原標(biāo)題：雅虎與阿里巴巴將徹底“分手”

　　美國雅虎公司２７日宣布，擬新設(shè)一家企業(yè)，獨立于雅虎，接管雅虎所持中國阿里巴巴集團股份。

　　待完成這項安排，預(yù)計２０１５年第四季度，雅虎將與阿里巴巴徹底“分手”。

　　雅虎是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，總部位于加利福尼亞州北部“硅谷”，大約１０年前與阿里巴巴成為合作伙伴，獲得相應(yīng)份額股權(quán)。阿里巴巴２０１２年回購部分股權(quán)，雅虎留存３．８４億股阿里巴巴股份，相當(dāng)于阿里巴巴１５．４％股權(quán)，現(xiàn)有市場價值據(jù)估算大約４００億美元。

　　剝離資產(chǎn)，形成新實體，英文表述是“剝離”（ｓｐｉｎ－ｏｆｆ）。雅虎擬設(shè)企業(yè)名為剝離公司（ＳｐｉｎＣｏ），取名似乎透出隨意，無意顯現(xiàn)與雅虎有任何關(guān)聯(lián)。

　　以阿里巴巴股份為“本錢”，新企業(yè)所涉業(yè)務(wù)是“投資”。作為上市企業(yè)，它將按照持股比例向雅虎投資者分派股份。這意味著，投資者將同時持有雅虎和新企業(yè)股份。

　　剝離股份，交付新企業(yè)，按照雅虎設(shè)計，交割過程可以“免稅”。之所以采取這一舉措，雅虎解釋，是為了盡可能降低變現(xiàn)阿里巴巴股份的稅務(wù)支出，進而盡可能提高給予投資者的回報。

　　據(jù)測算，剝離相比變現(xiàn)，稅額相差１６０億美元。

　　雅虎首席執(zhí)行官瑪麗薩·邁耶說，自２０１２年７月接掌雅虎以來，她“一直盡力探尋某種高效避稅選項，為股東實現(xiàn)我們（雅虎）對阿里巴巴投資的價值最大化?！?/p>

　　阿里巴巴向雅虎回購股份，在邁耶出任首席執(zhí)行官兩個月后。邁耶說，雅虎因為那次阿里巴巴回購所獲收益，迄今為股東創(chuàng)造大約９７億美元價值；剝離其余股份后，以阿里巴巴股票１月２６日紐約證券交易所收盤價格為測算基準，股東可以累計獲得將近５００億美元回報。

　　現(xiàn)有架構(gòu)下，股東擁有雅虎，而雅虎掌管自身運營業(yè)務(wù)，再加阿里巴巴１５．４％股權(quán)和日本雅虎公司３５．５％股權(quán)。新架構(gòu)下，雅虎將保留日本雅虎部分股權(quán)，而這部分股權(quán)據(jù)估算市值大約８０億美元。

　　雅虎市值，依特定算法，大致４７０億美元。

　?。玻埃埃鼓暌詠?，雅虎運營收入基本處于下降狀態(tài)，而股價和企業(yè)市值在邁耶接手以后呈現(xiàn)上升趨勢，得益于投資者樂觀預(yù)期這家企業(yè)所持阿里巴巴股份。

　　雅虎不再關(guān)聯(lián)阿里巴巴，后續(xù)所承受預(yù)期會不同，邁耶所承受壓力一樣會不同。但至少，２７日宣布剝離方案當(dāng)天，雅虎受到投資者追捧，股價在股市當(dāng)天收盤后、場外交易中上升將近８％。