格力電器混改大戲即將落幕。

格力集團(tuán)與珠海明駿12月2日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，珠海明駿416.62億元受讓格力15%股權(quán)，珠海明駿承諾保持經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)整體穩(wěn)定，不以謀求上市公司控制權(quán)為目的，股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，格力電器也將由一家珠海國資控股的上市公司變成無控股股東和實(shí)際控制人的企業(yè)。

珠海明駿不謀求控制權(quán)

格力電器12月2日晚發(fā)布公告，控股股東格力集團(tuán)于2019年12月2日與珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“珠海明駿”)簽訂《珠海格力集團(tuán)有限公司與珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)關(guān)于珠海格力電器股份有限公司15%股份之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格受讓格力集團(tuán)持有的格力電器9.02億股股份(占格力電器總股本的15%)，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為416.62億元。

股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后各方持股情況

在《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署之前，格臻投資作為公司管理層實(shí)體與珠海明駿上層權(quán)益持有人珠海高瓴股權(quán)投資管理有限公司、HH Mansion Holdings (HK) Limited和Pearl Brilliance Investment Limited簽署了《合作協(xié)議》，對(duì)本次交易維護(hù)上市公司管理層穩(wěn)定的相關(guān)措施及上市公司管理層合作的具體方案進(jìn)行了約定。

珠海高瓴、HH Mansion、Pearl Brilliance和格臻投資一致同意，應(yīng)在本次交易完成交割后，推進(jìn)上市公司層面給予管理層實(shí)體認(rèn)可的管理層和骨干員工總額不超過4%上市公司股份的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。珠海高瓴、HH Mansion、Pearl Brilliance、管理層實(shí)體及/或其關(guān)聯(lián)方均不謀求格力電器實(shí)際控制權(quán)。

認(rèn)可長期投資價(jià)值

承諾保持經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)整體穩(wěn)定

公告顯示，珠海明駿做出幾方面的主要承諾和保證，包括：

承諾因本次受讓而取得的格力電器股份在本次交易完成過戶登記時(shí)全部鎖定，自股份過戶登記完成之日起36個(gè)月不轉(zhuǎn)讓；

本次受讓完成后將在權(quán)限范圍內(nèi)保持格力電器經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)的整體穩(wěn)定，格力電器治理結(jié)構(gòu)不發(fā)生重大變化；

在直接或間接持有格力電器股份期間，不主動(dòng)提出關(guān)于格力電器總部和注冊(cè)地遷離珠海市的任何建議和議案，并積極促使各方確保格力電器總部和注冊(cè)地不遷離珠海市；

如有股東提出關(guān)于格力電器總部和注冊(cè)地遷離珠海市的任何建議和議案，受讓方保證參加股東大會(huì)并對(duì)此類議案投反對(duì)票；

將盡最大努力和能力為珠海市經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行有效的產(chǎn)業(yè)投資和戰(zhàn)略資源導(dǎo)入，并促使格力電器為珠海市經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)。

格力電器表示，本次股份轉(zhuǎn)讓系珠海市國資委穩(wěn)妥有序推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)格力電器穩(wěn)定快速發(fā)展而提出的戰(zhàn)略安排。

珠海明駿本次權(quán)益變動(dòng)的目的系看好上市公司所從事業(yè)務(wù)未來的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，認(rèn)可上市公司的長期投資價(jià)值，旨在進(jìn)一步改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，提升上市公司質(zhì)量，維護(hù)公司長期健康發(fā)展，為上市公司引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源，協(xié)助上市公司提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭力，進(jìn)一步提升上市公司盈利能力。珠海明駿本次權(quán)益變動(dòng)不以謀求上市公司控制權(quán)為目的。上市公司在本次交易完成后無控股股東和實(shí)際控制人。

混改助推公司治理完善和多元化轉(zhuǎn)型

今年4月，格力電器公告格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%股權(quán)以來，格力電器股權(quán)劃轉(zhuǎn)一事就成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

10月28日，格力電器發(fā)布《關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股份公開征集受讓方的結(jié)果公告》，正式公布珠海明駿成為格力電器15%股權(quán)的受讓方。

根據(jù)此前的公告，珠海明駿應(yīng)自被確定為最終受讓方之日起10個(gè)工作日內(nèi)與格力集團(tuán)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付交易價(jià)款總額的40%作為履約保證金。但11月11日，格力集團(tuán)函告格力電器，鑒于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團(tuán)仍在繼續(xù)協(xié)商，雙方同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計(jì)劃簽約日期延后。隨著格力集團(tuán)與珠海明駿簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，格力電器混改即將正式收官。

作為空調(diào)行業(yè)龍頭，格力電器自1995年起家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)24年行業(yè)居首。自2005年起，家用空調(diào)全球市場(chǎng)占有率連續(xù)14年領(lǐng)跑。經(jīng)過30年的發(fā)展，格力電器提出向多元化工業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型，要在空調(diào)、高端裝備、生活電器和通信設(shè)備等領(lǐng)域全面協(xié)調(diào)發(fā)展。11月22日，珠海市市委書記郭永航在格力電器調(diào)研時(shí)也表示，將舉全市之力支持格力電器做強(qiáng)做優(yōu)做大，推動(dòng)格力電器打造成為世界級(jí)的先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代多元化發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)。

高瓴資本的入主和混改的落地，無疑將助推格力電器的機(jī)制完善及業(yè)務(wù)拓展。

公開資料顯示，高瓴資本代表投資企業(yè)包括騰訊、京東、攜程、美團(tuán)、滴滴、愛奇藝、良品鋪?zhàn)?、藥明康德等。梳理高瓴資本的投資案例，其一貫風(fēng)格是堅(jiān)持以原有管理層為主導(dǎo)，在企業(yè)原有核心競(jìng)爭力的基礎(chǔ)上提升業(yè)務(wù)增量，從而為企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)健且有活力的發(fā)展前景。

天風(fēng)證券認(rèn)為，混改落地后，預(yù)計(jì)公司將會(huì)形成新進(jìn)大股東、管理層、核心經(jīng)銷商共同持股，進(jìn)一步形成混合所有制多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，高瓴資本還擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資本，特別是在互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)零售領(lǐng)域布局廣泛，有望為格力帶來可期待的協(xié)同和互補(bǔ)效應(yīng)，可以幫助公司在新零售時(shí)代更好地?cái)U(kuò)展渠道，完善公司多元化布局。

中泰證券也指出，高瓴資本作為具有國際影響力的投資機(jī)構(gòu)，借助其所投企業(yè)的本土化營銷、渠道、人力等資源，格力電器有望實(shí)現(xiàn)海外加速擴(kuò)張。