3月份CPI繼續(xù)處于“2時(shí)代”，PPI同比降幅收窄——

中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛能一定程度上被激活

本報(bào)記者 林火燦

4月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布物價(jià)數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，漲幅與上月相同。新華社記者朱旭東攝

3月份，CPI繼續(xù)溫和上漲，PPI兩年多來(lái)首次環(huán)比上漲。不僅如此，PMI、外匯儲(chǔ)備、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)回暖跡象。在這種情況下，貨幣政策更要穩(wěn)健中性、靈活機(jī)動(dòng)，其要義是在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和控風(fēng)險(xiǎn)之間掌握好平衡——

4月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2016年3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，3月份，CPI環(huán)比下降0.4%，同比上漲2.3%；PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降4.3%。

據(jù)預(yù)測(cè)，二季度，CPI仍將溫和上行；PPI同比降幅則將進(jìn)一步收窄。專(zhuān)家建議，未來(lái)貨幣政策仍應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況實(shí)時(shí)調(diào)控，但需要有前瞻性和預(yù)見(jiàn)性。

肉價(jià)菜價(jià)助力CPI上漲

3月份，CPI同比上漲2.3%，漲幅與上個(gè)月持平，連續(xù)兩個(gè)月處于“2時(shí)代”。從環(huán)比看，CPI環(huán)比下降0.4%，上個(gè)月為環(huán)比上漲1.6%。

“3月份CPI同比漲幅與上月相同，部分分類(lèi)漲幅較高?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說(shuō)，前期全國(guó)低溫寒潮影響了鮮菜的生長(zhǎng)，與去年3月相比市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)不足，鮮菜價(jià)格同比上漲較多，漲幅達(dá)35.8%，影響CPI上漲約0.92個(gè)百分點(diǎn)。

豬肉價(jià)格高位運(yùn)行，也是影響CPI上漲的重要因素。3月份，豬肉價(jià)格同比上漲28.4%，影響CPI上漲約0.64個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，主要受鮮活食品和部分服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格回落的影響。

余秋梅分析說(shuō)，春節(jié)過(guò)后鮮活食品價(jià)格有所回落，蛋、鮮菜、水產(chǎn)品、鮮果和豬肉價(jià)格環(huán)比分別下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合計(jì)影響CPI環(huán)比下降約0.38個(gè)百分點(diǎn)。

“3月食品價(jià)格環(huán)比-1.8%，呈典型的季節(jié)性特征，2013年以來(lái)每年3月份食品價(jià)格環(huán)比都是由正轉(zhuǎn)負(fù)?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析說(shuō)，這主要是供需兩端共同作用，天氣回暖帶來(lái)生鮮食品生產(chǎn)增加，春節(jié)消費(fèi)旺季過(guò)后帶來(lái)需求走弱。

從非食品價(jià)格看，3月份，隨著春節(jié)假日影響的消退，飛機(jī)票和旅行社收費(fèi)價(jià)格分別下降8.2%和5.5%，合計(jì)影響CPI環(huán)比下降約0.11個(gè)百分點(diǎn)。此外，節(jié)假日過(guò)后文娛及服務(wù)類(lèi)價(jià)格下降明顯。

連平表示，目前不存在明顯的通脹壓力，物價(jià)不會(huì)對(duì)貨幣政策調(diào)控帶來(lái)明顯的收緊需求。

PPI釋放經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)

3月份，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，比上月上漲0.5%，是2014年1月份以來(lái)的首次上漲；同比下降4.3%，降幅比上月縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)，這也是PPI同比降幅連續(xù)3個(gè)月收窄。

余秋梅分析說(shuō)，3月份，PPI環(huán)比中，部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工價(jià)格環(huán)比分別上漲4.9%和2.3%，漲幅比上月分別擴(kuò)大4.4個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格止跌回升，其中石油和天然氣開(kāi)采、黑色金屬礦采選、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造價(jià)格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為本月分別上漲9.9%、3.6%和0.9%。

