中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)9月5日電 據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常被認(rèn)為患有“物理學(xué)嫉妒癥”，他們對(duì)建立精確的數(shù)學(xué)模型樂(lè)此不疲，卻對(duì)研究實(shí)際復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不理不睬。然而，最近一本新書觀點(diǎn)稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家自始至終都用錯(cuò)了研究方法；他們應(yīng)該從生理學(xué)角度來(lái)分析問(wèn)題。

該觀點(diǎn)起源于“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)”學(xué)派。這一學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀察到人并不是某些數(shù)學(xué)模型假定的那種超理性的計(jì)算機(jī)器。也就是說(shuō)，市場(chǎng)不可能時(shí)時(shí)“高效運(yùn)轉(zhuǎn)”，即不可能對(duì)所有可用資源精確定價(jià)。

當(dāng)年輕的羅聞全（ Andrew Lo）在一次會(huì)議上展示了一張稿紙，顯示有效市場(chǎng)假說(shuō)的其中一項(xiàng)核心假設(shè)并不是由數(shù)據(jù)得出。話音剛落，坐席上就有人嗤之以鼻地說(shuō)，這是不可能的，一定是羅聞全的程序計(jì)算出了問(wèn)題。

羅聞全現(xiàn)在已是麻省理工學(xué)院教授，他職業(yè)生涯中的大部分心血都致力于將經(jīng)濟(jì)學(xué)從這種狹隘主義中解放出來(lái)。羅聞全的一個(gè)很著名觀點(diǎn)——“適應(yīng)性市場(chǎng)假說(shuō)”，即個(gè)體的行為由思考捷徑驅(qū)使，這種思考捷徑就是人們做決定時(shí)參考的以往經(jīng)驗(yàn)。假如這些經(jīng)驗(yàn)最終帶來(lái)結(jié)果并不理想，人們就會(huì)調(diào)整其行為，形成新的規(guī)則。

通過(guò)對(duì)影響人做決定的因素展開實(shí)驗(yàn)，該理論得到進(jìn)一步加強(qiáng)。心理學(xué)怪癖包括拒絕承擔(dān)損失以及喜歡從隨機(jī)數(shù)據(jù)中建模等。這些特質(zhì)在市場(chǎng)演變階段或許派上過(guò)用場(chǎng)（灌木叢里傳出沙沙聲并不一定就有猛獸，但仍不可掉以輕心），然而在做金融決策時(shí)可能就力不從心了。

研究也顯示了人在做決定時(shí)的大腦的變化。大腦在贏錢時(shí)的變化與一個(gè)吸毒成癮者終于得到渴望已久的可卡因時(shí)是一樣的。大腦在輸錢時(shí)的變化與一個(gè)當(dāng)畏手畏腳，害怕冒風(fēng)險(xiǎn)的人聞到令人作嘔的氣味或者看見(jiàn)殘肢斷臂的圖片時(shí)一樣。此外，情緒似乎在人們判斷風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也發(fā)揮著很重要的作用，當(dāng)然積極消極情緒都有。這些情緒扮演著“獎(jiǎng)懲機(jī)制的角色，指導(dǎo)大腦做出有利行為”。如果無(wú)懼失敗，我們可能會(huì)表現(xiàn)得無(wú)所顧忌，就像在過(guò)馬路之前人們要教會(huì)小孩子對(duì)來(lái)往汽車的恐懼。對(duì)受損的人類大腦的研究表明，“當(dāng)感知情感的能力削弱，人的行為就會(huì)隨之變得缺乏理性。”

當(dāng)把這些奇怪的行為應(yīng)用到市場(chǎng)上，這就成了一場(chǎng)疾速的進(jìn)化，投資策略在瞬息萬(wàn)變的環(huán)境中不斷地得到檢驗(yàn)。羅聞全將對(duì)沖基金產(chǎn)業(yè)描述為“金融界的加拉帕戈斯群島（Galapagos islands of finance）”，島上物種成千上萬(wàn)，滅絕率也極高。

該理論也可以解釋經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)突然爆發(fā)后仍能保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的原因。羅聞全寫道：“經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮是個(gè)人及集體適應(yīng)不斷變化的金融環(huán)境的結(jié)果，而經(jīng)濟(jì)泡沫和崩潰乃是變化之勢(shì)過(guò)于迅猛之故?！?/p>

這種適應(yīng)過(guò)程同樣發(fā)生在金融領(lǐng)域和其監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間；監(jiān)管機(jī)構(gòu)落后于監(jiān)管對(duì)象一步。對(duì)此，羅聞全建議創(chuàng)建一個(gè)和美國(guó)國(guó)家交通安全委員會(huì)（NTSB）一樣的金融體系，因?yàn)镹TSB本身并不是監(jiān)管者，它既能批評(píng)交通機(jī)構(gòu)，也能就監(jiān)管措施提出建議；這就使它的話語(yǔ)權(quán)十分獨(dú)立。

羅聞全不僅提出了令人十分信服的論點(diǎn)，還在書中列舉了些有趣的想法——比如名目繁多的各項(xiàng)基金會(huì)用于投資一系列潛在癌癥治療。盡管讀者可能會(huì)贊同作者觀點(diǎn)，讀了這本書后市是否會(huì)對(duì)他們的行為產(chǎn)生影響就不得而知了。適應(yīng)性市場(chǎng)理論并沒(méi)有提供任何可供檢測(cè)的主張或擊敗市場(chǎng)的策略。監(jiān)管機(jī)構(gòu)或許也會(huì)從他提出的監(jiān)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)這一建議中有所收獲，可是具體行為一時(shí)也很難搞清。也許奧妙就在于此：進(jìn)化是一場(chǎng)沒(méi)有盡頭的游戲。

（編譯：張璽元 編輯：王旭泉）