中國日報網(wǎng)10月9日電（信蓮）據(jù)BWCHINESE中文網(wǎng)10月9日報道，就在幾十年前，瑙魯（Nauru）還通過大規(guī)模出口鳥糞礦物化石成為世界上最富有的國家之一。而如今，這個國家卻處在破產(chǎn)邊緣。

9月30日，瑙魯政府警告稱，由于美國對沖基金向法院申請凍結(jié)瑙魯設(shè)在澳大利亞西太平洋銀行(West-pac)的賬戶，國家將面臨破產(chǎn)。

這場突如其來的金融危機源自于美國對沖基金Firebird Global Master Fund向法院申請的一紙判決。這家對沖基金聲稱，瑙魯政府欠他們3000萬澳元（約合2600萬美元）。

該國財政部長David Adeang對澳大利亞新南威爾士法院表示，基本上，如果沒有資金進入國家的銀行賬戶，那么瑙魯共和國政府將無法運行。

上世紀80年代末，瑙魯政府曾在日本金融市場發(fā)行過武士債，其中一位買主正是Firebird Global Master Fund。不過，隨后瑙魯政府發(fā)生了主權(quán)債務(wù)違約。這家對沖基金因此將瑙魯政府告上法庭，要求凍結(jié)對方的銀行賬戶并索賠。

同樣，阿根廷政府此前也因美國對沖基金逼債而面臨二度主權(quán)債務(wù)違約危機。

不過，瑙魯自身的國情略有不同。該國曾遭到長達一個世紀的殖民主義剝削，還歷經(jīng)一波礦業(yè)繁榮潮。評論員們表示，瑙魯如今的困境和破產(chǎn)危機體現(xiàn)出的是該國自1968年獨立以來歷屆政府的管理不善。

David Adeang還稱，政府有可能無法支付公務(wù)人員薪資，無法維持國家的醫(yī)療和其他基本的公用事業(yè)服務(wù)正常運轉(zhuǎn)，除非其在西太平洋銀行的賬戶解凍。他還補充道，該國建立的拘留中心也將面臨電力供應(yīng)中斷的風險。

瑙魯?shù)木辛糁行挠靡越蛹{1200名尋求澳大利亞庇護及難民身份的人。這些人基本是偷渡到澳大利亞的“尋求庇護者”，他們被羈押在這座大樓內(nèi)，等待澳政府審查他們的避難請求。

瑙魯政府目前正尋求撤銷判決，稱其設(shè)在西太平洋銀行的賬戶擁有豁免權(quán)，因為他們是擁有主權(quán)的國家，而非商業(yè)實體。

不僅如此，瑙魯政府還在尋求撤銷一家日本法院在2011年做出的判決：向Firebird Global Master Fund賠償其因持有瑙魯債券而發(fā)生的損失。

一位澳大利亞商人David Argyle也稱，他因持有瑙魯國債，所以瑙魯欠他750萬澳元。

那么，瑙魯究竟是一個什么樣的國家？

瑙魯是一個國土面積僅為21平方千米的島國，居民總數(shù)僅為1萬人。這個島國陷入的困境來自于采礦行業(yè)的繁榮發(fā)展，這個行業(yè)為其創(chuàng)造了龐大的財富，但同時也帶來了嚴重的社會和環(huán)境問題。

在二十世紀六七十年代，瑙魯曾是全球人均GDP最高的國家之一，原因是當時市場對磷酸鹽的需求大幅增長。

在經(jīng)濟狀況表現(xiàn)良好的時期，瑙魯政府購買了一支由波音737客機組成的機隊，還購買了一些船艦和國際酒店。

另外，瑙魯還成立了一只信托基金，將來自于采礦行業(yè)的財富進行投資。有報道稱，在二十世紀九十年代初期，這只信托基金的價值超過了10億澳元（約合8.7億美元）。

但是，當磷酸鹽資源在二十世紀八十年代末期陷入干涸狀態(tài)以后，這個島國開始變得債務(wù)纏身，大多數(shù)的信托資產(chǎn)都被變賣。將近三分之一的適齡工作人口處于失業(yè)狀態(tài)，而且由于飲食結(jié)構(gòu)不佳的緣故，瑙魯人的糖尿病和肥胖癥發(fā)病率在全球名列前茅。

悉尼大學地理學教授約翰?康奈爾（John Connell）稱，瑙魯陷入當前的形勢是個悲劇，并指出這是歷任政府領(lǐng)導(dǎo)人在多年時間里都未能采取正確的開發(fā)政策而造成的。

“他們通過出售磷酸鹽的方式變得富有，但在花錢的問題上卻不夠明智。在當時的繁榮時期，人們不再從事漁獵工作，也不再上學和接受高等教育?！?/p>

他指出，磷酸鹽采礦活動搜帶來的環(huán)境惡化問題意味著，瑙魯?shù)耐恋匾呀?jīng)無法支持大量的農(nóng)耕活動；從長期來看，大規(guī)模移民可能會是島上居民的唯一選擇。

