隨著A股大漲，兩市融資余額今年以來一路飆升。但隨著上周大盤大幅調(diào)整，融資余額也驟然降溫。

盡管如此，研究機(jī)構(gòu)麥格理（Macquarie Research）認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，融資余額增長(zhǎng)的勢(shì)頭沒有改變。麥格理預(yù)計(jì)，融資余額的峰值在3萬億人民幣左右，以目前每月16%的速度增長(zhǎng)，將在今年九月見頂。

該機(jī)構(gòu)內(nèi)部由Matthew Smith領(lǐng)導(dǎo)的研究小組認(rèn)為，端午節(jié)前一周的市場(chǎng)表現(xiàn)令投資者擔(dān)心短期調(diào)整是否到來。盡管有這個(gè)可能，但大幅劇烈調(diào)整不會(huì)出現(xiàn)。

麥格理的研究組統(tǒng)計(jì)的融資數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額今年以來上漲123%，截止6月18日，已達(dá)到2.3萬億元。而且自2010年兩融業(yè)務(wù)啟動(dòng)以來，融資規(guī)模持續(xù)大漲。

麥格理稱，截至今年5月，兩市融資余額占A股總市值的比例為3.4%。但如果用融資余額比流通盤市值，比例為8.5%。

麥格理曾在4月份報(bào)告中指出，中國(guó)股市目前融資規(guī)模/總市值為3.4%，同樣低于1929年美股的5%水平。如果將5%作為標(biāo)的的話，A股市場(chǎng)的融資似乎依然有較大的空間可以“擴(kuò)展”。麥格理在上一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，融資余額峰值大致為2.7萬億人民幣，距離現(xiàn)在還有8540億人民幣。

6月12日，證監(jiān)會(huì)公布《證券公司融資融券管理辦法（征求意見稿）》，要求券商融資融券的金額不得超過其凈資本的4倍，同時(shí)，券商不得向最近20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券。此后，廣發(fā)、海通、長(zhǎng)江等多家券商都已提高融資融券要求，以在散戶占據(jù)80%的市場(chǎng)中減少自身風(fēng)險(xiǎn)敞口。

市場(chǎng)人士分析，大盤上周暴跌或與融資杠桿收緊有關(guān)。

新加坡證券、外匯及大宗商品交易商IG Asia分析師Bernard Aw對(duì)彭博新聞社表示，融資余額下降反映了中國(guó)監(jiān)管者和券商對(duì)于兩融措施的收緊，股市暴跌可能是由于部分融資金額撤退促成拋售，更有可能是因?yàn)閮扇趪?yán)格監(jiān)管觸發(fā)了散戶投資者的羊群效應(yīng)。