《國務院辦公廳關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)落地已滿三個月，金融機構紛紛掘金個人養(yǎng)老金市場。

據(jù)記者了解，多家商業(yè)銀行已啟動個人養(yǎng)老金賬戶管理制度建設等相關工作；保險公司對養(yǎng)老領域保持關注；基金公司積極完善產(chǎn)品線，并對管理人員建立長期考核機制；券商抓緊部署業(yè)務所需的軟硬件基礎工作。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，由于個人養(yǎng)老金賬戶是長期積累的封閉賬戶，因此從長期投資價值來看，其可匯集成一個巨大的“資金池”，進而直接或間接轉化為資本市場最重要的長期資金來源。

此外，金融機構積極深度參與之余，后續(xù)還對包括增加稅收優(yōu)惠、擴大試點范圍等方面的政策有更多期待。

實施細則尚未出臺

金融機構下好“先手棋”

《意見》明確，個人養(yǎng)老金資金賬戶資金可用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。

董登新表示，自《意見》發(fā)布以來，盡管個人養(yǎng)老金條例及實施細則尚未出臺，全國統(tǒng)一的個人養(yǎng)老金賬戶準備工作還在推進中，但各個金融機構早已布局行動。

其中，商業(yè)銀行渠道資源豐富，個人客戶服務點多面廣，在個人養(yǎng)老金制度建設，賬戶開立和服務等方面占據(jù)一定優(yōu)勢。

中信銀行正在打造“一個賬戶、一套產(chǎn)品、一個賬本、一套服務、一支隊伍、一個報告”的養(yǎng)老金融“六大支撐”服務體系。同時，積極籌備多渠道、多功能、多生態(tài)的個人養(yǎng)老金資金賬戶。此外，還將聯(lián)合權威機構，培養(yǎng)認證專業(yè)的養(yǎng)老金融規(guī)劃師隊伍，為客戶提供養(yǎng)老財務狀況檢視以及長期投資陪伴。記者7月20日從中信銀行獲悉，養(yǎng)老金融規(guī)劃師將于本周末正式開班。

“廣發(fā)銀行在產(chǎn)品、系統(tǒng)開發(fā)、投資者教育等方面正緊鑼密鼓地準備?！睆V發(fā)銀行有關負責人表示，該行現(xiàn)已引入市場頭部基金公司的養(yǎng)老目標基金，并引入了主流養(yǎng)老保險產(chǎn)品。同時，行內也在建設養(yǎng)老金資金賬戶系統(tǒng)，未來可支持客戶通過手機銀行、柜面等渠道開立個人養(yǎng)老金資金賬戶。

為進一步滿足客戶多元化的配置需求，商業(yè)銀行與險企也展開合作。據(jù)悉，廣發(fā)銀行正與中國人壽養(yǎng)老險公司研究探討商業(yè)養(yǎng)老金的引入及推廣，并聯(lián)合發(fā)布“養(yǎng)老早規(guī)劃”系列宣傳，向投資者普及養(yǎng)老規(guī)劃理念。

一家上市險企的相關負責人對記者表示，“公司在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上下游均有所布局。個人養(yǎng)老金相關業(yè)務方面，保險公司的特定優(yōu)勢體現(xiàn)在：養(yǎng)老產(chǎn)品主要尋求長期穩(wěn)定，而公司在長期配置與風險管理方面經(jīng)驗豐富，可讓相關業(yè)務產(chǎn)生價值與收益?！?/p>

除了銀行和保險，公募基金也是資本市場和養(yǎng)老金融領域的重要力量。6月24日，證監(jiān)會就《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)向社會公開征求意見，對個人養(yǎng)老金可投資的基金產(chǎn)品標準要求，以及基金銷售機構的準入門檻等進行明確。

為確保個人養(yǎng)老金投資穩(wěn)妥起步，《暫行規(guī)定》明確，在個人養(yǎng)老金制度試行階段，擬優(yōu)先納入最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標基金。記者連線產(chǎn)品符合現(xiàn)行條件的相關基金公司后獲悉，目前各家公司業(yè)務準備較為充分，并已對管理人員建立長期考核機制。

作為首批養(yǎng)老目標基金管理人，中歐基金已布局3只產(chǎn)品。中歐基金方面介紹，“公司已成立養(yǎng)老金業(yè)務部，專門服務個人養(yǎng)老金相關投資研究工作的負責人也有著豐富的大類資產(chǎn)配置和管理經(jīng)驗?！?/p>

