【延伸閱讀】外媒：滬港通交易平淡仍需克服監(jiān)管障礙

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　　路透香港12月22日 - 具有里程碑意義的滬港通開通一個月以來，需求一直比較平淡，且大部分交易活動來自短線投機(jī)客。

　　當(dāng)局本希望共同基金、養(yǎng)老金和民營銀行成為滬港通的基礎(chǔ)。但據(jù)參與該計劃的大型券商的五位交易員稱，該計劃11月中旬啟動后，最初的交易主要來自對沖基金和銀行自營交易。

　　雖然內(nèi)地股市近期大幅上漲，監(jiān)管方面的障礙使大批投資機(jī)構(gòu)對滬港通望而卻步，金融行業(yè)和監(jiān)管層原本期望這些機(jī)構(gòu)能帶來的穩(wěn)定業(yè)務(wù)也未能實(shí)現(xiàn)。

　　市場人士稱，要經(jīng)過數(shù)月時間后，長期投資者才會參與到該計劃中來，因為他們需找到應(yīng)對該計劃特殊要求的途徑。

　　滿地可銀行私人銀行亞洲執(zhí)行長Robert Cormie對路透表示，“我們沒有參與該計劃的原因，是操作方面的問題仍待解決，我們傾向于透過上市交易基金(ETF)進(jìn)入內(nèi)地市場?！?/p>

　　該機(jī)構(gòu)的投資長Edmund Yun也表示同意，并指出一系列障礙，包括受益所有權(quán)、稅務(wù)和交易結(jié)算等。

　　對沖基金使用銀行的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，這有助于他們更為靈活地應(yīng)對監(jiān)管限制。機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)通常持有對沖基金的股票投資組合，以幫助迅速達(dá)成交易決策，所以他們不受受益所有權(quán)限制的影響。

　　例如，根據(jù)滬港通相關(guān)規(guī)定，希望出售滬市股票的基金，必須提前一天把這些股票交付給經(jīng)紀(jì)商。其他主要股票市場都沒有這么奇特的規(guī)定。

　　雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)已在尋找鼓勵長線資金進(jìn)入的方法，包括推出滬港通基金快速審批程序，但行業(yè)人士表示，說服退休基金參與可能要花費(fèi)數(shù)月時間。

　　根據(jù)滬港通規(guī)定，每日北上的滬股通資金限額為130億元人民幣(21億美元)，南下的港股通資金限額則為105億元人民幣。

　　一般情況下，上述限額僅有一少部分被使用，上周一北上與南下資金共計235億元人民幣的限額僅使用了10%，為滬港通啟動以來的最低水平。

　　滬港通股票交易量圖表(下圖)

　　**額度使用比例較低**

　　像匯豐控股、渣打銀行[微博]、法國巴黎銀行花旗銀行等提供綜合服務(wù)的經(jīng)紀(jì)商，預(yù)計可贏得滬港通的多數(shù)市場份額。不過監(jiān)管不確定性限制了他們主導(dǎo)資金流動的能力。

　　而交易商表示，瑞銀集團(tuán)等擁有私人財富業(yè)務(wù)的銀行，以及高盛、瑞士信貸和中信里昂證券等擁有強(qiáng)大的對沖基金網(wǎng)絡(luò)的銀行，搶走了最初的市場份額。

　　.SSEC滬綜指自滬港通推出以來上漲近25%，也推動了這種情況的出現(xiàn)，因?qū)_基金認(rèn)為通過滬港通購買中國股票，比從投資銀行“租借配額”要便宜。通過“租借配額”，投資者從能夠進(jìn)入中國股市的銀行購買衍生產(chǎn)品。

　　兩位交易員表示，更讓香港股票交易所覺得郁悶的是，配額的使用慢于預(yù)期，意味著營收不大可能有太大增長。

　　歐洲一家銀行的人士說，雖然起初滬股通資金流量較大，但港股通資金情況一開始就讓人失望，因為苛刻的資格要求限制了投資者的參與。

　　中信里昂證券對中國投資者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，90%愿意投資香港股市。不過，按照目前實(shí)施的最低投資額50萬元人民幣(80,405美元)要求，這一比例降到了20%。

　　香港股市自滬港通推出以來下跌逾5%，也讓投資者對港股需求降溫。

　　雖然額度用得比較慢，但投資者還是寄望MSCI明年上半年重新評估時能在新興市場指數(shù)中納入更多的大陸個股，因為滬港通消除了阻止更多中國股票進(jìn)入該指數(shù)的最大障礙之一。

　　預(yù)計到那時，長線投資者的參與程度將會上升，但仍然會較慢。

　　“預(yù)計未來幾個月專門做多的基金將會有更多參與，”亞洲證券業(yè)與金融市場協(xié)會股市主管Nick Ronalds說。(路透中文網(wǎng))

　　(編譯 張荻/徐文焰/鄭茵 審校 王麗鑫/張濤)

　?。?014-12-22 16:03:06）