雀巢出售銀鷺 中糧接盤？

針對此前“出售銀鷺”的多次傳聞，雀巢終于松口了。近日，雀巢首次對出售銀鷺的傳聞作出了回應(yīng)：公司正對銀鷺進行戰(zhàn)略性審視，有意出售銀鷺花生牛奶和八寶粥的業(yè)務(wù)，保留即飲咖啡業(yè)務(wù)。對于接盤者的身份，雀巢相關(guān)負責人向北京商報記者表示，鑒于戰(zhàn)略審視剛剛開始，現(xiàn)在回答這個問題還為時過早。不過有業(yè)內(nèi)人士表示，銀鷺花生牛奶和八寶粥兩項業(yè)務(wù)盤子較大，從需求度和匹配度來看，中糧是可能性較大的投資方。

保留咖啡業(yè)務(wù)

4月24日，雀巢發(fā)布了2020年一季度財報，雀巢在2020年一季報中首次正面回應(yīng)出售銀鷺資產(chǎn)的可能性，并根據(jù)不同的業(yè)務(wù)采取有售有留的策略。

雀巢在報告中稱，雀巢董事會已經(jīng)決定對在華銀鷺花生牛奶和銀鷺罐裝八寶粥業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略性審視，包括出售的可能性。其目的是確保銀鷺業(yè)務(wù)的長期增長和成功，該業(yè)務(wù)2019年銷售額達7億瑞士法郎。雀巢將保留目前由銀鷺灌裝和分銷的雀巢咖啡即飲咖啡業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)是推動雀巢戰(zhàn)略增長的引擎，雀巢將繼續(xù)在中國大力投資該品牌。

據(jù)了解，目前銀鷺主要有3塊業(yè)務(wù)，分別是八寶粥、花生牛奶和后來雀巢引入的即飲咖啡業(yè)務(wù)，從雀巢的最新回應(yīng)來看，即飲咖啡業(yè)務(wù)并不在此次戰(zhàn)略審核范圍之內(nèi)。目前，銀鷺擁有廈門、山東、湖北、安徽、四川5個生產(chǎn)基地。

實際上，早在2019年10月，業(yè)內(nèi)就有雀巢出售銀鷺的傳聞。2020年3月，該消息進一步被坐實，雀巢正與摩根大通合作，為出售銀鷺做準備，并尋找買家。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雀巢的所有即飲咖啡均由銀鷺生產(chǎn)，雀巢不會輕易出售銀鷺。如今采取有售有留的策略也是根據(jù)實際情況作出的決策。

2011年，雀巢收購銀鷺60%的股權(quán)，實現(xiàn)控股銀鷺；2017年4月，雀巢再次收購銀鷺20%的股權(quán)；2018年6月，雀巢收購銀鷺剩余股份，徹底控股銀鷺。

值得注意的是，自雀巢收購后，銀鷺便呈現(xiàn)出增長乏力的狀態(tài)。雀巢在財報中稱，銀鷺2015年業(yè)績出現(xiàn)下滑，2016年增長率出現(xiàn)兩位數(shù)下降，截至2019年銀鷺花生奶和粥的銷量繼續(xù)下降。業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)任CEO馬克·施耐德(Mark Schneider)自2017年上任以來，一直在淘汰雀巢的非核心業(yè)務(wù)。

“八寶粥”表現(xiàn)欠佳

對于雀巢出售銀鷺花生牛奶和八寶粥業(yè)務(wù)，保留即飲咖啡業(yè)務(wù)的原因，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也表示，銀鷺的花生牛奶和八寶粥產(chǎn)品科技含量不高、業(yè)績增長性不足，并不符合雀巢的戰(zhàn)略。

數(shù)據(jù)顯示，在雀巢大中華區(qū)銷售收入的69億瑞士法郎當中，銀鷺業(yè)務(wù)的銷售額大約為10億瑞士法郎，其中，花生牛奶和八寶粥業(yè)務(wù)的銷售大約占2/3，即飲咖啡業(yè)務(wù)大約占1/3。2013-2015年，銀鷺整體營收逐漸下滑，從2013年的111億元下滑至2015年的96.47億元。2016年經(jīng)歷了增長率兩位數(shù)的下滑。銀鷺的花生牛奶目前在細分市場占有率也僅占到6.2%。

2019年下半年、中秋節(jié)，銀鷺的表現(xiàn)未達預(yù)期，加上競爭環(huán)境激烈，雀巢對銀鷺的戰(zhàn)略、產(chǎn)品組合以及業(yè)務(wù)計劃進行了檢視。雀巢首席執(zhí)行官施耐德對媒體表示，銀鷺花生牛奶和八寶粥等相關(guān)業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)有穩(wěn)定的勢頭，但仍需進行大量工作。

朱丹蓬稱，被出售的更重要原因，是銀鷺花生牛奶和八寶粥并不符合雀巢的發(fā)展戰(zhàn)略。

2017年，新上任的施耐德就曾提出，雀巢未來要押注到咖啡、寵物食品、嬰兒營養(yǎng)品和瓶裝水產(chǎn)品4個高增長性產(chǎn)品上。

這也是雀巢保留即飲咖啡業(yè)務(wù)的重要原因。2019年年報顯示，在雀巢中國的產(chǎn)品中，烹飪調(diào)料(太太樂)、咖啡、冰淇淋都表現(xiàn)不錯，推動了中國業(yè)績正向發(fā)展。根據(jù)尼爾森12月零售市場占有率報告，雀巢在中國即飲咖啡市場占有率排名第一，并連續(xù)多年保持兩位數(shù)的增長。

中糧機會較大

雀巢拋出了橄欖枝，但誰能夠接下銀鷺花生牛奶和八寶粥這兩大板塊業(yè)務(wù)呢？朱丹蓬認為，銀鷺花生牛奶和八寶粥渠道也很成熟，兩大業(yè)務(wù)主要面向3-5線低線市場，體量在40億元左右，一般企業(yè)難以接手，在當前疫情仍在持續(xù)的背景下，需要具有國資背景的企業(yè)接盤。

對于雀巢有意將業(yè)務(wù)出售給誰，雀巢相關(guān)負責人向北京商報記者表示，鑒于戰(zhàn)略審視剛剛開始，現(xiàn)在回答這個問題還為時過早。

根據(jù)此前的相關(guān)報道，潛在買家包括娃哈哈、統(tǒng)一、達利、中糧等知名企業(yè)。但這些企業(yè)當時均表示并不知情或不予置評。在朱丹蓬看來，中糧缺少一個幾十億的飲料盤子，如果收購銀鷺，可快速提升業(yè)績表現(xiàn)，并跟旗下的瓶裝可口可樂業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。從需求度和匹配度來說，中糧是可能性較大的投資方。

除了買家是誰引起各方預(yù)測，銀鷺花生牛奶和八寶粥兩項業(yè)務(wù)的出售價格也受業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。今年3月有傳聞稱，當時的定價可能達到約10億美元。

不過，戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認為，目前，哪個企業(yè)接盤不好判定，但如果價格足夠低，肯定會有人接盤，畢竟銀鷺是全國性大品牌，銀鷺的八寶粥、花生牛奶有一定的市場規(guī)模。

也有業(yè)內(nèi)人士分析，“如果售價太高，雀巢或許會考慮將銀鷺花生牛奶和八寶粥拆分出售，這樣體量變小，出售難度變小，但出售時的操作難度會加大”。

（李振興）