流動性隱憂掣肘A股 券商:資金面無虞 結(jié)構(gòu)?？善?/h1>

來源：中國證券報    2021-01-29 15:19

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在隔夜歐美股市重挫之后，1月28日A股未能走出獨立行情，三大股指低開低走，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均跌逾3%。近期高歌猛進(jìn)的港股同樣受挫，恒生指數(shù)跌幅超過2.5%。

券商機(jī)構(gòu)表示，市場回調(diào)與各方對流動性出現(xiàn)拐點的擔(dān)憂不無關(guān)系，央行公開市場凈回籠，資金利率飆升。就后市而言，預(yù)計流動性收緊的空間有限，A股依然處于結(jié)構(gòu)牛市之中，建議投資者將投資周期拉長，等待盈利預(yù)期進(jìn)一步抬升后的介入機(jī)會。

龍頭股大幅回調(diào)

截至1月28日收盤，上證指數(shù)險守3500點，報3505.18點，跌幅1.91%；深證成指報14913.21點，跌幅3.25%。兩市全天成交額回落至不足9200億元。

從板塊表現(xiàn)來看，28個申萬一級行業(yè)中，除公用事業(yè)指數(shù)微漲0.07%外，其余板塊全線下跌。其中，電氣設(shè)備、電子板塊跌幅均超過4%，有色金屬、家用電器、機(jī)械設(shè)備、化工等板塊單日跌幅超過3%。

多只龍頭股深度回調(diào)。新能源明星寧德時代下跌5.28%，報369.90元，總市值回落至8617億元；本周以來寧德時代股價累計下跌9.34%，總市值蒸發(fā)近900億元。號稱“油茅”的金龍魚股價重挫8.74%，收報119.40元?！鞍卜烂焙？低暠P中一度觸及跌停，收盤下跌7.43%，報63.95元。

從市場整體情況看，滬深兩市28日有1042只個股上漲，下跌個股多達(dá)2956只。北向資金連續(xù)三個交易日凈流出，28日凈流出64.05億元，創(chuàng)出2021年以來單日凈流出規(guī)模新高。本周以來北向資金累計凈流出規(guī)模已超過92億元。

近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的港股市場也迎來深度回調(diào)。28日港股三大指數(shù)低開低走，截至收盤，恒生指數(shù)下跌2.55%，報28550.77點；恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌2.72%，報11334.03點；恒生香港中資企業(yè)指數(shù)下跌2.97%，報3920.30點。

資金面緊張并非常態(tài)

昨日A股市場的全線回調(diào)與其說受到了海外市場大跌的影響，不如說是各方出于對市場未來流動性收緊預(yù)期的憂慮。

1月28日，央行公開市場開展1000億元逆回購操作，當(dāng)日有2500億元逆回購到期，凈回籠1500億元。1月27日，央行公開市場開展1800億元逆回購操作，凈回籠1000億元。算上此前兩個交易日數(shù)據(jù)，本周以來凈回籠逾5500億元，與上周凈投放近6000億元形成鮮明反差。

國盛證券固收分析師楊業(yè)偉表示，流動性沖擊更可能是階段性的，預(yù)計未來央行將保持流動性合理充裕，資金面緊張并非常態(tài)?；仡櫻胄?月以來的操作，總體上體現(xiàn)了維持流動性“不缺不溢”的態(tài)度。雖然短端利率有所回升，但預(yù)計不會是常態(tài)，央行收緊流動性的必要性和空間有限。

短期來看，楊業(yè)偉認(rèn)為，未來幾天將有較大規(guī)模的逆回購到期，預(yù)計央行會加大資金投放規(guī)模來平抑資金波動。而且考慮到春節(jié)前的資金缺口依然存在，央行可能在近期采取CRA、TLF等措施來釋放臨時流動性，或進(jìn)一步加大公開市場投放。

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，海外股市大跌是28日A股回調(diào)的誘因，而對于流動性的擔(dān)憂、春節(jié)前獲利了結(jié)的意愿也是市場波動加大的原因，繳稅季、信貸高峰、春節(jié)等季節(jié)性影響疊加，本周以來資金市場始終偏緊。短期A股行情或?qū)⒂兴磸?fù)，但整體市場行情尚未結(jié)束。

招商證券認(rèn)為，預(yù)計今年流動性邊際收緊的確定性比較高，因為經(jīng)濟(jì)將延續(xù)強(qiáng)勁回升，貨幣政策須考慮逆周期調(diào)控。近期需要注意的風(fēng)險主要有兩個：一是業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期的標(biāo)的，二是如果市場因為流動性緊縮導(dǎo)致持續(xù)調(diào)整，基金產(chǎn)品凈值的回落可能引發(fā)部分基民贖回，進(jìn)而引發(fā)股價下跌、產(chǎn)品贖回的循環(huán)。

拉長周期等待介入機(jī)會

對投資者而言，龍頭股回調(diào)是否還會持續(xù)？后市又應(yīng)該如何把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會？

山西證券策略分析師麻文宇指出，目前A股依然處于結(jié)構(gòu)性牛市，將經(jīng)常出現(xiàn)快速調(diào)整的情形，建議投資者不宜恐慌，可將投資周期拉長，等待盈利預(yù)期進(jìn)一步抬升后的介入機(jī)會。在配置方面，光伏板塊依舊是中長期主線和短期熱點板塊，建議繼續(xù)關(guān)注新能源板塊龍頭標(biāo)的。另外，擁有長期邏輯的科技、醫(yī)藥題材中期或有超額收益，投資者可持有其中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，靜待盈利預(yù)期上升后的新一輪投資機(jī)會。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，當(dāng)前處于年報披露期，題材股、高位股風(fēng)險較大。同時從估值上看，抱團(tuán)板塊并不便宜，需要后期業(yè)績兌現(xiàn)消化高估值。臨近春節(jié)假期，提現(xiàn)需求增加，建議短期對于漲幅較大板塊予以回避，關(guān)注業(yè)績良好、前期漲幅較小的板塊。

華安證券策略首席分析師鄭小霞表示，短期波動或繼續(xù)加劇，但市場本輪行情仍可期待，貨幣政策不具備顯著收緊的條件。復(fù)蘇主線和高景氣板塊仍有機(jī)會，建議可關(guān)注三條主線：一是高景氣周期的上游大宗商品和中游制造板塊，如有色、化工、機(jī)械等；二是高景氣度延續(xù)、業(yè)績改善的成長科技板塊，如軍工、電氣設(shè)備等；三是業(yè)績增速改善，并具備持倉底和估值底優(yōu)勢的金融板塊。

 

【責(zé)任編輯：涂恬】

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