■一 帆

“定增”常常被投資者理解是上市公司重組的前奏和股價上漲的機會，因而備受關注。同時，由于發(fā)行條件低、審核流程快，定向增發(fā)也是上市公司喜愛的主要再融資方式。

從同行媒體披露的數(shù)據(jù)中可以看到，2015年共有890家上市公司發(fā)布定增預案，調(diào)整后的融資規(guī)模達27599億元。此外，2015年有586家上市公司完成定向增發(fā)，規(guī)模超過12174億元，為IPO融資金額的7.7倍。這兩組數(shù)字均創(chuàng)出歷史新高。2016年全年預計將會有超過1000家上市公司實施定增，預計募資金額將超過1.5萬億元。另據(jù)投中集團的分月統(tǒng)計報告顯示，僅2015年12月就有131家A股上市公司實施了定向增發(fā)方案，數(shù)量與11月92家相比上升了42.39%；再融資金額為2672.68億元，環(huán)比上升了244.83%。

定增一直是上市公司融資的有利通道，尤其在IPO暫停的時候。與2015年下半年暫停新股發(fā)行相契合，A股市場定增家數(shù)和規(guī)模明顯高于上半年。

同時，這也給財經(jīng)媒體記者們在技窮時提供了充分的報道素材，定增規(guī)模、定增家數(shù)、定增撤銷、定增價破發(fā)等等都可以數(shù)了再數(shù)，說了再說，并得到網(wǎng)絡廣泛傳播，隨之換回稿費。當然，這點稿費與定增相關的各方收益相比無異于水滴與大海。

根據(jù)投中研究院統(tǒng)計，2015年12月完成定增的131家上市公司定增上市首日平均收益率為88.86%。其中，協(xié)鑫集成、南通科技、洛陽玻璃上市首日收益率分別達到了790%、548%和453%，占據(jù)了當月定增上市首日收益率的前三甲。就連被視為百姓養(yǎng)命錢的社?；鹨苍谧罱坏饺齻€月時間里斥資逾23億元參與上市公司定增。而社?；饏⑴c定增的歷史可以追溯到更早些時候。這也為普通A股投資者提供了投資參考。

正是由于股市風險莫測，參與定增可獲高額且?guī)缀鯚o風險收益，上市公司定增折價等特點，公募私募基金、信托、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等各種形態(tài)針對定增設計的專門產(chǎn)品層出不窮。據(jù)媒體報道，2006年至2015年間發(fā)行定向增發(fā)項目，一年期定增投資平均項目收益為85.49%，在上述任何年份發(fā)行的三年期定增項目均獲得了正收益，持有期平均收益高達183.76%。

除了定增一級市場的博弈，還有機構(gòu)把目光瞄準了新三板企業(yè)定增資金存管。身為新三板掛牌企業(yè)的陽光金服，聯(lián)手浙商銀行設計了一款定增資金管理工具——公金寶。在公司獲得定增同意函前，通過將定增資金存放在公金寶，可以將原來的活期利率收益提高3倍-10倍。產(chǎn)品上線首日即得到1.2億元的預約。

不可忽略的是，在吸睛又吸金的效果之外，定增還是資本運作的有力手段。在仍然處于膠著狀態(tài)的萬寶之爭中，通過定增收購資產(chǎn)對抗野蠻人曾經(jīng)被業(yè)界視為萬科逆轉(zhuǎn)被動局面的一招。證券日報