近日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，中國(guó)實(shí)際GDP在2023年將增長(zhǎng)5.4%，2024年增速為4.6%，相較此前的預(yù)測(cè)值均上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。原因是中國(guó)第三季度的增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期以及最近發(fā)布的一系列政策。

今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好總體回升的態(tài)勢(shì)更趨明顯，進(jìn)一步夯實(shí)了A股長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)。以深市為例，前三季度，深市公司積極投資擴(kuò)產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，龍頭公司表現(xiàn)穩(wěn)健，新一輪國(guó)企改革高質(zhì)量開(kāi)局，民企經(jīng)營(yíng)恢復(fù)向好，消費(fèi)“主引擎”作用顯著，綠色“新引擎”動(dòng)能強(qiáng)勁。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，非金融上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)相較中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)回升，本輪盈利周期底部基本確認(rèn)。展望第四季度，預(yù)計(jì)政策端還有進(jìn)一步發(fā)力的空間，經(jīng)濟(jì)總體將保持回升態(tài)勢(shì)，進(jìn)而對(duì)A股上市公司業(yè)績(jī)形成支撐，疊加市場(chǎng)目前總體估值水平較低，看好后續(xù)行情。

居民消費(fèi)加快恢復(fù)

相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有底氣

三季度以來(lái)，隨著政策“組合拳”效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)不斷暢通，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素在積累、亮點(diǎn)在增多，社會(huì)預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。其中，居民消費(fèi)尤其是服務(wù)消費(fèi)反彈和恢復(fù)的勢(shì)頭良好且強(qiáng)勁。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出19530元，比上年同期名義增長(zhǎng)9.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)8.8%，名義增速和實(shí)際增速分別比上年同期快5.7個(gè)和7.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，全國(guó)居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出增長(zhǎng)14.2%，快于居民人均消費(fèi)支出增速5個(gè)百分點(diǎn)；占居民消費(fèi)支出比重為46.1%，比上年同期上升2個(gè)百分點(diǎn)。

正是得益于服務(wù)消費(fèi)快速恢復(fù)，推動(dòng)消費(fèi)類相關(guān)行業(yè)成為深市前三季度整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的亮點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，深市文化、體育和娛樂(lè)行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為15.14億元、17.07億元、23.92億元，同比分別增長(zhǎng)11.78%、133.68%、452.44%；旅游行業(yè)相關(guān)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為100.14億元、12.41億元，同比分別增長(zhǎng)193.14%、244.13%。

“居民消費(fèi)持續(xù)回升、邊際轉(zhuǎn)好，為相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)向好提供了有力支撐。”在董忠云看來(lái)，得益于國(guó)家一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施發(fā)揮作用，疊加暑期消費(fèi)旺季影響，旅游、零售等相關(guān)行業(yè)需求旺盛，從而帶動(dòng)相關(guān)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)修復(fù)。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，展望后市，消費(fèi)行業(yè)具備增速加快的外部條件和內(nèi)生動(dòng)力。外部條件方面，系列“擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)”政策為市場(chǎng)恢復(fù)創(chuàng)造了良好條件，對(duì)提振居民消費(fèi)信心、穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期產(chǎn)生重要作用。內(nèi)生動(dòng)力方面，前三季度我國(guó)居民收入同比加速改善，且消費(fèi)支出與人均可支配收入的增速差有所擴(kuò)大，反映居民的支出意愿在隨收入的改善而回暖。

陳靂預(yù)計(jì)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用將進(jìn)一步提升，消費(fèi)類相關(guān)行業(yè)企業(yè)具備較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

政策護(hù)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

三大重點(diǎn)領(lǐng)域動(dòng)能強(qiáng)勁

發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)我國(guó)形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展至關(guān)重要。今年以來(lái)，多部門出臺(tái)一攬子政策支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)在優(yōu)布局、上規(guī)模、提水平上持續(xù)發(fā)力。當(dāng)前，從中央到地方都在以更大力度加速布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

得益于政策大力護(hù)航，深市以先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大領(lǐng)域上市公司為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，前述三大領(lǐng)域上市公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.18億元，同比增長(zhǎng)8.17%。

政信投資集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何曉宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，政府圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供了財(cái)政、稅收優(yōu)惠、金融扶持等政策，以鼓勵(lì)有關(guān)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和綠色發(fā)展，從而為企業(yè)提供了穩(wěn)定的資金支持和市場(chǎng)環(huán)境，有利于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，對(duì)先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域的需求不斷增加。

陳靂認(rèn)為，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳是符合我國(guó)戰(zhàn)略發(fā)展方向的重點(diǎn)領(lǐng)域，后續(xù)利好這些領(lǐng)域的增量政策值得期待，有望推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

積極因素不斷累積

A股長(zhǎng)期穩(wěn)定向好有基礎(chǔ)

前三季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)恢復(fù)向好、就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、物價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)、居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)……一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，為A股上市公司盈利逐步修復(fù)提供了基礎(chǔ)。

在董忠云看來(lái)，7月份以來(lái)，各方面利好政策不斷出臺(tái)，宏觀調(diào)控力度明顯加大，從近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭良好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素不斷積累。

展望未來(lái)，何曉宇認(rèn)為，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一攬子政策逐步落地，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度有望增強(qiáng)，復(fù)蘇勢(shì)頭會(huì)加快。在此背景下，A股上市公司盈利有望逐步修復(fù)。

董忠云表示，未來(lái)重點(diǎn)看好受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)。首先是消費(fèi)板塊。消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)持續(xù)提升，大消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是醫(yī)藥行業(yè)，整體進(jìn)入利空出盡后的修復(fù)階段，在經(jīng)歷調(diào)整后持續(xù)回暖。食品飲料中的白酒行業(yè)在提價(jià)預(yù)期的帶動(dòng)下，反彈勢(shì)能較強(qiáng)。其次是科技含量高的高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，如通信、半導(dǎo)體等行業(yè)。

陳靂則認(rèn)為，后市方面，在綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的牽引下，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展動(dòng)能有望進(jìn)一步壯大，帶動(dòng)制造業(yè)企業(yè)向高端、智能、綠色方向轉(zhuǎn)型，拉動(dòng)制造業(yè)投資增速進(jìn)一步上行。

（田鵬）