中國(guó)證券網(wǎng)訊滬深兩市今日低開震蕩，開盤后滬指一度大跌逾5%，隨后企穩(wěn)。臨近午盤，股指期貨全面反彈，滬指跌幅收窄，午后有望翻紅。創(chuàng)業(yè)板指則一度跌破2500點(diǎn)，跌幅超7%。截至早收盤，上證綜指報(bào)4052.47點(diǎn)，跌0.01%；深證成指報(bào)13464.19點(diǎn)，跌0.75%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2674.49點(diǎn)，跌0.57%。

臨近午間，股指期貨發(fā)力反彈，其中，主力合約IC1507漲逾5%，IF1507漲逾5%，IH1507漲逾3%。

盤面上看，保險(xiǎn)、銀行、券商等權(quán)重股強(qiáng)撐大盤，民營(yíng)醫(yī)院、手機(jī)支付、北京、石油等板塊漲幅靠前，北斗導(dǎo)航、食品安全、通用航空、三舊改造、地?zé)崮堋⑽鞑?、海工裝備等板塊跌幅領(lǐng)先。另外，早盤有只非ST股漲停，逾300只左右非ST股跌停。

分析認(rèn)為，多重利好刺激下的A股市場(chǎng)，雖然緩解了市場(chǎng)恐慌殺跌導(dǎo)致場(chǎng)外配資大面積爆倉(cāng)的危險(xiǎn)局面，但按照今日早盤形式來(lái)看，市場(chǎng)信心需要進(jìn)一步恢復(fù)。大盤在經(jīng)歷連續(xù)下跌后，有望迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈，投資者逢低買入，不過(guò)依然要避開已被嚴(yán)重惡炒的股票。

另外，從技術(shù)面來(lái)看，大盤連續(xù)大幅殺跌，短期市場(chǎng)嚴(yán)重超賣，有反彈需求。今日盤中多頭又反抗跡象，不似前幾日多頭毫無(wú)反抗之力。MACD和KDJ指標(biāo)進(jìn)入超低位區(qū)間，已具備了反攻條件，反彈一觸即發(fā)。

【利好云集】

6月29日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，回調(diào)過(guò)快不利于股市平穩(wěn)健康發(fā)展，當(dāng)前證券公司融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行正常風(fēng)險(xiǎn)可控，場(chǎng)外配資的風(fēng)險(xiǎn)已有相當(dāng)程度釋放，希望參與主體增強(qiáng)信心，理性看待市場(chǎng)。

29日晚，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門研究起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，正式向社會(huì)公開征求意見。意見反饋截止時(shí)間為2015年7月13日。

昨日市場(chǎng)傳出“各保險(xiǎn)公司接到保監(jiān)會(huì)通知，要求權(quán)益?zhèn)}位保持7成以上”的消息。對(duì)此傳聞，多家大型保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士反饋稱，并未收到相關(guān)通知。但他們向記者坦言，在這兩個(gè)交易日內(nèi)，確實(shí)有逢低抄底的實(shí)質(zhì)性自發(fā)舉動(dòng)，買入的主要為銀行、消費(fèi)品等藍(lán)籌股，以及藍(lán)籌類ETF基金。

記者采訪多家信托公司后發(fā)現(xiàn)，傘形信托尚未出現(xiàn)大規(guī)模平倉(cāng)。一信托公司證券部負(fù)責(zé)人表示，大部分傘形信托一季度在3500點(diǎn)左右建倉(cāng)，目前安全墊依然較高，近期遭到大面積清理的主要是在4500點(diǎn)左右建倉(cāng)的場(chǎng)外配資，4000點(diǎn)建倉(cāng)的大半已觸及預(yù)警線甚至平倉(cāng)線。

近期A股劇烈震蕩，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資金大幅離場(chǎng)的擔(dān)憂。從對(duì)京滬深部分基金公司了解到的情況看，公募當(dāng)下整體并未出現(xiàn)大比例凈贖回的情況，但一些前期漲幅較為明顯的產(chǎn)品在此波調(diào)整之初規(guī)模已出現(xiàn)一定比例縮水；部分基金公司已要求做好流動(dòng)性控制，留足頭寸以防可能出現(xiàn)的資金撤離。

昨日滬市四大藍(lán)籌ETF一起出現(xiàn)大幅凈申購(gòu)，合計(jì)資金流入規(guī)模高達(dá)100億元。ETF單日出現(xiàn)如此大的申購(gòu)規(guī)模，實(shí)屬罕見，顯示應(yīng)已有神秘資金抄底股市。

