中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)8月28日電 據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，據(jù)說(shuō)，上月辭職的Uber總裁拉維斯·卡蘭尼克（Travis Kalanick）一直在讀莎士比亞的《亨利五世》。其中哈爾從浪蕩王子到清醒君主的轉(zhuǎn)型無(wú)疑是他最想要效仿的。但是，面對(duì)Uber現(xiàn)在遭遇的財(cái)政困頓，《麥克白》才是他最好的借鑒。下面這句臺(tái)詞尤其引起共鳴：“我已經(jīng)兩足深陷于血泊之中，要是不再涉血前進(jìn)，那么回頭的路也是同樣使人厭倦的?！?/p>

Uber近些年為了成為網(wǎng)約車行業(yè)的絕對(duì)統(tǒng)治者，不惜大肆燒錢(qián)。一旦Uber尋到接棒卡蘭尼克總裁之位的人選，人們或許會(huì)開(kāi)始低聲議論，這家公司已如同麥克白本人一樣，深陷泥潭，無(wú)力回天。新總裁必須有能力改變Uber肆意犧牲一切為代價(jià)來(lái)達(dá)成其成為行業(yè)霸主的宏偉野心，使之成為一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)估值，并有效利用資源的企業(yè)。

Uber的產(chǎn)品機(jī)制十分簡(jiǎn)單：它在司機(jī)和乘客之間尋求市場(chǎng)，從中抽取車費(fèi)的五分之一作為收入。因此，使用的人越多，它的作用發(fā)揮得越好，乘客的等待時(shí)間也就越少，司機(jī)的時(shí)間也能得到更好地利用。目前，全世界574個(gè)城市中，每月約有5500萬(wàn)人使用Uber。2016年，Uber的銷售額為40億美元，較前一年同期增長(zhǎng)了一倍（所有上述數(shù)據(jù)均不包括去年出售給中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滴滴出行所帶來(lái)的收入）。Uber的主要問(wèn)題是期望值太高，投資者認(rèn)為它或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)Alphabet或Facebook，在2016年的最后一輪（非公開(kāi)）融資中，投資者對(duì)其估值高達(dá)680億美元。

但是，Uber新CEO不得不處理比考特勛爵還要恐怖的利潤(rùn)表。去年，Uber的基本稅前虧損大約為30億-35億美元，而最新一季度的虧損達(dá)8億美元。去年約有10億至20億美元的赤字源自為吸引司機(jī)和乘客使用其平臺(tái)而支付的高額補(bǔ)貼。另外，至少還有10億美元用于企業(yè)日常開(kāi)銷和開(kāi)發(fā)無(wú)人駕駛汽車;此外，送餐行業(yè)也正在發(fā)展當(dāng)中，Uber還計(jì)劃建造飛行汽車。

客觀地來(lái)看Uber2016年的虧損，這一數(shù)字甚至比1995年至2002年間硅谷最不盈利的企業(yè)亞馬遜累計(jì)損失還要多。以銷售收入衡量，Uber在全球排名第1158位；從現(xiàn)金損失來(lái)看，它排在第20名。Uber成立八年，它可能仍需要幾年才能足夠穩(wěn)定才能上市。相比之下，亞馬遜三年就上市，Alphabet和Facebook分別在創(chuàng)立六年和八年時(shí)上市。

投資者認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，Uber將在大市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，可獲得高利潤(rùn)收入，從而將其估值合理化。2014年，當(dāng)時(shí)還是Uber董事、技術(shù)總監(jiān)的比爾·古利（Bill Gurley）估計(jì)，當(dāng)打車、共享汽車的概念取代汽車所有權(quán)傳統(tǒng)觀念，待Uber打開(kāi)市場(chǎng)后，潛在的消費(fèi)收入可能超過(guò)1萬(wàn)億美元?？墒侨缃?，許多硅谷人士認(rèn)為這個(gè)估值仍過(guò)于保守。

但是，一個(gè)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型賦予了Uber估值所需要的天降神跡之感。在將其現(xiàn)金凈額調(diào)整為50億美元，與滴滴合并后的股權(quán)價(jià)值達(dá)到了60億美元后，必須相信Uber在2026年的銷售額會(huì)較現(xiàn)在增長(zhǎng)10倍。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也會(huì)從今天的負(fù)80％上升至25％。