目前，瑙魯政府的收入依賴于地區(qū)性容留中心，這些容留中心在2012年重開，負責處理尋求獲得澳大利亞避難身份的避難者。

根據(jù)曾向瑙魯提供開發(fā)貸款的亞洲開發(fā)銀行作出的估測，在截至2014年6月底的一年時間里，瑙魯政府收入達到了9950萬澳元（約合8690萬美元），與容留中心重開以前的一年相比增長了兩倍。

亞洲開發(fā)銀行在今年的評估報告中寫道：“瑙魯面臨著許多嚴重的開發(fā)挑戰(zhàn)。這個國家?guī)缀鯖]有私營部門，也幾乎沒有適耕地，而且新鮮水源有限、債務(wù)水平極高且政府收入來源也很有限?！?/p>

作為利益最大化的追求者，對沖基金的經(jīng)理的最佳選擇，是打擊那些最為脆弱，最容易被擊垮的民族國家的貨幣體系。這樣的民族國家具有幾個方面的特點。

第一個特點是規(guī)模較小。無論是泰國、香港、馬來西亞，還是新加坡、菲律賓、韓國甚至印尼，其GDP(1996年)分別是美國的2.5%，2.1%，1.4%，1.3%，1.1%，6.6%和3.1%；其M1(1996年)分別是美國的3.3%，6%，1.7%，1.8%，1%，4.9%和2.6%。

如果一個金融市場的交易規(guī)模較小，對沖基金的一定量的貨幣就可以對價格產(chǎn)生較大影響；或者如果想達到一定程度的對價格的操縱，在較小的貨幣體系中，可以投入較少的資金，從而減少籌資的成本。

第二個特點是，這些備選對象的宏觀經(jīng)濟和國際收支存在問題，如通貨膨脹和貿(mào)易逆差。例如，除了新加坡，1995年或1996年，泰國、香港、馬來西亞、菲律賓、韓國和印尼的貿(mào)易赤字占其GDP的比重分別為7.9%，11.6%，4.8%，2.4%，7.4%和3.1%。

第三，這些國家的企業(yè)或政府的財務(wù)狀況存在問題，如利潤率下降，資產(chǎn)負債率過高，以及存在債務(wù)風險。

在不少東亞國家，由于采取模仿和學習的戰(zhàn)略，市場風險較小，多采取債務(wù)融資的方式，導(dǎo)致了資產(chǎn)負債率處于較高水平；又由于這些國家政府多采取聯(lián)系匯率或固定匯率政策，使多數(shù)企業(yè)沒有有關(guān)外匯的風險意識，從而沒有對自己的外匯債務(wù)進行套期保值。

這一切，使得泰國等東南亞國家和地區(qū)，從1997年初開始，成為了對沖基金的最佳攻擊目標。

應(yīng)該承認，沒有對沖基金的攻擊，東南亞國家存在的上述問題也會得到市場和政府的調(diào)整。但這種調(diào)整會緩和得多。作為政府，它會小心翼翼地調(diào)整利率或出臺適度的財政政策，調(diào)整匯率或關(guān)稅率，以使宏觀經(jīng)濟和國際收支恢復(fù)平衡。

然而，由于不適時地開放了金融市場，不僅使不夠慎重的短期債權(quán)債務(wù)大量增加，更因為外匯貸款的涌入導(dǎo)致國內(nèi)貨幣政策失效，使得政府失去調(diào)整本國經(jīng)濟的手段。

而對于對沖基金來說，對它們最有利的，不是對金融市場各種價格的微調(diào)，而是劇烈地動蕩。因此，它們發(fā)起了攻擊。

盡管在進行明顯的攻擊之前，對沖基金及其“盟軍”要進行戰(zhàn)略上的鋪墊，關(guān)鍵的步驟還是在某一金融市場(多是外匯市場)上，以大量拋售的方式影響價格，使之朝著投資策略所預(yù)期的方向劇烈變化。

在這時，或者政府會保衛(wèi)現(xiàn)有的外匯制度，用提高本幣利率的方式和入市操作的方式進行干預(yù)(如泰國政府起初所做的那樣)；或者放棄固定匯率制(如巴西等政府)。

在前一種情況，利率的提高會導(dǎo)致股市的下跌；在后一種情況下，本幣會大幅度貶值。無論出現(xiàn)哪種情況，只要對沖基金的策略預(yù)見到了，就可以獲得收益。但這樣做的結(jié)果從兩個方面給該國的實質(zhì)經(jīng)濟帶來損害。