“在前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策、下游需求回暖、上游輸入性?xún)r(jià)格企穩(wěn)的多重作用下，工業(yè)品出廠價(jià)格同比降幅連續(xù)三個(gè)月收窄?！边B平分析說(shuō)，首先，由于2014年以來(lái)大量穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目陸續(xù)釋放效力，房地產(chǎn)成交持續(xù)活躍推動(dòng)投資小幅回升，今年初投資增速企穩(wěn)，新開(kāi)工和計(jì)劃開(kāi)工投資項(xiàng)目資金同比增長(zhǎng)高達(dá)41.1%、13.9%，帶動(dòng)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)。其次，下游需求出現(xiàn)回暖跡象，年初以來(lái)鋼材建材價(jià)格都有所回升，全國(guó)水泥綜合價(jià)格指數(shù)小幅上漲至78.53點(diǎn)，反映出下游需求得到改善。此外，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格低位震蕩企穩(wěn)，輸入性通縮壓力減小。

3月份，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比回正，同比降幅連續(xù)4個(gè)月收窄。連平分析說(shuō)，今年1月以來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格企穩(wěn)反彈，CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)上升至3月末的402點(diǎn)，比年初高出近30點(diǎn)，已回升至去年9月的水平。最近國(guó)際原油價(jià)格也保持了穩(wěn)中有升的勢(shì)頭。在上游輸入性?xún)r(jià)格企穩(wěn)的帶動(dòng)下，3月工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，比上月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，是2014年1月以來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

國(guó)家治理協(xié)同創(chuàng)新中心研究員楊枝煌分析說(shuō)，今年前兩個(gè)月，人民幣M2同比分別增長(zhǎng)14%、13.3%，預(yù)計(jì)全年可以增長(zhǎng)13%；“十三五”規(guī)劃已經(jīng)出臺(tái)，投資促進(jìn)政策將加快落地，這將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)創(chuàng)造條件。PPI降幅持續(xù)收窄，在一定程度上表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)撃鼙患せ?，也進(jìn)一步釋放了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)。

保持貨幣政策穩(wěn)健中性

“豬肉價(jià)格、貨幣流動(dòng)性、翹尾因素將推動(dòng)CPI在二季度溫和上行?！边B平說(shuō)。

連平分析認(rèn)為，最近一段時(shí)間以來(lái)，生豬存欄量、能繁母豬存欄量再次下跌至3.67億頭、0.38億頭。如果這種狀況持續(xù)下去，供需吃緊將成為影響豬肉價(jià)格走勢(shì)的重要因素，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格在二季度同比增速仍會(huì)較高。

從流動(dòng)性看，2015年末以來(lái)M1增速大幅上行，近3個(gè)月增速分別高達(dá)15.7%、15.2%、18.6%，為CPI上升提供了貨幣條件?！安贿^(guò)，由于不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)刺激貨幣政策，貨幣因素對(duì)CPI的持續(xù)抬升作用相對(duì)有限?！边B平說(shuō)。

此外，大宗商品價(jià)格低位企穩(wěn)，非食品價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，特別是燃油及石油制品相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格處于低位。而最近大量工業(yè)材料價(jià)格企穩(wěn)上升，可能逐漸傳導(dǎo)至消費(fèi)品價(jià)格。因此，未來(lái)對(duì)CPI非食品價(jià)格的抬升作用需要關(guān)注。

從PPI看，二季度PPI同比降幅有望收窄至4%以?xún)?nèi)。連平表示，隨著去產(chǎn)能進(jìn)程的推進(jìn)，以及市場(chǎng)需求回暖帶動(dòng)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿提升，將帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格上升。同時(shí)，加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，大量新項(xiàng)目落地、推進(jìn)一帶一路、長(zhǎng)江中游城市群建設(shè)，加快交通、水利、地下管廊和海綿城市等項(xiàng)目建設(shè)，有助于提振需求并帶動(dòng)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格趨穩(wěn)。

連平表示，未來(lái)貨幣政策仍應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況實(shí)時(shí)調(diào)控，但需要有前瞻性和預(yù)見(jiàn)性，關(guān)注CPI和局部資產(chǎn)價(jià)格的上漲壓力，保持貨幣政策穩(wěn)健中性。