中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)12月11日電（信蓮）據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》12月11日?qǐng)?bào)道，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)可能就是滬市周二大跌的一個(gè)原因。

這可能看起來(lái)說(shuō)不通。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。這應(yīng)該會(huì)提振對(duì)中國(guó)出口商品的需求，從而有助于支撐中國(guó)不斷放緩的經(jīng)濟(jì)，并有助于企業(yè)利潤(rùn)的提升，進(jìn)而利好在上海上市的中國(guó)公司股價(jià)。

但這一推斷的前提是假定市場(chǎng)按照理性的經(jīng)濟(jì)邏輯行事。當(dāng)然美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市表現(xiàn)之間存在關(guān)聯(lián)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將支撐企業(yè)盈利，盈利能力決定股票價(jià)值。但事實(shí)是，市場(chǎng)常常受到各種匪夷所思的因素的綜合影響，可能將好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀稱(chēng)賣(mài)出信號(hào)，反之亦然。

這就是為什么說(shuō)美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)是滬市周二大跌5.4%背后的一個(gè)因素。滬市的大跌也拖累了周三首爾和東京股市的表現(xiàn)，盡管周三當(dāng)日滬市反彈了近3%。

周二的大跌中斷了上海股市自10月以來(lái)高達(dá)21%的漲幅，此輪大漲令許多分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們感到疑惑不解。這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，外界普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的放緩對(duì)股市來(lái)說(shuō)不是什么好消息。

不過(guò)，上海股市這次能夠獲得散戶(hù)的傾心則出于完全不同的原因。長(zhǎng)期以來(lái)，許多散戶(hù)一直避開(kāi)股市，他們把股市看成一個(gè)賭場(chǎng)，認(rèn)為只有那些擁有內(nèi)部消息的人才能賺到錢(qián)。不過(guò)正如摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的加納(Jonathan Garner)在10月份時(shí)所指出的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低證券開(kāi)戶(hù)門(mén)檻，并采取措施改善監(jiān)管，這兩個(gè)因素引發(fā)證券開(kāi)戶(hù)數(shù)量增多，日交易量也隨之大幅上升。

與此同時(shí)，在房市表現(xiàn)低迷的時(shí)候，股市也逐漸成為替代房地產(chǎn)的投資場(chǎng)所。正如中國(guó)投資者們所說(shuō)的，如果風(fēng)夠強(qiáng)勁，豬也可以飛起來(lái)。股市漲得越猛，想要入市的投資者也就越多。Gavekal Dragonomics的Joyce Poon本周提醒稱(chēng)，上海股市大漲的部分原因是融資融券交易的大規(guī)模增加，即借入資金買(mǎi)入證券或借入證券進(jìn)行賣(mài)出。據(jù)估計(jì)，上證、深證的融資融券交易余額已經(jīng)突破人民幣9,000億元（合1,460億美元）。

然后在周一晚間，北京拔掉了市場(chǎng)動(dòng)力源的插頭。中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司表示，評(píng)級(jí)在AA級(jí)以下的債券不得再用作回購(gòu)協(xié)議的質(zhì)押品?；刭?gòu)協(xié)議可幫助打造一個(gè)流動(dòng)性更好的債市，而中國(guó)需要這樣的債市來(lái)削弱銀行在配置資本中的主導(dǎo)地位。但風(fēng)險(xiǎn)在于，如果借款者在回購(gòu)協(xié)議上違約，那么貸款質(zhì)押品也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，引發(fā)一連串的違約，乃至金融危機(jī)。

中國(guó)收緊質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)目的在于關(guān)閉地方政府的舉債途徑。此外，不到三周前，中國(guó)央行還于兩年來(lái)首次實(shí)施了降息。

資金的下一站可能是海外。據(jù)花旗集團(tuán)(Citigroup Inc., C)稱(chēng)，七個(gè)月來(lái)資金一直在從中國(guó)資本管控中尋找縫隙出逃。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，房地產(chǎn)價(jià)格和通脹率下滑，一些憂(yōu)心忡忡的投資者渴望將資金轉(zhuǎn)移到安全地帶。

曾經(jīng)，資金沒(méi)有更好的去處。但如今，美國(guó)11月份新增就業(yè)人數(shù)32.1萬(wàn)人，創(chuàng)2012年1月以來(lái)最大增幅，令外界猜測(cè)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)：美聯(lián)儲(chǔ))將較預(yù)期提前加息。

在市場(chǎng)中，所以事情都是相互關(guān)聯(lián)的。一方面，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)改善可能推高美元，另一方面，中國(guó)的政策在推低利率的同時(shí)但又遏制了市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的資金逃離中國(guó)股市，轉(zhuǎn)身投向加快增長(zhǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

（編輯：涂恬）