盡管評級機構不斷就中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)出警告，今年全球投資者向中國房地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)放的貸款量還是創(chuàng)了紀錄。

根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，今年中國內地房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的離岸債券很有可能創(chuàng)下紀錄，今年迄今已發(fā)行180億美元債券，這一數(shù)字正在快速接近去年全年的195億美元。其中，今年最大規(guī)模的交易出現(xiàn)在7月份，當時中國遠洋地產(chǎn)(Sino-Ocean Land)從美元債券市場融得了12億美元資金。

離岸借貸增長之時，中國國內的信貸狀況正日趨緊張，正是這個原因迫使房地產(chǎn)開發(fā)商將籌資的眼光轉向海外。

在經(jīng)歷了一段時期的快速信貸擴張之后，中國政府一直試圖降低國內的杠桿率。這促使銀行減少了發(fā)放給特定產(chǎn)業(yè)的貸款，而類似信托貸款之類的其他融資渠道的增長也已趨緩。

此外，不斷下跌的房價也對開發(fā)商最為重要的現(xiàn)金來源造成了打擊。今年到目前為止樓市的銷售額減少了8.2%。與此同時，為吸引購房者而推出的降價措施，也令開發(fā)商的利潤率大受影響。

盡管市場狀況不斷惡化，在這個創(chuàng)紀錄低利率的時代，全球追求回報率的投資者仍然顯示了填補這一空白的意愿。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，今年到目前為止，中國房地產(chǎn)商總計已通過離岸債券和銀團貸款借到了276億美元資金，高于去年同期的269億美元。

不過，盡管借貸繼續(xù)保持高速增長，投資者要求的回報卻比過去更高了。今年4月，中國最大的房地產(chǎn)開發(fā)商之一保利地產(chǎn)(Poly Real Estate)發(fā)行了最新一批五年期債券。這批債券的折扣為5.25%，高于去年類似交易中4.5%的折扣。