盡管有周末央行降準(zhǔn)降息的“大招”在前，但A股市場(chǎng)卻似乎并不“買賬”。短短半個(gè)月時(shí)間，A股連續(xù)出現(xiàn)了恐慌性大跌。種種跡象顯示，在一連串暴跌的背后，中國(guó)證券市場(chǎng)正在經(jīng)歷疾風(fēng)驟雨式的去杠桿過(guò)程。

【后市研判】

柯林資產(chǎn)認(rèn)為目前4000點(diǎn)仍是多空爭(zhēng)奪焦點(diǎn)?？铝仲Y產(chǎn)表示，基于市場(chǎng)前期上漲后醞釀的較大下跌風(fēng)險(xiǎn)未得到有效釋放，指數(shù)在6月15日新高后技術(shù)上三天出現(xiàn)明顯的下跌信號(hào)，目前市場(chǎng)調(diào)整仍未完成，風(fēng)險(xiǎn)依然很大，4000點(diǎn)爭(zhēng)奪尤其關(guān)鍵。

多家主流券商研究機(jī)構(gòu)本周發(fā)布最新策略報(bào)告，其主要觀點(diǎn)為：牛市核心邏輯不改，但近期市場(chǎng)或以震蕩盤整為主要特征，個(gè)股行情迎來(lái)分化，持續(xù)性利好政策的出臺(tái)將進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議關(guān)注成長(zhǎng)確定性標(biāo)的。

本次中級(jí)調(diào)整基本可以認(rèn)定為針對(duì)去年7月4日2038點(diǎn)至今年6月12日5178點(diǎn)上升周期的較大級(jí)別調(diào)整，未來(lái)市場(chǎng)將面臨3800-4600點(diǎn)區(qū)間歷時(shí)3-6個(gè)月的中期箱體形態(tài)的調(diào)整整固期。

周末利好消息不斷，但市場(chǎng)并未認(rèn)為調(diào)整就此結(jié)束，反而在昨日午后再度殺跌。此輪暴跌從5178至4053點(diǎn)，中間居然沒有明顯的抵抗。分析來(lái)看，本輪殺跌的力量主要來(lái)自四個(gè)方面。

雖然央行出臺(tái)降息、降準(zhǔn)等利好政策，但市場(chǎng)信心依然不足。昨日股指高開低走，再度出現(xiàn)逾千只個(gè)股跌停局面。證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位公私募人士表示，市場(chǎng)調(diào)整基本到位，不需要過(guò)度恐慌。

市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)大幅度重挫，有可能出現(xiàn)一定程度的反彈，三個(gè)點(diǎn)位需要密切關(guān)注，即4099點(diǎn)（5月8日下落的一個(gè)低點(diǎn)支撐位）、4000點(diǎn)（整數(shù)關(guān)口）、3864點(diǎn)（3864點(diǎn)-3891點(diǎn)缺口）。周一滬指最低觸及3875點(diǎn)，已切入3864點(diǎn)缺口，而此后的回升，顯示市場(chǎng)有可能出現(xiàn)弱反彈。

【市場(chǎng)觀察】

恐懼始于未知，未知止于公開。近期市場(chǎng)的大幅下跌給投資者和監(jiān)管者都上了刻骨銘心的一課。投資者如何為自己的情緒“降杠桿”，監(jiān)管層如何進(jìn)一步健全管理機(jī)制，及時(shí)明確預(yù)期，都是目前值得深思的問題。

現(xiàn)在研判后市走向，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面：一是貨幣政策寬松力度到底有多大，這不能只看降準(zhǔn)、降息，要看“寬信貸”能否真正落實(shí)，資金面能否真正寬松，市場(chǎng)利率能否實(shí)際下降；二是看杠桿風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。這輪清理場(chǎng)外配資方向是對(duì)的，但由此對(duì)市場(chǎng)造成恐慌情緒，這也是前期對(duì)杠桿過(guò)于縱容的代價(jià)。而從根本上說(shuō)，要提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高資源配置效率以及宏觀審慎監(jiān)管防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，最終仍需通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革，金融體系的改革。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，不少分析師都將本輪行情與1996至2001年的牛市進(jìn)行類比。例如，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認(rèn)為，目前是此輪長(zhǎng)期牛市的中期調(diào)整，標(biāo)志著此輪長(zhǎng)期牛市開始進(jìn)入以震蕩盤整行情為特征的第二階段。中國(guó)上市公司研究院認(rèn)為，如果后市按照這一路徑運(yùn)行，與當(dāng)前的調(diào)整最有可比性的當(dāng)屬1997年5月的下跌行情。