截至11月9日收盤，文華商品指數(shù)11月以來累計反彈4.07%。其中，有色金屬期貨板塊漲幅6.25%。

6.25%

近日，大宗商品市場情緒明顯回暖，黑色系、能化、有色、農(nóng)產(chǎn)品價格反彈。

分析人士表示，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息節(jié)奏將有所放緩，這對大宗商品價格構(gòu)成支撐。國內(nèi)基建穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力，對有色金屬等商品價格帶來提振。中長期看，美元指數(shù)仍將維持高位，大宗商品整體壓力猶存。

全面反彈

11月以來，大宗商品回暖的走勢引人關(guān)注，有色金屬板塊漲幅居前，股票、期貨資產(chǎn)同步走強(qiáng)。

文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日收盤，文華商品指數(shù)11月以來累計反彈4.07%。其中，有色金屬期貨板塊漲幅6.25%，漲幅居前。股票資產(chǎn)漲勢更為明顯，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日收盤，A股有色金屬板塊11月以來累計反彈12.45%，港股有色金屬板塊同期漲幅為21.56%。

分析人士指出，當(dāng)前市場宏觀利空逐步出清，大宗商品市場繼續(xù)下跌空間有限，市場情緒全面回暖，催化產(chǎn)生了本輪反彈行情。

“美聯(lián)儲加息節(jié)奏將有所放緩，市場受到的利空影響明顯下降，對市場形成明顯利好。”方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森對中國證券報記者表示。

“在11月美聯(lián)儲議息會議傳遞出放緩加息的信號的同時，10月美國失業(yè)率超預(yù)期上漲，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏的預(yù)期，美元指數(shù)承壓回落，推動了大宗商品價格上漲?！币坏缕谪浐暧^經(jīng)濟(jì)分析師寇寧對中國證券報記者分析，從國內(nèi)看，建筑業(yè)PMI維持高景氣度區(qū)間，基建穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力，對商品價格形成支撐。

全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險不可忽視

本輪商品反彈行情中，有色金屬板塊的表現(xiàn)強(qiáng)于黑色系。

對此，李彥森指出，近期有色金屬整體表現(xiàn)更強(qiáng)勢，主要受兩大因素提振。一是美聯(lián)儲放慢加息步伐的預(yù)期對市場有提振作用；二是有色金屬作為更多面向中下游制造業(yè)的原材料，受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐。

“10月以來，以銅為代表的有色金屬價格表現(xiàn)堅挺，走勢強(qiáng)于多數(shù)工業(yè)品。一方面，有色產(chǎn)業(yè)需求在國內(nèi)基建及高技術(shù)行業(yè)維持高增長的提振下，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性；另一方面，在美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)的背景下，美元指數(shù)階段性見頂，短期對大宗商品價格形成一定的支撐?！笨軐幷f。

展望后市，李彥森判斷，目前大宗商品價格的階段性企穩(wěn)態(tài)勢明顯，但從長期來看，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險不可忽視。預(yù)計后期影響大宗商品價格的核心因素，將逐步從美元角度轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險因素。階段性企穩(wěn)后，大宗商品市場整體或仍有壓力存在。

“趨勢上看，當(dāng)前大宗商品價格的壓力仍未緩解，盡管美聯(lián)儲釋放出放緩單次加息幅度的信號，但對加息周期的預(yù)期較9月有所延長，終點(diǎn)利率也可能會高于9月時的預(yù)期，美聯(lián)儲總體政策基調(diào)仍較為‘鷹派’。美元指數(shù)短期回落，但預(yù)計仍將維持高位，而在當(dāng)前美國核心通脹壓力較大的背景下，后市美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退仍是大概率事件。長期看，大宗商品需求端壓力仍未充分釋放?！笨軐幷J(rèn)為。

（馬爽）