中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)1月7日電（信蓮）據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》1月7日?qǐng)?bào)道，2010年，米高梅(Metro-Goldwyn-Mayer)根據(jù)美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這家好萊塢電影公司曾出品了《綠野仙蹤》(The Wizard of Oz)、《007》(James Bond)和《霍比特人》(The Hobbit)等家喻戶曉的影片。米高梅是杠桿收購(gòu)的典型受害者，發(fā)起收購(gòu)的財(cái)團(tuán)中包括普羅維登斯投資(Providence Equity Partners)、德州太平洋集團(tuán)(TPG Capital)、索尼(Sony)和康卡斯特(Comcast)。

目前，有傳言稱米高梅已成為又一個(gè)由資金雄厚的投資者組成的財(cái)團(tuán)的目標(biāo)——這一次是中國(guó)財(cái)團(tuán)。中國(guó)大陸企業(yè)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)(Dalian Wanda)和復(fù)星集團(tuán)(Fosun)都手握巨額現(xiàn)金。萬(wàn)達(dá)剛剛在香港上市，融資近40億美元；而復(fù)星除了其他財(cái)源，還可以動(dòng)用旗下葡萄牙保險(xiǎn)公司的財(cái)力。

這兩家集團(tuán)都對(duì)電影感興趣；實(shí)際上，它們似乎有興趣收購(gòu)幾乎一切公司，即使與現(xiàn)有業(yè)務(wù)缺乏明顯協(xié)同效應(yīng)也不在乎。它們都控制著令人眼花繚亂的眾多業(yè)務(wù)，而目前的收購(gòu)活動(dòng)正在提速。而且，它們只是大肆展開海外收購(gòu)的眾多中國(guó)企業(yè)中的兩家。

無(wú)論哪家公司可能掛牌出售，潛在買家中都會(huì)出現(xiàn)中國(guó)企業(yè)。過(guò)去的第一買家往往都是私人股本公司，如今正變成中國(guó)企業(yè)。

這一變化可謂驚人。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)大陸集團(tuán)的海外收購(gòu)開支接近700億美元。相比之下，外資收購(gòu)中國(guó)企業(yè)的金額僅255億美元，大幅低于2010年416億美元的峰值。

經(jīng)紀(jì)商很快就將善解人意地公布中國(guó)企業(yè)的潛在收購(gòu)目標(biāo)名單，就像它們過(guò)去常常公布待私有化公司名單一樣。那樣的話，其他所有人就可能搶在收購(gòu)企業(yè)之前行動(dòng)，買入目標(biāo)公司的股票、賣出其債券，如果收購(gòu)傳聞被證實(shí)的話，這將不可避免地導(dǎo)致目標(biāo)公司被降低評(píng)級(jí)。

如今，私人股本公司已在一邊觀望，因?yàn)樨?cái)務(wù)分析結(jié)果告訴它們，它們關(guān)注的目標(biāo)公司的價(jià)格已飆升太高，超出合理范圍。取代它們殺入戰(zhàn)場(chǎng)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議的，是股價(jià)高、營(yíng)收增長(zhǎng)停滯的企業(yè)買主。不管全球范圍內(nèi)增長(zhǎng)復(fù)蘇，還是遜于新年時(shí)的希望（這種可能性更大），我們似乎都可以放心地認(rèn)為，總體上看，2015年將是跨境收購(gòu)的豐年。

我們有很多理由預(yù)計(jì)，中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)方面將扮演更重要角色，尤其是在美國(guó)市場(chǎng)。電影業(yè)十分有力地說(shuō)明了中國(guó)的現(xiàn)狀——城市化程度提高、對(duì)娛樂(lè)產(chǎn)品如饑似渴，也有相應(yīng)的消費(fèi)能力。越來(lái)越多收購(gòu)的驅(qū)動(dòng)因素，將是這一比以往更精明的巨大消費(fèi)群體的需求，而不僅僅是胃口頗大的國(guó)企的需求。國(guó)企的關(guān)注焦點(diǎn)常常在于從非洲到拉美的新興市場(chǎng)的自然資源開采行業(yè)。

未來(lái)交易的推動(dòng)者，更有可能是來(lái)自民營(yíng)領(lǐng)域或目標(biāo)不那么帶有政府色彩的新進(jìn)入者。這意味著，它們將在歐洲和美國(guó)市場(chǎng)上進(jìn)行更多投資和收購(gòu)，目標(biāo)為價(jià)格劃算的公司和最高端的品牌。人民幣的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)將讓這些集團(tuán)受益，因?yàn)橐匀嗣駧庞?jì)，它們?cè)诤Ｍ獾氖召?gòu)成本會(huì)降低。

當(dāng)然，海外收購(gòu)之路不是毫無(wú)障礙。首先，自2005年中海油(Cnooc)迫于壓力而撤出原定185億美元收購(gòu)優(yōu)尼科(Unocal)的計(jì)劃以來(lái)，政客和監(jiān)管者對(duì)中國(guó)買家產(chǎn)生了“寒蟬效應(yīng)”，尤其在美國(guó)。

美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(Committee on Foreign Investment)負(fù)責(zé)評(píng)估有潛在國(guó)家安全問(wèn)題的收購(gòu)交易，已審查了律師表示對(duì)安全影響甚小的幾項(xiàng)交易，比如一家香港的銀行將幾家美國(guó)分行出售給一家中資銀行的交易。該委員會(huì)還否決了中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金收購(gòu)一家美國(guó)電信塔公司7%的非直接股權(quán)的交易。

另外，中國(guó)企業(yè)管理層管理新購(gòu)企業(yè)的能力常常跟不上抱負(fù)。一位駐中國(guó)的顧問(wèn)回憶自己曾經(jīng)指出，如果他的金融業(yè)客戶公司里誰(shuí)也不會(huì)講俄語(yǔ)，那么收購(gòu)一家俄羅斯銀行可能很有挑戰(zhàn)。可能中國(guó)企業(yè)最終將不會(huì)收購(gòu)米高梅、獅門娛樂(lè)(Lions Gate Entertainment)或任何其他它們?cè)磉_(dá)興趣的公司。如果它們確實(shí)收購(gòu)了，并且投資出了問(wèn)題——好吧，那將不是第一次。我們以前也看到過(guò)這種橋段。

（編輯：涂恬）