美元指數(shù)第三季度上漲了7.1%，是2008年美國次貸危機(jī)以來增長最快的一個季度，美元迎來了自布雷頓森林體系解體之后的第三輪大牛市。而前兩輪牛市都伴隨著一些地區(qū)的衰落，1978至1985年期間拉丁美洲步入衰落，1992至2001年期間亞洲的黃金歲月終結(jié)。

為什么美國此時不反對美元升值？支撐美元升值的背景因素又有哪些？

筆者認(rèn)為美元迎來大牛市時代的主要原因有以下幾點：

第一， 美聯(lián)儲即將進(jìn)入加息周期，歐洲、亞洲、日本的央行紛紛需要重回QE，這種貨幣政策的不對稱性勢必推高美元；

第二， 近三年來，歐元區(qū)18國的經(jīng)濟(jì)基本處于停滯狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)表明，作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)兩大傳統(tǒng)動力的德國和法國今年二季度不是萎縮就是持平。在過去五年當(dāng)中，日本實際GDP增長率超過2%的時間只有四分之一。而與之相比，上一季度美國4.2%的GDP增長率就顯得尤為強(qiáng)勁；

第三， 頁巖氣革命給美國帶來能源獨立的成功，美國正在超過沙特阿拉伯，成為全球最大的液態(tài)石油生產(chǎn)國。而在能源成本出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性改善的基礎(chǔ)上，制造業(yè)開始大量回流美國本土，這使得美元進(jìn)入大牛市時代底氣更足；

第四， 美國是消費大國，出口并非經(jīng)濟(jì)增長的主力，美元升值不但能增強(qiáng)消費者的購買力，而且美元強(qiáng)勢還可以抑制進(jìn)口價格，進(jìn)一步壓低通貨膨脹率。

在美元開啟大牛市時代后，原來大量涌入新興市場的資金也會受到美元升值和加息的影響。同時隨著美元融資成本的上升和新興市場資產(chǎn)回報的下滑，借入廉價美元來購買新興市場資產(chǎn)的套利交易趨勢也開始出現(xiàn)松動。在美元升值周期中，我國應(yīng)保持人民幣幣值的穩(wěn)定，推進(jìn)實現(xiàn)匯率市場化改革的目標(biāo)，盡早建立起由市場供求決定的匯率形成機(jī)制，以此來為中國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航，謹(jǐn)防海外資金大規(guī)模抽離情況的發(fā)生。