在2018年茅臺(tái)酒廠提價(jià)政策的催化下，1月15日早盤，貴州茅臺(tái)在眾多期待之中終于突破萬億元市值，只可惜立足未穩(wěn)，貴州茅臺(tái)股價(jià)隨后回落，萬億元市值只維持了幾分鐘。

雖然對(duì)貴州茅臺(tái)仍是一片看好，但在市值破萬億之際，也有人喊出茅臺(tái)已經(jīng)出現(xiàn)“雙泡沫”。

市值短暫破萬億

在中泰證券的“萬億市值”研報(bào)發(fā)布81天后，貴州茅臺(tái)市值在1月15日早盤突破萬億，股價(jià)也直逼800元高位。

1月15日開盤，貴州茅臺(tái)直接漲至799.06元，離800元大關(guān)不足1元距離，與此同時(shí)貴州茅臺(tái)市值也達(dá)到10036億元，正式突破萬億市值大關(guān)。但隨后在大盤震蕩走低的過程中，貴州茅臺(tái)收盤跌0.39%，收盤價(jià)785.37元，收盤市值9866億元。

記得貴州茅臺(tái)發(fā)布2017年前三季度凈利潤(rùn)近200億的三季報(bào)后，10月26日貴州茅臺(tái)股價(jià)直接高開突破600元關(guān)口，當(dāng)天中金公司喊出845元的高價(jià)位、中泰證券則喊出貴州茅臺(tái)市值萬億。這也是券商首次喊出“萬億茅臺(tái)”的口號(hào)。

如今的貴州茅臺(tái)似乎已經(jīng)不是一瓶酒，被用來和世界級(jí)奢侈品牌LV對(duì)比，市值已經(jīng)超越LV。普通飛天茅臺(tái)市面上1850元/瓶的價(jià)格一瓶難求，年份酒、生肖酒等特殊茅臺(tái)酒，幾萬甚至幾十萬的價(jià)格也不奇怪。

突破萬億市值讓貴州茅臺(tái)站在一個(gè)高高的山巔。貴州茅臺(tái)成為A股市場(chǎng)第一個(gè)市值突破萬億的消費(fèi)股，進(jìn)入到工商銀行、中國(guó)石油、中國(guó)平安等巨頭占領(lǐng)的萬億陣營(yíng)。目前以流通市值計(jì)算，貴州茅臺(tái)僅次于工商銀行、中國(guó)石油和農(nóng)業(yè)銀行，排名第四。若以總市值計(jì)算，貴州茅臺(tái)則排名第七。

在全球飲料巨頭領(lǐng)域，貴州茅臺(tái)的前面也僅剩百事可樂、可口可樂和啤酒巨頭百威英博，而且離百事可樂的市值也僅一步之遙。

在A股18只白酒股中，以1月15日收盤最新市值計(jì)算，貴州茅臺(tái)市值也超越其他17家白酒公司市值總和，同時(shí)是五糧液市值（3483億）的2.8倍，洋河股份市值（2035億）的4.85倍，瀘州老窖市值的9.26倍。

股價(jià)和酒價(jià)“雙泡沫”？

在貴州茅臺(tái)高歌猛進(jìn)的過程中，政策因素已成為影響貴州茅臺(tái)股價(jià)的重要因素。2017年8月22日，受貴州頒布最嚴(yán)限酒令影響，當(dāng)天上午貴州茅臺(tái)開盤最高下跌2.33%；2017年11月16日，貴州茅臺(tái)一舉突破700元高位，就在市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)貴州茅臺(tái)估計(jì)幾天就能突破800元之時(shí)，2017年11月20日，上交所對(duì)喊出茅臺(tái)股價(jià)900元和市值1.85萬億目標(biāo)的券商進(jìn)行通報(bào)，隨后幾天貴州茅臺(tái)震蕩下跌，一度跌回600元附近。