“自個人養(yǎng)老金制度推出以來，海富通基金已從多方面積極籌備。”海富通基金方面向記者介紹，例如，公司積極開發(fā)包括養(yǎng)老目標基金在內的、適合承接個人養(yǎng)老需求的基金產(chǎn)品，計劃在現(xiàn)有3只養(yǎng)老目標基金的基礎上，進一步完善公司產(chǎn)品線。同時，個人養(yǎng)老賬戶、個人養(yǎng)老產(chǎn)品仍屬全新領域，公司已發(fā)布多件投教產(chǎn)品，力爭做好投教服務。

中信保誠養(yǎng)老目標日期2035三年(FOF)基金經(jīng)理李爭爭對記者表示，“中信保誠基金已布局2只養(yǎng)老目標基金，運作均超一年。為實現(xiàn)穩(wěn)健增值的目標，公司在制度建設和人員配備等方面均下足功夫。如健全養(yǎng)老FOF管理制度，完善養(yǎng)老FOF投資決策流程，對相關管理人員建立長周期的考核機制等?！?/p>

2019年就開始布局FOF基金的農(nóng)銀匯理基金，目前也已成立兩只養(yǎng)老目標產(chǎn)品。農(nóng)銀匯理基金方面表示，“公司將補齊養(yǎng)老目標風險和目標日期產(chǎn)品，目前正有序推進目標風險型養(yǎng)老FOF基金相關工作?！?/p>

開源證券非銀金融首席分析師高超預計，后續(xù)制度全面推開后，將納入長期業(yè)績良好、適合個人養(yǎng)老金長期投資的基金，長期收益率突出的頭部基金公司競爭優(yōu)勢或更強。

此外，為確保個人養(yǎng)老金基金銷售業(yè)務的長期連續(xù)性和安全穩(wěn)定性，《暫行規(guī)定》要求基金銷售機構需滿足最近4個季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元的條件。

記者連線暫符合“入圍”要求的機構了解到，公司將依托代銷關系，提供產(chǎn)品評價，客戶需求刻畫，方案配置等服務。

中國銀河證券目前正按相關要求，抓緊部署個人養(yǎng)老金業(yè)務所需的軟硬件基礎工作。中國銀河證券相關負責人介紹，“目前，公司根據(jù)在職群體養(yǎng)老規(guī)劃的長期性、穩(wěn)健性、安全性等特點，已退休人群養(yǎng)老需求的流動性、安全性、穩(wěn)健性等特點，設計出多層次、多元化、個性化的養(yǎng)老配置方案，積極履行養(yǎng)老保障社會責任，力爭為居民提供持續(xù)卓越的養(yǎng)老規(guī)劃與滿足不同養(yǎng)老需求的資產(chǎn)配置服務?！?/p>

高超預計，個人養(yǎng)老金對渠道端初期的增量規(guī)模影響有限，但是個人養(yǎng)老金作為長期投資品，客戶黏性更強，利于擴大品牌效應，衍生客戶價值空間較高，利好排名靠前的渠道機構。

機構布局各有側重

完善產(chǎn)品線、升級投顧服務

“個人養(yǎng)老金一旦實施起來，將成為家庭理財?shù)闹匾Y產(chǎn)組成部分。目前，我國具有開設個人養(yǎng)老金賬戶資格的人數(shù)多達7億人，若開設賬戶繳費，所形成的儲量非?？捎^?！倍切抡J為，接下來，金融機構將更加專注于權益類理財產(chǎn)品或資管產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，并且更加重視專業(yè)人才儲備、投資者教育及投顧業(yè)務。

除提前布局做足相關儲備工作外，相關金融機構對下一步的工作計劃也各有側重。

景順長城基金已成立3只目標日期基金和1只穩(wěn)健型目標風險基金，另有1只平衡型目標風險基金正在發(fā)行。公司副總經(jīng)理陳文宇對《證券日報》記者表示，“未來，公司還將布局不同目標日期和風險等級的養(yǎng)老目標基金，使不同年齡和風險偏好的投資者都能找到適合自己的產(chǎn)品。目前，公司所有養(yǎng)老目標基金都是發(fā)起式基金，由公司投入自有資金作為發(fā)起資金設立?！?/p>

同樣將在產(chǎn)品布局方面發(fā)力的還有中加基金。中加基金方面表示，公司將在已發(fā)行2只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的基礎上，積極布局養(yǎng)老五年FOF產(chǎn)品，以便為客戶提供不同風險收益特征的養(yǎng)老產(chǎn)品，對處于不同生命階段的目標客戶進行全覆蓋。