第一，對沖基金的成功就是其它一些企業(yè)甚至是政府的損失。它們的損失可能直接使這些機構(gòu)從財務(wù)上就陷于破產(chǎn)；

第二，幾個金融市場的價格(匯率，利率，股票價格)是企業(yè)和其它經(jīng)濟組織進行正常運轉(zhuǎn)的重要參數(shù)，當這些重要參數(shù)發(fā)生變化后，經(jīng)濟機構(gòu)的資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)完全被打亂了，以至會在實際生產(chǎn)能力仍很健康的情況下變?yōu)樨攧?wù)上無法生存的組織。

例如，本幣的貶值等價于外匯債務(wù)的突然增大；利率增高則引起財務(wù)成本上升；而股票價格的下跌則會使那些以其它公司股票為資產(chǎn)的企業(yè)的資產(chǎn)縮水。

一旦一些企業(yè)或金融機構(gòu)的到期債務(wù)無法清償，其它沒到期的債務(wù)也就變成了到期債務(wù)，導(dǎo)致它們走向破產(chǎn)。

企業(yè)破產(chǎn)同時意味不能清償所有債務(wù)，這就會導(dǎo)致它們的一些財務(wù)狀況較差的債權(quán)人也走向破產(chǎn)，從而引起連鎖反應(yīng)。大量企業(yè)和金融機構(gòu)的破產(chǎn)，從兩個方面加重著危機。

從實質(zhì)經(jīng)濟角度看，企業(yè)破產(chǎn)意味著原來被組合在一起的生產(chǎn)要素的解體，實際生產(chǎn)和服務(wù)的運轉(zhuǎn)的中斷，直接就是社會產(chǎn)出的減少；

從貨幣角度看，企業(yè)尤其是金融機構(gòu)的破產(chǎn)，債務(wù)的清償，以及不能清償?shù)膫鶆?wù)帶來的對信用的破壞，會導(dǎo)致整個社會通貨緊縮，因為我們知道，大部分貨幣就是由債務(wù)構(gòu)成的；

在另一方面，因本幣貶值而出現(xiàn)的大量資本外逃，也加劇著本國的通貨緊縮，因為在資本自由流動(或不完全自由流動)的情況下，外國貨幣已經(jīng)構(gòu)成了本國的貨幣供給的一部分。

實質(zhì)經(jīng)濟的破壞會繼續(xù)對已經(jīng)惡化的金融市場產(chǎn)生影響。企業(yè)虧損增大和企業(yè)的破產(chǎn)直接會影響股市價格的下跌；本國經(jīng)濟的削弱又會進一步引致本國貨幣的貶值。進一步惡化的金融市場價格參數(shù)又會使企業(yè)雪上加霜。

通貨緊縮減少了本國的總需求量，惡化了企業(yè)的市場環(huán)境，從而進一步打擊了實質(zhì)經(jīng)濟。就這樣，金融市場與實質(zhì)經(jīng)濟之間形成了一個不斷惡化的正反饋過程，使一國經(jīng)濟迅速跌向谷底。

在極端的情況下，貨幣體系和實質(zhì)經(jīng)濟的崩潰，會導(dǎo)致政治危機和社會危機，甚至會導(dǎo)致一國(甚至是“大國”)的政府財政破產(chǎn)。

可以看出，只有當對金融市場價格的擾動引起對實質(zhì)經(jīng)濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向?qū)_基金期望的方向持續(xù)地跌落。

因此，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結(jié)果，是在對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。

從分配的公正性角度看，如果我們認定對沖基金的這種行為接近于壟斷，那么它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。

正如經(jīng)濟學界所公認的那樣，壟斷利潤是一種不公正的財富再分配。這種不公正不僅被理解為對一部分人的損害，而且具有這樣的性質(zhì)，即獲益方是以整個社會乃至整個世界的損失為代價的。操縱價格的壟斷行為不僅破壞市場信號，而且破壞市場制度本身，而制度是整個經(jīng)濟的公共物品。

由上述分析可以推論，表面看來公平的貨幣交易，可能會導(dǎo)致既損害效率、又破壞公正的結(jié)果。如果我們注意不同貨幣之間的重大區(qū)別，注意運用貨幣進行交易的不同方式，我們可以發(fā)現(xiàn)，貨幣交易可以變成一種掠奪的手段。

美元作為一種世界貨幣，可以成為操縱其它貨幣價格的手段。借助于金融衍生工具，先進的信息技術(shù)，以及現(xiàn)代信用體系，對沖基金可以獲得比以往的成本低得多的貨幣。

用這種成本更低的貨幣去操縱市場，從一般居民或企業(yè)手中劫掠走成本較高的貨幣，就如同用一般貨幣去操縱一個特定商品的市場，從中獲取暴利一樣。

（編輯：涂恬）