近日披露的《政府工作報(bào)告》指出，在基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等領(lǐng)域，積極推廣政府和社會資本合作模式(PPP)?！吧罨蜕鐣Y本合作，完善相關(guān)價(jià)格、稅費(fèi)等優(yōu)惠政策，政府要帶頭講誠信，決不能隨意改變約定，決不能‘新官不理舊賬’。”

中新社發(fā) 呂建設(shè) 作

自2015年以來，PPP已經(jīng)三度被寫入政府工作報(bào)告。在民間投資增速回落的情況下，官方希望夯實(shí)投資這塊中國經(jīng)濟(jì)的壓艙石，并且不能只由政府來唱獨(dú)角戲，而是通過PPP等多種方式和渠道，撬動民間投資進(jìn)入更多的領(lǐng)域。

2016年《政府工作報(bào)告》明確提出，要“完善政府和社會資本合作模式，用好1800億元引導(dǎo)基金，依法嚴(yán)格履行合同，充分激發(fā)社會資本參與熱情”。

一年時(shí)間過去了，PPP引導(dǎo)基金用在了哪里，又取得了怎樣的效果呢？

PPP引導(dǎo)基金三方面助推PPP項(xiàng)目

2016年初，財(cái)政聯(lián)合全國社會保障基金理事會、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、工商銀行、中信集團(tuán)等多家大型金融、投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立了中國政府和社會資本合作融資支持基金(中國PPP基金)。

2016年3月4日，中國政企合作投資基金股份有限公司正式成立，注冊資本為1800億元?；饘?jiān)持市場化、專業(yè)化運(yùn)作，主要通過股權(quán)、債權(quán)、擔(dān)保等方式，為納入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)規(guī)劃以及黨中央、國務(wù)院確定的其他重大項(xiàng)目中的PPP項(xiàng)目提供融資支持。

據(jù)介紹，該基金致力于從三個(gè)方面推動PPP項(xiàng)目：

引導(dǎo)

作為中國唯一的國家級PPP基金，中國PPP基金作為顯名股東參與PPP項(xiàng)目，體現(xiàn)了對項(xiàng)目自身及當(dāng)?shù)卣恼J(rèn)可，并通過利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，吸引更多的社會資本積極參與合作。

規(guī)范

目前，圍繞PPP的探索創(chuàng)新很多，中國PPP基金的一個(gè)重要任務(wù)，是在推動中國PPP市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，不斷規(guī)范PPP運(yùn)作模式，實(shí)現(xiàn)中國PPP市場的可持續(xù)健康發(fā)展。

增信

風(fēng)險(xiǎn)合理分配是PPP的基本特征之一。隨著中國PPP改革的不斷深化，參與各方將愈加重視PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識別和管控，中國PPP基金的增信作用也將更加凸顯。中國PPP基金將致力于督促項(xiàng)目合作方履約守信，強(qiáng)化契約精神。

不同之處：長期股權(quán)投資不以收益最大化為目標(biāo)

“中國PPP基金從設(shè)立之初就確立了作為引導(dǎo)基金，力求起到帶動、引導(dǎo)社會資本加大公共服務(wù)領(lǐng)域資金投入的作用。”中國PPP基金公司董事長周成躍與記者分享了公司的投資理念和運(yùn)作方式，“通過中國PPP基金成為項(xiàng)目股東之一，尤其是在項(xiàng)目前期先行進(jìn)入，增強(qiáng)社會資本方和金融資本方對項(xiàng)目成功實(shí)施以及政府方履約的信心，撬動社會資本、金融資本積極參加PPP項(xiàng)目，推動我國PPP事業(yè)的蓬勃發(fā)展，這些才是基金公司的核心目標(biāo)?！?/p>

一方面，中國PPP基金投資的特點(diǎn)是以長期股權(quán)投資方式為主，主要側(cè)重于解決PPP項(xiàng)目資本金缺口問題。

從實(shí)際操作情況看，大量的PPP項(xiàng)目難以落地，面臨的主要問題是中短期債權(quán)類資金十分充裕、中長期股權(quán)類資金相對短缺。一般而言，銀行類資金受監(jiān)管要求，不能直接投資項(xiàng)目公司資本金，即使以信托等通道方式進(jìn)入，也需要提前明確退出方式，存在資金久期匹配問題。保險(xiǎn)類資金期限雖然相對較長，但對投資收益、投資項(xiàng)目的具體條件等規(guī)定要求多，一般性項(xiàng)目較難符合甄選要求。因此，從社會總體資金供求情況看，由于結(jié)構(gòu)性因素的影響，兩者都較難銜接PPP項(xiàng)目實(shí)際融資需求的矛盾依然較為突出。而中國PPP基金的投資期限可與PPP項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營周期完全匹配，并且投資收益不以盈利最大化為目標(biāo)，通常在市場化定價(jià)原則基礎(chǔ)上，略低于擬投資項(xiàng)目所在區(qū)域資本金投資合理收益水平。

另一方面，中國PPP基金作為政府引導(dǎo)性基金，主要起到的是政策引導(dǎo)作用，主要目的并不是要多賺取投資收益。在任何一個(gè)項(xiàng)目中，中國PPP基金的累計(jì)投資金額，原則上不得超過該項(xiàng)目總投資金額的10%；對單個(gè)項(xiàng)目的累計(jì)股權(quán)投資金額，原則上不得超過該項(xiàng)目資本金的30%。

換句話說，一個(gè)項(xiàng)目安全性和收益再高，中國PPP基金也最多只能投資項(xiàng)目總投資的10%，而不能像其他完全市場化的股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金那樣，好的項(xiàng)目能投多少就投多少，雖然項(xiàng)目個(gè)數(shù)不多，但總投資金額較大。

據(jù)了解，截至2016年底，中國PPP基金通過項(xiàng)目簽約和在9省區(qū)設(shè)立省級PPP子基金兩種方式，累計(jì)簽約金額517億元，涉及總投資額約8000億元。項(xiàng)目涉及河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、浙江、江蘇、江西、河南、湖北、湖南、安徽、海南、四川、云南、貴州、陜西、寧夏回族自治區(qū)、新疆維吾爾自治區(qū)等18省(自治區(qū))的交通運(yùn)輸、市政工程、棚戶區(qū)改造、生態(tài)保護(hù)和水系治理、新型城鎮(zhèn)化、綜合管理、片區(qū)開發(fā)、海綿城市、醫(yī)療衛(wèi)生、文化、養(yǎng)老等多個(gè)領(lǐng)域。(周銳)