中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)6月5日電（涂恬）對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，6月5日是一個(gè)值得紀(jì)念的日子。這是因?yàn)椋?日的交易時(shí)段，“兵臨城下”多日的滬指終于一舉站上了5000點(diǎn)的高位。這也是自2008年起的7年來(lái)，滬指首次突破5000點(diǎn)大關(guān)。與此同時(shí)，伴隨著今年中國(guó)A股一路“牛冠全球”，各路資本也開(kāi)始朝著中國(guó)股市匯聚，甚至在美已經(jīng)上市的部分中概股，也選擇了退市回歸中國(guó)A股上市。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也證實(shí)了這個(gè)趨勢(shì)。據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)中資企業(yè)通過(guò)在內(nèi)地和香港股市進(jìn)行IPO籌集了近290億美元，超過(guò)了美國(guó)同期融資規(guī)模150億美元。這是四年來(lái)中國(guó)IPO市場(chǎng)首次在全年這一時(shí)間段領(lǐng)跑全球。至此，中國(guó)也正式超越美國(guó)，成功晉級(jí)為當(dāng)下全球第一大IPO市場(chǎng)。

資本的本性是逐利，在中國(guó)股市一路走牛的背景下，各類企業(yè)選擇在中國(guó)IPO而非其他市場(chǎng)，自然是看中了這里強(qiáng)大的“吸金能力”和造富效率，那么，中國(guó)市場(chǎng)為何會(huì)成為各路資本眼中的“香餑餑”？中國(guó)的吸金能力又究竟是源自哪里？

政策給力：中概股回歸 IPO審批加速

國(guó)家政策的支持是中國(guó)市場(chǎng)“吃香”的最直接原因。而在各類支持中資企業(yè)在內(nèi)地和香港IPO而非海外的政策中，國(guó)務(wù)院日前召開(kāi)常務(wù)會(huì)議、直接發(fā)聲鼓勵(lì)中概股回歸的舉動(dòng)，無(wú)疑是最為“給力”的一條。

據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)日前主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的政策措施，其中提到，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。專家認(rèn)為，這為互聯(lián)網(wǎng)公司國(guó)內(nèi)上市和中概股的回歸打開(kāi)了方便之門。

資料顯示，所謂的“特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類企業(yè)”大體上是指紅籌架構(gòu)和VIE模式的企業(yè)。紅籌模式是指中國(guó)境內(nèi)的公司（不包含港澳臺(tái)）在境外設(shè)立離岸公司，然后將境內(nèi)公司的資產(chǎn)注入或轉(zhuǎn)移至境外公司，實(shí)現(xiàn)境外控股公司海外上市融資的目的。而VIE模式是紅籌架構(gòu)的一種演變。VIE（Variable Interest Entity），即可變利益實(shí)體，又稱協(xié)議控制，是指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體，業(yè)務(wù)實(shí)體就是上市實(shí)體的 VIE。

據(jù)報(bào)道，目前多家中概股紛紛考慮“去VIE，拆除紅籌架構(gòu)”，探索回歸A股的路徑。作為首個(gè)打破VIE架構(gòu)在A股上市的公司，暴風(fēng)科技在創(chuàng)業(yè)板上市后一口氣連拉漲停板，讓很多原本準(zhǔn)備在海外上市和已在海外上市的企業(yè)開(kāi)始考慮回歸A股。日前，停牌超過(guò)半年的宏達(dá)新材披露了重組方案，擬通過(guò)一系列交易，實(shí)現(xiàn)分眾傳媒借殼上市。若交易最終完成，分眾傳媒將成為首個(gè)回歸A股的中概股。而完美世界、世紀(jì)佳緣、久邦數(shù)碼、盛大游戲相繼也提議私有化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政策的落實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司在A股上市以及中概股回歸將成常態(tài)。

此外，伴隨著注冊(cè)制的臨近，今年以來(lái)中國(guó)國(guó)內(nèi)IPO發(fā)行審核速度和新股供給均出現(xiàn)了大幅提速，對(duì)于計(jì)劃在國(guó)內(nèi)上市的企業(yè)而言，這無(wú)疑是一個(gè)非常有利的環(huán)境。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)數(shù)量已達(dá)到545家，其中，已過(guò)會(huì)17家，未過(guò)會(huì)528家，未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)489家，中止審查企業(yè)39家。如果按照5月份的發(fā)行節(jié)奏，6~12月每月發(fā)43家，到年底還會(huì)有超過(guò)300家企業(yè)拿到“進(jìn)場(chǎng)門票”，全年將有近500家企業(yè)上市，屆時(shí)IPO堰塞湖將“大泄洪”，為注冊(cè)制實(shí)施創(chuàng)造了良好環(huán)境。

估值高企：A股賺錢效率吸引資本聚攏

除了國(guó)家政策的利好，中國(guó)股市“全球第一”的賺錢效率恐怕也是眾多企業(yè)在這里上市，或渴望在這里上市的另一個(gè)重要原因。

據(jù)彭博報(bào)道，上證指數(shù)在過(guò)去的12個(gè)月內(nèi)已經(jīng)上漲147%，眼看一大批IPO近在眼前，創(chuàng)紀(jì)錄的新投資者將要涌入這個(gè)市場(chǎng)。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，目前深證指數(shù)的市盈率是74.5倍，上證指數(shù)為24.6倍，而相比較，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率僅為18.7倍。如此高企的估值，自然讓許多意欲入場(chǎng)的企業(yè)更為青睞A股。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》也認(rèn)為，中國(guó)股市飆升的股價(jià)和更高的估值幫助引發(fā)了公司的上市熱潮。去年底，中國(guó)央行降息及“滬港通”啟動(dòng)后，內(nèi)地投資者涌入股市，推動(dòng)中國(guó)股市開(kāi)始大幅走高。滬港通向更多的外資開(kāi)放了中國(guó)國(guó)內(nèi)股市。

《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，深證綜合指數(shù)自去年初以來(lái)累計(jì)上漲近兩倍，今年迄今為止上漲114%，成為全球表現(xiàn)最好的股指。據(jù)萬(wàn)得資訊（WIND Info）的數(shù)據(jù)，根據(jù)2015年預(yù)期每股收益計(jì)算，深證綜合指數(shù)市盈率高達(dá)69倍。上證綜合指數(shù)2015年以來(lái)累計(jì)上漲53%，市盈率為21倍。相比之下，截至本周三道瓊斯指數(shù)今年僅上漲了1.4%，不過(guò)徘徊在紀(jì)錄高點(diǎn)附近。據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，道瓊斯指數(shù)平均市盈率為16倍。香港恒生指數(shù)今年以來(lái)上漲了17%，平均市盈率為12倍。

不僅如此，由于包括深港通在內(nèi)的一些新機(jī)制已經(jīng)在醞釀之中，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放速度還會(huì)加快。而近日，全球最大的ETF管理公司Vangurad已率先將A股納入了旗下的新興市場(chǎng)ETF，該基金規(guī)模高達(dá)500億，是美國(guó)最大的ETF基金之一。預(yù)計(jì)在未來(lái)，更多的國(guó)際投資將會(huì)涌入中國(guó)市場(chǎng)，這也會(huì)進(jìn)一步匯聚資金。由此來(lái)看，等待著渴望IPO的企業(yè)們的，或許將會(huì)是更華麗的資本盛宴。

（編輯：王璟）