中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)3月30日電（信蓮）福布斯中文網(wǎng)刊登尹生的文章《“莆田”事件如何影響百度價(jià)值？》。文章稱，如果考慮到百度移動(dòng)營收的高速增長，以及通過傳統(tǒng)行業(yè)深耕帶來的增值機(jī)會(huì)，即便目前已經(jīng)出現(xiàn)的科技股泡沫論對(duì)市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，百度目前的股價(jià)也具有一定安全性。而從長遠(yuǎn)看，如果說對(duì)百度面向移動(dòng)和“連接人與服務(wù)”轉(zhuǎn)型成敗的擔(dān)憂制約了其股價(jià)，那么就更沒有理由因?yàn)榘俣鹊囊淮斡赂肄D(zhuǎn)型之舉而投反對(duì)票。原文如下：

最近幾天，已經(jīng)被多個(gè)用戶問到：“莆田”事件接下來會(huì)如何影響百度股價(jià)？為此，我利用周末時(shí)間做了不少功課，得出的初步判斷是：雖然短期股價(jià)出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但從長遠(yuǎn)看，該事件非但不會(huì)傷害百度的價(jià)值，反而會(huì)提升其價(jià)值。依據(jù)如下：

首先，醫(yī)療廣告一直是百度商業(yè)模式中備受質(zhì)疑的軟肋，不時(shí)被競爭對(duì)手拿來做文章。盡管從2012年開始百度對(duì)其進(jìn)行了整頓，也推出了一些補(bǔ)救措施，比如對(duì)消費(fèi)者通過百度廣告進(jìn)行的消費(fèi)提供先行賠付保障，但由于醫(yī)藥廣告收入占比較大，更由于沒有找到一個(gè)替代的盈利模式，轉(zhuǎn)型并不決絕。

不過現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，通過新的“連接人與服務(wù)”戰(zhàn)略，百度最終可能建立起一種新的盈利模式，比如通過連接服務(wù)獲得傭金，這種新的模式意味著百度必須對(duì)最終的服務(wù)體驗(yàn)負(fù)責(zé)，而過去更多的是從信息的可信性角度進(jìn)行評(píng)估。新的模式有助于百度同服務(wù)的提供者和消費(fèi)者建立起更加緊密的關(guān)系，從而積累更多的生態(tài)鏈價(jià)值。

但當(dāng)百度這樣做時(shí)，就必須剔除掉那些有損用戶體驗(yàn)的服務(wù)，以免其拖累百度連接所指的服務(wù)整體的口碑。這正是百度與莆田系民營醫(yī)院沖突的根源：后者雖然數(shù)量眾多，貢獻(xiàn)很大，但多年累積的不良口碑也成為百度“連接人與服務(wù)”生態(tài)價(jià)值的負(fù)資產(chǎn)（實(shí)際上阿里巴巴之前就已經(jīng)對(duì)莆田系醫(yī)院采取了封殺的立場）。

其次，即便雙方完全斷絕關(guān)系，最終莆田系民營醫(yī)院對(duì)百度營收的影響也可能遠(yuǎn)沒有傳說中的那么多。目前唱空者普遍引用的一個(gè)數(shù)字是，莆田系民營醫(yī)院每年在百度上投入的廣告資金達(dá)到120億元（占去年百度營收的24%）。這個(gè)數(shù)字可能存在很多水分：通過這幾年的調(diào)整（比如移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)等新業(yè)務(wù)的成長），醫(yī)療廣告在百度整體營收中的比重已經(jīng)大大下降，而莆田系醫(yī)院并非醫(yī)療廣告的全部貢獻(xiàn)者。

據(jù)我的估計(jì)，如果莆田系如其宣稱的那樣全部在百度停止投放廣告，其對(duì)百度營收的最終影響也可能僅限于個(gè)位數(shù)的百分比，而這對(duì)去年?duì)I收增長超過50%，今年第一季度預(yù)計(jì)增長也會(huì)超過40%的百度而言，尚在可以消化的范疇內(nèi)。

考慮到醫(yī)療是最不標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品/服務(wù)之一，搜索引擎仍將在醫(yī)患匹配與交互中扮演重要角色，而百度又是最主要的搜索引擎提供商，可以預(yù)計(jì)，隨著一部分用戶體驗(yàn)差的莆田系醫(yī)院退出百度，百度將有更多的資源與類似佳美口腔這樣的優(yōu)質(zhì)民營醫(yī)院合作，而那些優(yōu)質(zhì)的莆田系醫(yī)院最終可能仍然會(huì)與百度合作，而這些還沒有考慮新的盈利模式的貢獻(xiàn)。

第三，通過這次事件，百度的整體醫(yī)療戰(zhàn)略也浮出水面。過去，業(yè)界更多在談BAT中的阿里巴巴和騰訊的醫(yī)療行業(yè)布局，而對(duì)百度談得很少。但實(shí)際上，最近半年多百度在醫(yī)療領(lǐng)域的布局已經(jīng)越來越明晰（這也可能是其最終同莆田系徹底攤牌的力量來源），包括：

百度健康云（通過這個(gè)平臺(tái)，用戶使用的各種智能硬件上的醫(yī)療數(shù)據(jù)將可以在整個(gè)衛(wèi)生系統(tǒng)內(nèi)流通起來）；醫(yī)療O2O服務(wù)平臺(tái)（與301醫(yī)院合作探索）；掛號(hào)與導(dǎo)醫(yī)平臺(tái)（醫(yī)護(hù)網(wǎng)和就醫(yī)160，前者掌握著全國28%的三甲醫(yī)院掛號(hào)資源，后者擁有在深圳、東莞等50多個(gè)城市的掛號(hào)資源）；醫(yī)生資源（好大夫）；百度醫(yī)生（一款面向移動(dòng)用戶的全過程醫(yī)療服務(wù)應(yīng)用）。

百度的定位似乎是，利用其自身在用戶入口、語音與圖像識(shí)別、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的優(yōu)勢，來幫助傳統(tǒng)的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)再造整個(gè)醫(yī)療服務(wù)過程。一旦醫(yī)療領(lǐng)域獲得突破，百度就可以將其經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到更多領(lǐng)域，此前百度已經(jīng)在旅游領(lǐng)域進(jìn)行了類似探索，而這些探索最終將幫助百度實(shí)現(xiàn)向新的可持續(xù)盈利模式的轉(zhuǎn)型。

最后，目前百度在幾大以廣告或類廣告作為主要收入來源的互聯(lián)網(wǎng)公司中的估值最低，這已經(jīng)暗含了類似的轉(zhuǎn)型沖突成本帶來的不確定性。按照去年的財(cái)報(bào)，目前百度的PSG（市銷增長比）只有0.17，而阿里巴巴、谷歌和Facebook分別為0.42，0.3和0.32。

而如果考慮到百度移動(dòng)營收的高速增長，以及通過傳統(tǒng)行業(yè)深耕帶來的增值機(jī)會(huì)，即便目前已經(jīng)出現(xiàn)的科技股泡沫論對(duì)市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，百度目前的股價(jià)也具有一定安全性。而從長遠(yuǎn)看，如果說對(duì)百度面向移動(dòng)和“連接人與服務(wù)”轉(zhuǎn)型成敗的擔(dān)憂制約了其股價(jià)，那么就更沒有理由因?yàn)榘俣鹊囊淮斡赂肄D(zhuǎn)型之舉而投反對(duì)票。

（注：本文出自尹生的微信公號(hào)價(jià)值線（jia-zhi-xian）。）