2024年3月26日，國(guó)內(nèi)知名美容和醫(yī)美服務(wù)提供商美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）在公布創(chuàng)新高的收入和凈利潤(rùn)表現(xiàn)的同時(shí)，還宣布了一則重磅消息：該公司將以3.5億人民幣對(duì)價(jià)收購(gòu)奈瑞兒健康咨詢(xún)有限公司核心資產(chǎn)的70%股權(quán)。

招股書(shū)顯示，按2021年收益計(jì)算，美麗田園是中國(guó)最大的傳統(tǒng)美容服務(wù)提供商和第四大非外科手術(shù)類(lèi)醫(yī)療美容服務(wù)提供商；被收購(gòu)方奈瑞兒是中國(guó)市占率排名第二的美容品牌和珠三角地區(qū)最大的美容健康品牌之一——強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的背后，勢(shì)將打通兩家公司的業(yè)務(wù)體系和資源生態(tài)圈，提升美麗田園的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)空間。

而此次戰(zhàn)略投資也凸顯出美容行業(yè)背后一個(gè)重要趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)美容及醫(yī)美賽道正在逐漸擺脫過(guò)去市場(chǎng)分散和行業(yè)低集中度的狀態(tài)，“顏值經(jīng)濟(jì)”有望迎來(lái)行業(yè)整合，馬太效應(yīng)的出現(xiàn)必將加速頭部公司和品牌發(fā)展優(yōu)化。

破萬(wàn)億的美業(yè)市場(chǎng)，想象力正在擴(kuò)容

近年來(lái)，人們對(duì)“顏值”的關(guān)注正在與日俱增，本質(zhì)上這是一種對(duì)普適性的美麗乃至健康生活的追求。

美麗田園剛剛發(fā)布的2023年年報(bào)顯示，2023年美麗田園的營(yíng)收和凈利潤(rùn)再創(chuàng)新高：營(yíng)收同比增長(zhǎng)31.2%至21.5億元人民幣，凈利潤(rùn)同比大增108.2%至2.3億元人民幣。

核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)出美容市場(chǎng)全方位、多層次的擴(kuò)容——。

首先，美麗田園的活躍會(huì)員數(shù)量直觀地展示了行業(yè)需求的增長(zhǎng)：2023年，美麗田園接待客流達(dá)126萬(wàn)，同比增長(zhǎng)33.1%；集團(tuán)直營(yíng)活躍會(huì)員數(shù)達(dá)9.4萬(wàn)，同比增長(zhǎng)19.6%。

其次，消費(fèi)金額和頻次的增加進(jìn)一步彰顯了需求端的巨大潛能：上述集團(tuán)直營(yíng)活躍會(huì)員2023年平均消費(fèi)2.1萬(wàn)元，較2022年同比凈增2109元；同期年平均到店10.6次，較上年提升1.1次，12個(gè)月復(fù)購(gòu)率更是高達(dá)84.3%。

需求端的擴(kuò)容令供應(yīng)端的擴(kuò)容成為必然。2023年，美麗田園旗下的門(mén)店數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張并突破400家。

加速演變的競(jìng)爭(zhēng)格局，馬太效應(yīng)正在顯現(xiàn)

美麗田園對(duì)奈瑞兒的戰(zhàn)略收購(gòu)，既是行業(yè)高速擴(kuò)容下的必然結(jié)果，也將反過(guò)來(lái)加速行業(yè)馬太效應(yīng)，對(duì)美麗田園實(shí)現(xiàn)多維度的增益：

首先，根據(jù)公司的公開(kāi)信息，此次交易所涉及的主要是奈瑞兒的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，涵蓋了88家門(mén)店，其中美容門(mén)店80家、醫(yī)療美容門(mén)診6家和中醫(yī)診所2家。這些資產(chǎn)在2023年實(shí)現(xiàn)了5.14億人民幣的收入，凈利潤(rùn)達(dá)到了3339萬(wàn)。由于奈瑞兒擁有優(yōu)質(zhì)的會(huì)員資產(chǎn)，美麗田園在吸納這些資產(chǎn)后，其活躍會(huì)員數(shù)量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)50%的跨越式增長(zhǎng)，這將有助于美麗田園在擴(kuò)大業(yè)務(wù)資源和客戶(hù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加其市場(chǎng)份額。

其次，奈瑞兒的產(chǎn)品主要集中在身體與保健相關(guān)品類(lèi)，這與美麗田園現(xiàn)有的業(yè)務(wù)形成了有力的互補(bǔ)，使得美麗田園的品牌矩陣更為豐富。

