、南非、印尼、印度和土耳其）的貨幣、股票和債券受到的沖擊尤為嚴(yán)重。但這次歷史會(huì)重演嗎？

“新興市場的增長一直受到中國的需求和寬松的全球流動(dòng)性推動(dòng)，但這兩股推動(dòng)力目前都在承壓，”荷蘭國際集團(tuán)投資管理公司新興市場股票策略師馬爾滕-揚(yáng)·巴庫姆表示。

他的擔(dān)憂得到了國際金融協(xié)會(huì)上周所發(fā)布統(tǒng)計(jì)報(bào)告的印證。報(bào)告顯示，8月流入新興市場的證券投資估算額大幅下降至90億美元，低于5月至7月間380億美元的月度平均額。

國際金融協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·科林斯說：“8月證券投資流量大幅放緩可能標(biāo)志著，全球投資者更謹(jǐn)慎對(duì)待新興市場的時(shí)期已然開始?！彼a(bǔ)充道，目前可能已經(jīng)到了一個(gè)“周期性轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

盡管出現(xiàn)了這些悲觀信號(hào)，新興市場（尤其是“脆弱五國”）自今年初的市場動(dòng)蕩以來已發(fā)生了很大變化。摩根士丹利資本國際新興市場股票指數(shù)自今年初以來上漲9.1%，較其2月低點(diǎn)上漲19.3%。今年以來，新興市場硬通貨和本國貨幣債券收益率也同比下降，表明風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降低。

多名分析師一致認(rèn)為，在摩根士丹利發(fā)明“脆弱五國”一詞一年后的今天，這個(gè)名稱可能已過時(shí)了。這五國中的兩個(gè)——印度和印尼，就有充分理由擺脫脆弱的污名。

印尼自2013年初以來已把國內(nèi)利率提高了175個(gè)基點(diǎn)，增加了外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在有望把經(jīng)常項(xiàng)目逆差從去年相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的4.5%的峰值降低到今年估計(jì)的3%。分析師指出，印尼無疑已增強(qiáng)了抵擋外部市場沖擊的能力。

澳新銀行研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬博文表示，過去一年里，印度在彌補(bǔ)自身短板上付出的努力甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了印尼。

至于這些良性變化能否使印度和印尼免受中國投資減緩和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化導(dǎo)致的市場波動(dòng)沖擊，在一定程度上取決于每一種趨勢的突然程度?！叭绻缆?lián)儲(chǔ)猛然收緊政策，那么新興市場貨幣將遭到大舉拋售，”巴庫姆說。