昨日，格力電器去年成績單亮相，去年營業(yè)收入1482.9億元，凈利潤224億元，創(chuàng)下歷史新高。不過，曾經(jīng)的現(xiàn)金奶牛卻突然不分紅，當(dāng)起了“鐵公雞”。股價當(dāng)天逼近跌停，市值蒸發(fā)超過270億元。

不過，在中國家電市場上，經(jīng)過十幾年的競爭，美的集團(tuán)、格力電器和青島海爾三家巨頭占據(jù)了大半壁江山。作為A股投資者，三家巨頭經(jīng)過十年變遷后，誰最有潛力？行業(yè)人士表示，美的多元化布局最早，營收最大；格力目前盈利能力最強(qiáng)，歷史分紅最慷慨。而海爾境外市場份額大。

昨日，格力電器（下稱：格力）發(fā)布了2017年成績單，數(shù)據(jù)顯示，該公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入超過1482.86億元，凈利潤達(dá)到224億元。目前A股三大白電巨頭2017年年報已全部披露。

業(yè)績：美的營收強(qiáng) 格力盈利強(qiáng)

廣州日報全媒體記者對比發(fā)現(xiàn)，2017年美的集團(tuán)（下稱：美的）實現(xiàn)營業(yè)收入為2407.12億元，同比增長了51.34%。在三大巨頭中，營收表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。另外兩家公司營收同美的之間相差約1000億元，營收增長率也遠(yuǎn)低于美的。其中，格力電器2017年營業(yè)收入1482.86億元，同比增長36.92%。青島海爾（下稱：海爾）同期營業(yè)收入1592.54億元，同比增長33.68%。

對比過去十年的數(shù)據(jù)，在營業(yè)收入方面，美的集團(tuán)一直走在前列。2008年美的營業(yè)收入639.92億元，格力420.32億元，海爾304.08億元。在2011年和2014年，格力電器營收突然加速，將同美的之間的差距縮小到50億元之內(nèi)。到2015年之后，差距重新拉大，去年兩家巨頭的營收相差了924.26億元。

不過，從盈利能力來看，格力電器明顯領(lǐng)先。2008年美的和格力歸屬于上市公司凈利潤，分別為14.97億元和19.67億元。但此后多數(shù)時間，即使美的集團(tuán)的營收大幅跑贏格力，但凈利潤方面格力電器卻大幅跑贏美的和海爾。2017年，格力凈利潤已經(jīng)達(dá)到224.02億元，美的為172.84億元，海爾只有69.26億元。

分紅：格力最為慷慨

格力2017年年報稱，根據(jù)2018年經(jīng)營計劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，該公司預(yù)計未來在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠(yuǎn)發(fā)展及股東長期利益，需做好相應(yīng)的資金儲備，留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場推廣。2017年不準(zhǔn)備分紅給股東，并導(dǎo)致股價周四出現(xiàn)大幅下跌，市值蒸發(fā)超過270億元。

深交所立即問詢，要求格力電器結(jié)合同行業(yè)特征、自身經(jīng)營模式、多年度財務(wù)指標(biāo)等，說明格力電器所處發(fā)展階段、行業(yè)特點、資金需求狀況等情況，并結(jié)合公司目前資金狀況等說明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規(guī)定的利潤分配政策。

不過，從歷史數(shù)據(jù)來看，格力并不吝嗇，2016年凈利潤154億元，當(dāng)年的分紅額度就達(dá)到108.28億元，占當(dāng)年凈利潤的七成左右。美的上市以來累計分紅270.76億元，而且都是發(fā)生在最近5年。上市以來合計增發(fā)融資12.05億元。而海爾雖然分紅達(dá)到24次，合計規(guī)模為116.45億元，但上市以來，該公司定增融資凈額達(dá)到56.69億元。上市以來，格力合計分紅規(guī)模417.92億元，累計增發(fā)融資也只有43.31億元。

基金動態(tài)：15家基金獲新增QDII額度

外匯管理局官網(wǎng)日前公布了《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度審批情況表（截至2018年4月24日）》，數(shù)據(jù)顯示，共有15家基金公司獲得新增QDII額度，其中，博時基金此次獲得10億美元的新增QDII額度，QDII額度總計達(dá)到16億美元。

記者了解到，由于近三年額度受限原因，目前市場上共計202只QDII公募基金（數(shù)據(jù)來源：銀河證券）都設(shè)置了不同程度的申購限額，外匯局此次推動QDII制度的繼續(xù)實施可謂“及時雨”，對于存在全球資產(chǎn)配置需求的市場參與者而言，無疑是重大利好。4月26日，博時旗下博時亞洲票息、博時標(biāo)普500ETF等QDII基金即發(fā)布公告，宣布即日起恢復(fù)大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。新增QDII額度，對于投資者分散投資風(fēng)險有幫助。