更為關(guān)鍵的是，奈瑞兒作為中國(guó)市場(chǎng)上占有率第二的美容品牌，尤其是在廣深地區(qū)更是排名第一的美容品牌，其在大灣區(qū)深耕了17年，積累了豐富的市場(chǎng)資源和品牌影響力。這種優(yōu)勢(shì)將有助于美麗田園在全國(guó)范圍內(nèi)擴(kuò)大其優(yōu)勢(shì)地域的覆蓋。兩家頭部企業(yè)的聯(lián)合不僅增強(qiáng)了行業(yè)品牌力，更讓美麗田園的行業(yè)地位和品牌競(jìng)爭(zhēng)力得到了進(jìn)一步的提升。

事實(shí)上，美麗田園在過(guò)去兩年擴(kuò)張版圖的動(dòng)作頻頻。2023年5月，美麗田園投資成都幽蘭品牌，開(kāi)設(shè)成都地區(qū)醫(yī)療美容和亞健康醫(yī)療診所，全面布局西南地區(qū)業(yè)務(wù)。同年6月，美麗田園收購(gòu)三家湖南長(zhǎng)沙加盟門(mén)店，將長(zhǎng)沙升級(jí)為直營(yíng)區(qū)域，并升級(jí)長(zhǎng)沙醫(yī)美門(mén)診，深耕中部市場(chǎng)；8月，集團(tuán)收購(gòu)杭州妍工房，進(jìn)一步加強(qiáng)在東部地區(qū)的直營(yíng)布局和市場(chǎng)地位。

類(lèi)似的發(fā)展進(jìn)一步驗(yàn)證了美業(yè)在整體擴(kuò)容時(shí)加速跑馬圈地的趨勢(shì)，而馬太效應(yīng)也將最終聚攏于行業(yè)頭部企業(yè)中。

三十年的品牌沉淀，“雙美”模式構(gòu)建堅(jiān)實(shí)壁壘

在行業(yè)擴(kuò)容、品牌升級(jí)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、馬太效應(yīng)初現(xiàn)的態(tài)勢(shì)下，美麗田園的階段性領(lǐng)跑實(shí)則有跡可循。

在集團(tuán)內(nèi)部，美麗田園品牌三十年的沉淀，基于獨(dú)創(chuàng)的“雙美”模式——雖然集團(tuán)始于傳統(tǒng)美容服務(wù)，不過(guò)在2011年憑借秀可兒品牌拓展至醫(yī)療美容服務(wù)，形成了美容與保健服務(wù)與醫(yī)療美容服務(wù)協(xié)同發(fā)展的獨(dú)特“雙美”商業(yè)模式。七年后，集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展至亞健康評(píng)估及干預(yù)服務(wù)，目前已形成美容和保健服務(wù)、醫(yī)療美容服務(wù)、亞健康醫(yī)療服務(wù)“三美業(yè)務(wù)”矩陣。

無(wú)論是“雙美”模式還是“三美業(yè)務(wù)”，均能夠幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)從基礎(chǔ)美容護(hù)膚到亞健康醫(yī)療等的一站式服務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)多元化的需求。同時(shí)，為了能進(jìn)一步提升客戶(hù)粘性，美麗田園還不斷圍繞客戶(hù)需求，持續(xù)開(kāi)發(fā)、引入前沿技術(shù)，持續(xù)豐富和完善“三美業(yè)務(wù)”的品項(xiàng)藍(lán)圖。

在集團(tuán)外部，通過(guò)投資加速擴(kuò)張集團(tuán)業(yè)務(wù)，同時(shí)匹配自有醫(yī)美與健康方向的醫(yī)療機(jī)構(gòu)資源，在有效擴(kuò)充客戶(hù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大在該地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模，一直是美麗田園快速發(fā)展的主基調(diào)。除了前述的收并購(gòu)和戰(zhàn)略投資外，美麗田園在過(guò)去十年里成功完成超20起收并購(gòu)交易。而真正能夠從激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái)的企業(yè)，勢(shì)必在連鎖企業(yè)管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、客戶(hù)運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品創(chuàng)新等諸多領(lǐng)域擁有最大化的系統(tǒng)效應(yīng)，進(jìn)而促進(jìn)行業(yè)的積極發(fā)展。

而外延并購(gòu)后，相關(guān)客源和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將被納入集團(tuán)“雙美”模式的循環(huán)，這意味著外延并購(gòu)策略能夠反哺集團(tuán)內(nèi)生增長(zhǎng)，為集團(tuán)發(fā)展提供良性循環(huán)。