【延伸閱讀】美股評論：美國債務(wù)夢魘退散

　　導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家高德(HOWARD GOLD)撰文指出，由于美國財(cái)政狀況近年戲劇性的改善，至少未來數(shù)年之內(nèi)，債務(wù)危機(jī)都將不再成為美國的夢魘。

　　以下即高德的評論文章全文：

　　噓，千萬不要告訴別人，但事實(shí)真是這樣，那曾經(jīng)使得茶黨帶領(lǐng)著共和黨人2010年控制眾院的巨大問題，即美國的沉重債務(wù)危機(jī)過去一兩年間已經(jīng)大大緩解了。

　　根據(jù)國會預(yù)算辦公室的數(shù)據(jù)，10月結(jié)束的2014財(cái)政年度當(dāng)中，聯(lián)邦預(yù)算赤字為5060億美元，這一規(guī)模與大衰退谷底時(shí)的2009財(cái)年相比，只有其三分之一。

　　與此同時(shí)，赤字相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例也從那時(shí)的10%以上縮減到只有2.9%。要知道，歐盟要求成員國調(diào)控赤字，畫定的紅線也就是3%。國會預(yù)算辦公室還估計(jì)，這樣的比例至少還會持續(xù)五年時(shí)間。

　　盡管公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)眼下相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的74%，為1950年以來最高水平，但是國會預(yù)算辦公室估計(jì)，在這個(gè)十年余下的時(shí)間中，這個(gè)比例都會保持穩(wěn)定。

　　對于美國而言，聯(lián)邦債務(wù)情況的改善顯然是個(gè)利好消息，過去一兩年間，資本持續(xù)在涌入這個(gè)國家。

　　無論如何，在數(shù)以百萬計(jì)的嬰兒潮世代退休，給社保和醫(yī)保造成巨大壓力，讓我們遇到新困難之前，2010年代都將是一段風(fēng)平浪靜的時(shí)期。

　　現(xiàn)在，這種改善已經(jīng)使得哪怕經(jīng)濟(jì)學(xué)家都感到吃驚了。謝林(Gary Shilling)在金融危機(jī)遠(yuǎn)未開始之前，就已經(jīng)就房地產(chǎn)泡沫和債務(wù)危機(jī)發(fā)出過警告?，F(xiàn)在，他對我說，“聯(lián)邦政府持續(xù)復(fù)蘇的速度要明顯超過家庭方面”，而這主要是由于經(jīng)濟(jì)的反彈。

　　“你將獲得大量的稅收收入，尤其是在企業(yè)領(lǐng)域?！彼龀鼋忉?，“只要你能夠有經(jīng)濟(jì)增長，稅收收入都會大幅度躍升。經(jīng)濟(jì)增長能夠讓許多麻煩變成無所謂，而缺乏增長則會讓其凸顯出來?！?/p>

　　當(dāng)然，另外一個(gè)重要因素，則是2011年8月議會中的共和黨人與總統(tǒng)之間的債務(wù)上限斗爭最終達(dá)成了妥協(xié)，允許在未來近十年中削減國內(nèi)支出和國防支出1萬億美元。這一自動(dòng)減赤安排已經(jīng)是立法機(jī)構(gòu)能夠拿出的最不丑陋的東西了，但還是導(dǎo)致了一次信用等級調(diào)降，以及晚些時(shí)候的政府關(guān)閉?？墒牵@一計(jì)劃確實(shí)是有效的——其他發(fā)達(dá)國家?guī)缀鯖]有誰能夠在不嚴(yán)重遲滯經(jīng)濟(jì)增長的前提下削減這么多支出。

　　與此同時(shí)，州和地方政府裁員超過60萬，再加上稅收收入提高的幫助，便使得他們的財(cái)政情況也大大改善了，哪怕那些以花錢著名的州，如紐約和加利福尼亞也都是如此。

　　遺憾的是，正如謝林所指出的，美國家庭的復(fù)蘇速度就遲緩多了。

　　因?yàn)榉康禺a(chǎn)泡沫和信貸泡沫的關(guān)系，家庭總債務(wù)(包括汽車貸款、信用卡債務(wù)、學(xué)生貸款和住宅抵押貸款)相對于可任意支配收入的比例從1980年的65%一路增長到了2007年的130%，足足翻了一番。

　　與此同時(shí)，儲蓄相對于可任意支配收入的比例卻從12%一直下滑到來2005年的-2%。當(dāng)你能夠進(jìn)行抵押再融資，靠著房屋凈值去消費(fèi)，誰還會存錢呢？

　　謝林介紹道，目前儲蓄率已經(jīng)回升到了5%，家庭債務(wù)相對于可任意支配收入的比例也減低到了103%。通常，消費(fèi)者要解決他們在繁榮時(shí)期堆積起來的債務(wù)問題，都需要十年左右的時(shí)間。

　　可是現(xiàn)在，“我們這個(gè)進(jìn)程已經(jīng)開始了六年，以這個(gè)速度計(jì)算，四年的時(shí)間肯定是不夠的……我想，還有很長的路要走”。

　　債務(wù)解套，還有中產(chǎn)階級收入停滯不前，這些就意味著，除開真正的富人之外，所有人的消費(fèi)支出都將受到壓制。謝林表示：“我們再不會看到消費(fèi)者像喝醉的水手一樣胡花錢了。”

　　不過，并非沒有希望存在。美國消費(fèi)者的復(fù)蘇疲軟，再加上日本的新一輪衰退，以及歐洲的準(zhǔn)衰退，必然會幫助克服通貨膨脹的壓力。

　　這樣，聯(lián)儲就不必急著加息了，甚至可能幫助聯(lián)邦政府的債務(wù)情況獲得進(jìn)一步的改善。

　　國會預(yù)算辦公室估計(jì)，短期國債收益率2017年為3%，十年期國債收益率2018年為5%。

　　可是，謝林卻相信，十年期國債收益率會降低到1%(德國、日本和瑞士的十年期國債收益率目前都在1%以下)。不過，哪怕利率保持現(xiàn)在的水平，也意味著預(yù)算可以省下規(guī)模巨大的償債支出。

　　或許，這種財(cái)務(wù)處境大大改善的情形只能持續(xù)短短幾年，但是這對于美國市場也已經(jīng)是巨大利好了，對美元也是如此。與此同時(shí)，對于金甲蟲和末日預(yù)言家而言，這卻意味著人們又多了一個(gè)笑話他們錯(cuò)誤判斷的理由。(子衿)