近年來不斷轉(zhuǎn)型并且確定以保險作為核心戰(zhàn)略的復(fù)星國際（00656，HK）又有了新動作。

6月21日，復(fù)星國際在香港交易所公告稱，復(fù)星國際間接全資附屬公司擬38億港元買入以色列PhoenixHoldings52.31%股。

復(fù)星國際為何近年來對保險業(yè)務(wù)頻頻出手？據(jù)《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者了解，投資保險公司與復(fù)星的其他海外投資標(biāo)的不同，復(fù)星看中的不僅僅是其盈利能力，還看中了保險公司的融資渠道—利用保險業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流輸送源源不斷的投資資本。

擬收購以色列保險

根據(jù)協(xié)議，復(fù)星國際的買入價約17.6億以色列幣(約38.14億港元)。截至去年底，PhoenixHoldings經(jīng)審核總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)，分別約265.3億美元及10.3億美元。復(fù)星國際CEO梁信軍曾表示，交易完成后，PhoenixHoldings將成為復(fù)星國際之附屬公司。

近年來，復(fù)星國際不斷加碼保險業(yè)務(wù)，并確立了“保險+投資”的戰(zhàn)略，未來10~20年將以保險業(yè)為核心，之后將在大醫(yī)療、大健康產(chǎn)業(yè)投資方面加大力度，并將保險業(yè)務(wù)與保險資金的使用相結(jié)合。

從復(fù)星國際近幾年的動作來看，保險資產(chǎn)方面的收購速度也在加快。2014年，復(fù)星國際在繼續(xù)加快發(fā)展永安財險、復(fù)星保德信人壽及鼎睿再保險的基礎(chǔ)上，于2014年5月以10.38歐億元完成了對葡萄牙當(dāng)?shù)厥袌稣加新式?0%的龍頭企業(yè)復(fù)星葡萄牙保險（包括Fidelidade、Multicare及Cares等三家保險公司）80%股權(quán)的收購，并于2015年初又增持Fidelidade的股權(quán)至84.986%。

上述收購為復(fù)星帶來的新增總資產(chǎn)超過歐元130億元，其中包含超過120億歐元的可供投資資產(chǎn)。按照同樣的思路，2014年下半年至今，復(fù)星又投資了專注于特種險的全球性保險公司Ironshore以及擁有豐富勞工險業(yè)務(wù)經(jīng)驗的美國財險公司Meadowbrook（Meadowbrook Insurance Group,NYSE:MIG）。

看中保險的造血能力

復(fù)星國際源源不斷地收購保險業(yè)務(wù)，主要是看中了保險業(yè)務(wù)的造血能力。

從2012年開始，復(fù)星就提出要向以金融保險為核心的投資集團轉(zhuǎn)型，踐行后者“產(chǎn)業(yè)+保險+投資”的業(yè)務(wù)模式，利用保險業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流輸送源源不斷的投資資本。

復(fù)星國際財報顯示，截至2014年12月31日，復(fù)星旗下保險板塊總資產(chǎn)規(guī)模已超過1130.85億元，占集團總資產(chǎn)比例達到34.8%。在Ironshore和Meadowbrook順利交割后，這一比例還將進一步提高。“保險已成為復(fù)星最重要的業(yè)務(wù)板塊，并對復(fù)星整體營運和盈利方式產(chǎn)生了根本性的影響?！睆?fù)星國際方面曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

根據(jù)復(fù)星國際年報，去年公司保險業(yè)務(wù)板塊的營業(yè)收入已達到78.68億元，同比增長2742.3%，占集團總收入的12.7%；來自保險業(yè)務(wù)的歸屬于母公司股東之利潤11.49億元，同比上升119.4%，已占集團凈利潤的16.8%。

與此同時，2014年復(fù)星保險板塊的權(quán)益可供投資資產(chǎn)達到人民幣798.1億元，同比增加1335.6%，使得調(diào)整后可使用資本提高至2147.03億元，同比增加了57.2%；與此同時復(fù)星的調(diào)整后回報率差達到2.2%，同比擴大0.6個百分點。

復(fù)星國際CEO梁信軍曾對記者透露，公司會尋找機會加大對保險、銀行等金融板塊的投資，長期目標(biāo)是推動復(fù)星向以保險為核心的、擁有綜合金融能力的投資集團轉(zhuǎn)型，并大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

“在融資方面，我們一直推崇向巴菲特學(xué)習(xí)，通過投資保險、銀行，獲得更低的融資成本?！绷盒跑娭赋?，之所以布局保險公司，主要就是希望利用保險業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流，獲得更低的融資成本，這是公司轉(zhuǎn)型擁有綜合金融能力的投資集團的一個重要方式，另一方面則是提升公司在全球的投資能力。

復(fù)星方面也強調(diào)，未來隨著可并表保險資產(chǎn)的持續(xù)擴大，復(fù)星的調(diào)整后可使用資本及調(diào)整后回報率差仍將繼續(xù)提升，EVA創(chuàng)造將持續(xù)加大。

但是，復(fù)星保險業(yè)務(wù)的資產(chǎn)收益增長并不是因為做了更多的激進資產(chǎn)配置。比如葡萄牙Fidelidade保險集團，其去年81.3%的資產(chǎn)依舊配置在固定收益及現(xiàn)金上，僅18.7%配置在權(quán)益類和基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)投資類。