上投摩根基金則將充分結合全球視野和本地洞察，在養(yǎng)老金的產(chǎn)品設計、投資研究、客戶服務等方面，引入海外成熟養(yǎng)老策略，積極開拓產(chǎn)品創(chuàng)新，為廣大投資者提供多元化、專業(yè)化、國際化的養(yǎng)老解決方案。

陳文宇同時認為，高效、普惠的投資顧問服務對于養(yǎng)老金投資的發(fā)展至關重要。公司獲準試點開展基金投資顧問業(yè)務，目前已在多個平臺推出投顧組合。今后公司將根據(jù)客戶養(yǎng)老需求進行投顧組合的布局，并逐步提高和豐富投顧服務的內容和能力，為客戶提供養(yǎng)老投資工具與投顧服務。

中歐基金未來也將在第三支柱建設方面做更多嘗試，其子公司中歐財富也將進一步升級智能投顧服務，幫助投資者自主組合養(yǎng)老投資方案。

記者在采訪中了解到，當前還有一些機構正在備戰(zhàn)，等待政策細則落地，以便迅速參與其中。

前述上市險企負責人表示，個人養(yǎng)老金制度建設從政策發(fā)布到最終落地，還需一段時間，期待更具體的相關配套細則，“我們時刻關注這類信息，只要后續(xù)有要求，我們就會明確到具體項目，把相關產(chǎn)品盡快開發(fā)出來?！?/p>

有投資者在交易所互動平臺上咨詢南京證券“是否參與代銷個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品”時，南京證券回復稱，“公司將遵循監(jiān)管要求，在符合條件的前提下積極參與相關業(yè)務。”

業(yè)界期待政策預留創(chuàng)新空間

進一步擴大試點范圍

“中國養(yǎng)老市場發(fā)展空間較大，需要客戶、市場主體以及政策制定者的思考及長期耕耘。”友邦人壽有關負責人對記者表示。

為深度參與個人養(yǎng)老金業(yè)務，部分金融機構期待政策面的進一步明確。

工銀理財表示，在政策法規(guī)方面，希望監(jiān)管配套政策為不同類型資管機構預留創(chuàng)新空間。同時，在行業(yè)標準方面，加強統(tǒng)一化、標準化體系建設，壓實各類參與機構主體責任。

“期望進一步擴大養(yǎng)老理財、養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品試點范圍，惠及更多地區(qū)人民。同時考慮到全國各地區(qū)收入水平差異，建議按各地區(qū)平均工資確定或動態(tài)調整個人養(yǎng)老金賬戶的年度繳存限額。幫助人民實現(xiàn)更多的養(yǎng)老金儲備，增加稅收優(yōu)惠?！睆V發(fā)銀行有關負責人稱。

基金公司方面，李爭爭期待盡快確定試點地區(qū)、盡快推出稅收優(yōu)惠政策；同時，政策上可以適當放寬對中長期限(三年以上持有期)養(yǎng)老目標產(chǎn)品的規(guī)模要求。

前海開源基金FOF基金經(jīng)理、前海開源康頤平衡養(yǎng)老三年基金經(jīng)理覃璇表示，我們期待相關部門能夠完善個人養(yǎng)老金投資細則，尤其是稅收優(yōu)惠或稅收遞延方面的細則，為個人投資者進行養(yǎng)老金投資提供完善的政策保障。

興業(yè)基金興業(yè)養(yǎng)老2035基金經(jīng)理王曉輝表示，政策支持方面，一是期待稅收優(yōu)惠等配套細則能夠盡快落地，以推動個人養(yǎng)老金業(yè)務的迅速發(fā)展；二是希望盡快明確個人養(yǎng)老金提前支取的相關政策，因為這關乎資金流動性和個人參與意愿。

券商方面，中國銀河證券相關負責人認為，我國的個人養(yǎng)老金與發(fā)達國家的情況有所不同，可借鑒的成熟經(jīng)驗較少，因此更需要有自己特色的創(chuàng)新制度或政策。在證券投資收益免稅、理財收益免稅、個人存款利息免稅、交個稅人員只占第一支柱勞動者1/10的條件下，通過稅收優(yōu)惠、稅收遞延來吸引投資者入場是非常困難和難以達到普惠效果的。因此，期待在政策支持方面為第三支柱發(fā)展創(chuàng)造有利的環(huán)境，如適當減免養(yǎng)老類資管產(chǎn)品費用，考慮推出養(yǎng)老儲蓄利率特殊補貼，以及養(yǎng)老產(chǎn)品可享受凈值平滑特殊機制、凈值以下分紅等政策；另外，希望在政策層面能夠支持證券公司作為專業(yè)的投資顧問為投資者提供四類養(yǎng)老產(chǎn)品購買渠道。

（昌校宇 楊潔）