板塊分析：買回購股要看“含金量”

截至4月25日，A股兩市共有578家公司完成了股份回購方案。2018年以來，又有334家公司公布了股份回購預(yù)案，僅4月份，就有174家公司發(fā)布了股票回購進(jìn)展公告，同比環(huán)比均大增。

其中，分眾傳媒24日公告，基于對未來發(fā)展前景的信心及對公司價值的高度認(rèn)可，同時考慮員工股權(quán)激勵方案，公司擬進(jìn)行股份回購，資金總額不超過人民幣30億元，回購價格不超過人民幣13元/股，預(yù)計回購股份約為23076萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的1.89%。該股24日當(dāng)天股價上漲7.60%，但隨后兩天股價均出現(xiàn)下跌，昨天收盤下跌2.85%。

鼎龍股份22日公告，擬以不超過1億元的資金回購股份，用作注銷以減少公司注冊資本、實施股權(quán)激勵計劃等?；刭弮r格不超14元/股。受此消息刺激，該股24日漲停。但隨后同樣出現(xiàn)低迷。

隨著年報進(jìn)入高峰期，昨天漢王科技、卓翼科技、新界泵業(yè)、凱萊英、安奈兒、華力創(chuàng)通、匯川技術(shù)、銳奇股份、四方達(dá)、東華測試、中文在線、東方網(wǎng)力、高偉達(dá)、精測電子、圓通速遞共15家公司發(fā)布了股份回購進(jìn)展公告，但這部分個股股價整體表現(xiàn)也是一般。

有分析認(rèn)為，在目前結(jié)構(gòu)性行情的格局下，個股走勢差異非常大，有回購題材的概念股對于資金很大程度上更有吸引力。

但記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，回購對股價拉動并非都能起到立竿見影的效果，甚至有一些上市公司在回購剛剛完成后往往股價會出現(xiàn)下跌。

在業(yè)內(nèi)人士看來，判斷回購的“含金量”有多大主要從兩個要素來判斷。從投資角度看，回購只是判斷公司價值的信號之一，投資者仍需注重公司的基本面研究。其次，公司回購的金額和價格上限，都在很大程度上表明回購的“誠意”到底有多大。

分析：家電三大巨頭差異性明顯

家電觀察家劉步塵表示，未來3~5年全球家電將進(jìn)入中國主導(dǎo)時代，中國主導(dǎo)時代一個明顯的特征，就是至少要有2~3家企業(yè)成長為全球性企業(yè)?！拔艺J(rèn)為，美的、海爾、格力都具有這樣的潛質(zhì)。”劉步塵認(rèn)為。他還認(rèn)為，在技術(shù)投入這塊，三大企業(yè)都是中國最重視研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，比如2017年美的集團(tuán)研發(fā)投入已經(jīng)達(dá)到85億元，青島海爾超過45億元。

不過，三大巨頭的差異性也很明顯。其中，一類是以海爾、美的為代表的多元化戰(zhàn)略型企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍很廣，產(chǎn)品線很長，幾乎覆蓋所有的家電產(chǎn)品，這一點在美的身上表現(xiàn)得尤為充分。而格力電器，走的是專業(yè)化道路，比如2017年，格力空調(diào)營收占比仍然高達(dá)83%，屬于典型的專業(yè)化企業(yè)。而且三大企業(yè)的企業(yè)文化與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略明顯不同，美的、海爾企業(yè)心態(tài)較為開放，兼容并包，企業(yè)發(fā)展采取兩條腿走路，既自力更生，也跨界并購。而格力心態(tài)相對較為封閉，基本上全靠獨立自主發(fā)展，鮮少跨界并購。雖然近幾年試圖突破，跨界新能源汽車、手機(jī)通信等，但難度都比較大。

有分析指出，美的這幾年營收和凈利潤增長很快，和美的集團(tuán)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。換言之，既能上銷量，又能實現(xiàn)較好盈利的產(chǎn)品多了。在部分行業(yè)人士看來，美的的戰(zhàn)略定位很清晰，它就是一家橫跨消費電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人及自動化系統(tǒng)的全球化科技集團(tuán)，不論在上游收購庫卡，還是在下游與東芝進(jìn)行合作，這些都是為清晰的戰(zhàn)略定位做支撐。而格力電器目前也尋求多元化發(fā)展，2017年年報也直言，預(yù)計未來在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，可能會涉足智能裝備、集成電路等新產(chǎn)業(yè)。