擇 遠(yuǎn)

　　2017年5月16日，深交所對(duì)*ST新都依法作出股票終止上市的決定。由此，*ST新都將成為2017年A股市場(chǎng)第一只退市股。

　　上市公司退市制度是資本市場(chǎng)重要基礎(chǔ)性制度，對(duì)于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮著重要作用。特別是在新股常態(tài)化發(fā)行的情況下，業(yè)界對(duì)于退市更是寄予更大期望，認(rèn)為“有進(jìn)有出”才是一個(gè)健康證券市場(chǎng)的狀態(tài)。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)主席劉士余的態(tài)度是“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”。而“三個(gè)監(jiān)管”的內(nèi)容，必然要涉及資本市場(chǎng)的方方面面，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度就是其中一個(gè)方面。

　　近年來，隨著相關(guān)制度不斷完善，日漸常態(tài)化的退市機(jī)制，顯示出中國資本市場(chǎng)不斷走向成熟。但是，與成熟資本市場(chǎng)相比，我國資本市場(chǎng)的退市制度仍需要不斷完善?；仡橝股市場(chǎng)的退市歷史，自2001年退市制度建立起，兩市總計(jì)退市公司僅有90余家，年均退市率約0.35%，而成熟資本市場(chǎng)年退市率一般在6%以上。

　　退市難，難在哪？有分析人士認(rèn)為，其一是利益關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，牽一發(fā)而動(dòng)全身；其二是不成熟的市場(chǎng)及其投資者對(duì)退市概念股炒作充滿預(yù)期，甚至期待有加，間接造成退市難。

　　盡管難，但該退市的公司還是要堅(jiān)決讓其退市，因?yàn)閲?yán)格執(zhí)行退市制度對(duì)于推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成意義重大，一方面將給上市公司帶來警示作用，驅(qū)使上市公司更關(guān)注經(jīng)營，在一定程度上抑制績差股、“殼資源”的炒作，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的合理回歸；另一方面，也能抑制投資者的投機(jī)心理，向投資者傳遞重質(zhì)重實(shí)的理性投資理念。

　　同時(shí)，我們還要做到退市常態(tài)化。一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，不管是上市也好，退市也罷，都應(yīng)該成為常態(tài)化，常態(tài)化是市場(chǎng)化的基礎(chǔ)。我們看到，如今，新股發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，退市同樣要常態(tài)化，因?yàn)檫@是市場(chǎng)健康發(fā)展的必要條件之一。

　　當(dāng)然，政府也一直在致力于完善退市制度。比如，新“國九條”定調(diào)退市制度，明確指出，“建立健全市場(chǎng)化、多元化退市指標(biāo)體系并嚴(yán)格執(zhí)行”。證監(jiān)會(huì)更是堅(jiān)定地舉起了退市制度改革的大旗，對(duì)A股退市制度進(jìn)行了根本性改革，將現(xiàn)行單一的退市標(biāo)準(zhǔn)改造為多元化、市場(chǎng)化、對(duì)稱化的退市標(biāo)準(zhǔn)。2014年，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，這被稱為“史上最嚴(yán)”的退市制度，再次明確了改革目標(biāo)是進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)功能，實(shí)現(xiàn)上市公司退市的市場(chǎng)化、法治化和常態(tài)化。

　　可以預(yù)期的是，隨著我國證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟，市場(chǎng)化程度的不斷加深，以及在“三個(gè)監(jiān)管”的模式下，A股中的“不死鳥”會(huì)越來越少，未來退市將成為一種常態(tài)。