這將是一個(gè)巨大的跨越。誠(chéng)然，亞馬遜和Alphabet是歷史上最成功的兩家企業(yè)，在達(dá)到Uber資產(chǎn)水平的十年之后，至少其銷售額能夠快速增長(zhǎng)，F(xiàn)acebook也是如此。但是，在同一時(shí)期，這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率總體平均只上升了一個(gè)百分點(diǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，對(duì)Uber來(lái)說(shuō)，盈利太難。不清楚為什么它在長(zhǎng)期以來(lái)活躍的城市群中也只是收支平衡。

因此，新任CEO必須傳達(dá)出這樣一個(gè)慘淡的消息：Uber深陷惡性循環(huán)之中。低價(jià)格和高補(bǔ)貼只能導(dǎo)致虧損，企業(yè)必須不斷籌集資金，借此來(lái)提高企業(yè)估值。為了證明其價(jià)值，他們必須不斷進(jìn)駐新城市，拓展市場(chǎng)，推出新產(chǎn)品。然后，更多的投機(jī)資本被看似潛在的未實(shí)現(xiàn)收益所吸引過(guò)來(lái)。在過(guò)去的一年中，Uber的10個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如美國(guó)的Lyft和東南亞的Grab，共籌集或還在持續(xù)籌集了大約110億美元。這將幫助他們進(jìn)行更多的價(jià)格戰(zhàn)來(lái)贏得市場(chǎng)份額。

雙倍，雙倍困難和麻煩

未來(lái)三年內(nèi)，Uber現(xiàn)有的資金和信貸額度就會(huì)使用殆盡。新位CEO必須通過(guò)削減補(bǔ)貼和用企業(yè)估值來(lái)取長(zhǎng)補(bǔ)短，打破惡性循環(huán)，盡管這樣可能會(huì)失去市場(chǎng)份額，可能需要退出幾十個(gè)城市。 7月13日，Uber表示將與俄羅斯競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并。類似的合并交易，Uber需要多進(jìn)行幾次。雖然Uber應(yīng)該繼續(xù)投資無(wú)人駕駛汽車，但一些純粹實(shí)驗(yàn)性的“登月”項(xiàng)目可能會(huì)被砍掉了。包括高盛，沙特阿拉伯政府和Jay-Z（說(shuō)唱歌手）在內(nèi)的投資者可能會(huì)面臨損失。以持股形式投資的員工也將會(huì)憤怒不已。

然而，隨著時(shí)間的推移，Uber的目標(biāo)應(yīng)該是一個(gè)更加穩(wěn)定，行業(yè)市場(chǎng)份額經(jīng)現(xiàn)在更少的公司。成功的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，如谷歌和AT＆T，他們不會(huì)通過(guò)打敗較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)尋求絕對(duì)的壟斷。他們?cè)试S小企業(yè)有足夠的空間艱難行進(jìn)，這也降低了反壟斷問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，嚇退想要進(jìn)軍該行業(yè)的新公司。Uber新任CEO必須在整個(gè)行業(yè)中敲醒估值的警鐘，表明Uber現(xiàn)有估值過(guò)高，來(lái)減慢投機(jī)性資金的涌入——最后會(huì)證明這是對(duì)的。

一旦虧損減少，Uber優(yōu)先考慮的應(yīng)是創(chuàng)造一個(gè)更加“輕資本”（capital light）模式?；蛟SUber可以在某些市場(chǎng)向當(dāng)?shù)睾献骰锇樵S可其品牌和技術(shù)；可以將補(bǔ)貼集中在那些簽訂長(zhǎng)期合同的客戶身上。最大的阻礙可能是創(chuàng)始人卡拉尼克，現(xiàn)在他仍然控制著公司多數(shù)的投票份額。任何擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)的人都必須有足夠的膽量去對(duì)抗他。他們應(yīng)該記住吟游詩(shī)人的一句名言：“為了要行善，我必須狠毒。”

（編譯：賈邵然 編輯：王旭泉）