本次貴州茅臺(tái)股價(jià)再次突破700元直逼800元，貴州茅臺(tái)酒廠的調(diào)價(jià)政策是直接原因。2017年12月28日一早，在貴州茅臺(tái)的年度經(jīng)銷商大會(huì)前，公司宣布自2018年起適當(dāng)上調(diào)茅臺(tái)酒產(chǎn)品價(jià)格，幅度18%左右。當(dāng)天貴州茅臺(tái)漲8.33%，股價(jià)再次突破700元。進(jìn)入2018年之后，貴州茅臺(tái)漲價(jià)政策落地，股價(jià)也連續(xù)上漲。

在股價(jià)連創(chuàng)新高之時(shí)，券商分析師又耐不住性子，開始高舉茅臺(tái)大旗。

但在一片看好聲中，也有人認(rèn)為貴州茅臺(tái)已經(jīng)出現(xiàn)“雙泡沫”。否極泰基金經(jīng)理董寶珍昨日在貴州茅臺(tái)市值破萬億后表示：“茅臺(tái)酒價(jià)格和茅臺(tái)的股價(jià)都危如累卵，并且更可怕的是和2012年的危機(jī)不同，這一次是酒價(jià)和股價(jià)的雙泡沫。如果茅臺(tái)酒和茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)上漲，不發(fā)生危機(jī)只是偶然?！?/p>

董寶珍稱，2012年茅臺(tái)的危機(jī)主要有兩個(gè)原因：一個(gè)是渠道結(jié)構(gòu)落后時(shí)代，另一個(gè)是消費(fèi)主體轉(zhuǎn)型。由于價(jià)格大幅下跌，達(dá)到了民間需求的承受能力，所以消費(fèi)者轉(zhuǎn)型很快就完成了，但是渠道模式落后時(shí)代，渠道模式需要轉(zhuǎn)型，一直到今天也沒有做，這是茅臺(tái)酒的終端零售價(jià)突然大漲，且廠家無法有效控制的原因。

董寶珍還表示，萬億市值的貴州茅臺(tái)，需要400億元左右的凈利潤(rùn)才能支持合理估值。400億元凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的市盈率也已經(jīng)達(dá)25倍。

根據(jù)1月15日最新的收盤數(shù)據(jù)計(jì)算，貴州茅臺(tái)整體法市盈率已超過40倍，2017年預(yù)估的市盈率也接近40倍，市凈率超過11倍，估值已經(jīng)不再便宜。

另外，從融資余額來看，在貴州茅臺(tái)股價(jià)不斷走高的過程中，特別是2017年10月下旬以來，融資買入貴州茅臺(tái)資金量逐漸增多。最新數(shù)據(jù)（1月12日）顯示，貴州茅臺(tái)的融資余額為76億元，這一數(shù)據(jù)在2017年10月19日之前，基本位于30億元以下。

目前來看，不管貴州茅臺(tái)“貴與不貴”，大多數(shù)散戶在貴州茅臺(tái)上只有看熱鬧的份，貴州茅臺(tái)也成為機(jī)構(gòu)的“戰(zhàn)場(chǎng)”。三季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)的前十大股東持股合計(jì)75.33%，而且除控股股東外其余都為機(jī)構(gòu)股東。

在可以追蹤數(shù)據(jù)變化的機(jī)構(gòu)中，滬股通可謂是極為敏銳的一個(gè)指標(biāo)。2017年在貴州茅臺(tái)上漲的過程中，滬股通資金不斷加碼增持，直到10月初貴州茅臺(tái)滬股通資金持股量達(dá)到7926萬股高位后才開始逐漸減持，當(dāng)時(shí)貴州茅臺(tái)股價(jià)突破600元高位。

在1月9日之后，滬股通資金持有貴州茅臺(tái)的數(shù)量再次出現(xiàn)小幅下降。昨日，戶股通資金凈賣出貴州茅臺(tái)超9000萬元。