中國(guó)股票比上證綜指所展示的更為昂貴。

從上證綜指來(lái)看，A股的估值顯得昂貴，但仍在合理范圍內(nèi)：近19倍的預(yù)期市盈率，接近五年高位，而遠(yuǎn)低于2007年泡沫破裂前36倍的預(yù)期市盈率。而目前，標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率約為17。

但是，上證綜指的問(wèn)題是，由于該指數(shù)偏重于低估值的銀行股，中國(guó)股市94%的股票預(yù)期市盈率高于該指數(shù)。股市市盈率的中位數(shù)顯示：中國(guó)股市幾乎比2007年泡沫破裂前貴一倍。

香港里昂證券策略師Francis Cheung向彭博新聞社表示：“牛市比2007年更加脆弱。銀行等大型國(guó)有企業(yè)占到該指數(shù)的一大部分，使用中位數(shù)來(lái)測(cè)算市盈率可能更為合理?！?/p>

上證指數(shù)周二下跌3.5%，本周跌幅達(dá)到5.4%。

下面的四個(gè)圖表顯示，將銀行股的影響削弱后，中國(guó)股市與全球市場(chǎng)的比較，預(yù)計(jì)中國(guó)普通股票與上證綜指之間的估值差別。

中國(guó)股票的市盈率：中國(guó)股市股票市盈率的中位數(shù)為58倍預(yù)期市盈率，遠(yuǎn)高于美國(guó)股市18的市盈率以及日本股市16.5的市盈率。

上證綜指的權(quán)重：金融板塊占到該指數(shù)的29%，為10大板塊中的第一名。工業(yè)企業(yè)為第二大比重的板塊，占到23%。

現(xiàn)在Vs 2007：上證綜指的市盈率比上次泡沫時(shí)要低，但這受到了銀行股的影響。

銀行業(yè)的估值：CSI 300金融指數(shù)目前的預(yù)期市盈率為12，為10大板塊中最低?？萍脊晒乐底罡?，預(yù)期市盈率為65。