每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 楊軍

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二（北京時(shí)間10月11日），史上最大的公司代理權(quán)爭奪戰(zhàn)將見分曉。寶潔（Procter &Gamble Co，NYSE：PG）的股東們將決定是否讓激進(jìn)投資者納爾遜·佩爾茨（Nelson Peltz）獲得公司的董事會(huì)席位。不過，這場爭奪戰(zhàn)最終的決定權(quán)可能掌握在寶潔的小股東手里。

并不是說小股東完全決定這場寶潔董事會(huì)席位爭奪戰(zhàn)，而是在先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）和貝萊德（BlackRock）等大股東就是否給予佩爾茨一個(gè)董事會(huì)席位的投票中，一旦這兩大股東出現(xiàn)投票膠著的局面，小股東們可以起到打破平衡的作用。如果佩爾茨勝出，寶潔有可能面臨被拆分的命運(yùn)。

目前公司市值2350億美元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在美國的上市公司中，寶潔的持股結(jié)構(gòu)相對少見，散戶股東的持股總計(jì)約11億股，在自由流通股中的占比約為44%，比多數(shù)公司高得多，在美股中位列第五。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的部分原因在于公司長期以來執(zhí)行的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

寶潔公司目前的市值為2350億美元，已獲得高盛、Centerview、摩根士丹利和拉扎德4家銀行的幫助。此外，包括寶潔的前首席執(zhí)行官雷富禮在內(nèi)都對寶潔表示支持。據(jù)估計(jì)，寶潔為了贏得這場“戰(zhàn)斗”，已經(jīng)花費(fèi)了6000萬美元。

與此同時(shí)，激進(jìn)投資者佩爾茨已經(jīng)寫了一份長達(dá)94頁的“白皮書”，還聘請了早在2008年末就退休的寶潔前首席財(cái)務(wù)官克萊頓·戴利作為顧問，以幫助自己贏得一個(gè)寶潔董事會(huì)席位?？巳R頓·戴利表示，過去8年，寶潔已經(jīng)變得狹隘保守、過于官僚且安于平庸，而佩爾茨可以幫助推動(dòng)寶潔進(jìn)行變革。

佩爾茨認(rèn)為，寶潔在提振銷售額和利潤上行動(dòng)不夠迅速。他掌管的基金Trian Fund Management持有1.5%的寶潔股份。

對此，寶潔現(xiàn)任首席財(cái)務(wù)官喬恩·默勒稱，寶潔以及整個(gè)消費(fèi)品行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，即使是消息靈通的局外人也難以全面理解。無論是戴利還是Trian，都無法為公司規(guī)劃出一條更好的道路。

媒體報(bào)道稱，目前佩爾茨和寶潔雙方都通過電郵、信件和社交媒體的方式與公司的散戶股東們?nèi)〉寐?lián)系；Trian還用寶潔商標(biāo)傳統(tǒng)的藍(lán)色為底色創(chuàng)建了一個(gè)的網(wǎng)站，以此試圖贏得這場史上最大的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，這個(gè)網(wǎng)站名為RevitalizePG.com，意為“振興寶潔”。

寶潔被指創(chuàng)新方面有所滯后

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這場爭奪戰(zhàn)早在今年2月份便開始醞釀，當(dāng)時(shí)Trian披露稱，其持有寶潔價(jià)值約35億美元的股份。今年7月，Trian提名佩爾茨加入寶潔的董事會(huì)。

值得注意的是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日，寶潔股東大會(huì)投票的前一天，迫于Trian的壓力，通用電氣還將Trian聯(lián)合創(chuàng)始人埃德·加登加入其董事會(huì)。此舉意味著Trian將有權(quán)對今后GE的運(yùn)營產(chǎn)生影響。

那么，雙方為何會(huì)引發(fā)一場史上最大規(guī)模的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)？原來，Trian批評稱，寶潔公司在創(chuàng)新方面非常滯后，并太過關(guān)注于其核心的產(chǎn)品，從而犧牲了推出和發(fā)展年輕品牌的機(jī)會(huì)。此外，Trian對寶潔大的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了批評，表示其太過復(fù)雜，應(yīng)該把10個(gè)操作單元整合為3個(gè)。

寶潔方面表示，其已經(jīng)評估了佩爾茨提出的運(yùn)營結(jié)構(gòu)，并認(rèn)為這將導(dǎo)致更多的成本和官僚文化。此外，寶潔還為引進(jìn)一些大型的品牌進(jìn)行了辯護(hù)，稱這類產(chǎn)品仍能與消費(fèi)者產(chǎn)生共鳴，因?yàn)檫@些產(chǎn)品非常實(shí)用。

“雙方都有有效的論點(diǎn)?！奔幽么蠡始毅y行資本市場分析師尼克·莫迪（Nik Modi）在接受媒體記者采訪時(shí)表示，“在寶潔股東大會(huì)上，我們要問的問題是，無論佩爾茨是否獲得董事會(huì)席位，寶潔公司的價(jià)值是什么？”

而巴克萊分析師勞倫·利伯曼則表示，寶潔股東們的決定是“如佩爾茨獲勝，那會(huì)是讓寶潔向前發(fā)展的一種方式嗎？”

記者注意到，包括莫迪在內(nèi)的其他分析師曾表示，如果寶潔想要使品牌更有價(jià)值，那么其必須創(chuàng)新并擴(kuò)大銷售，以搶回其拱手讓給競爭對手的市場份額。而寶潔的競爭對手往往在電商和消費(fèi)者趨勢方面比寶潔做得好。

2016年，寶潔將其香水和彩妝業(yè)務(wù)賣給了Coty，這樣公司也就可以將其注意力從更時(shí)尚的品牌轉(zhuǎn)移到洗滌劑和牙膏等產(chǎn)品的核心優(yōu)勢上。在中國失去市場份額后，寶潔推出了一款更貴的尿布以滿足市場需求。此外，寶潔也簡化了公司的組織結(jié)構(gòu)。