羊城晚報記者 王丹陽

俗話說，真金白銀。從古至今，金銀在交易中都扮演著重要角色。

最近2個多月以來，黃金漲幅屢創(chuàng)紀錄，多次成為新聞頭條。然而，要論今年哪種貴金屬“漲勢更喜人”，憑借強勁的金融屬性和工業(yè)需求，則讓原本“千年老二”的白銀比“高大上”的黃金更勝一籌。

白銀創(chuàng)紀錄“漲勢喜人”

數(shù)據(jù)顯示，白銀價格今年已飆升逾32%，遠超金價不到20%的漲幅，成為今年表現(xiàn)最好的主要大宗商品之一。

5月22日上午10:16，上期所白銀期貨主力合約漲1.2%。

早在5月21日，倫敦白銀現(xiàn)貨價格突破32美元/盎司，創(chuàng)出自2013年以來的11年新高；COMEX白銀漲0.78%，報32.68美元/盎司。而在5月20日，上期所白銀期貨主力合約觸及漲停，收盤大漲8%，價格創(chuàng)出逾10年新高。

從月漲幅和年漲幅來看，上期所白銀期貨主力合約5月以來累計漲幅超過16%，年初至今累計漲幅已超過35%。

如果時間軸拉到4年前，即近年來銀價低點的2020年，那么上期所白銀期貨主力合約在4年多來最多已漲了近2倍。

不過相對而言，白銀仍然很便宜。

以5月22日開盤，倫敦現(xiàn)貨白銀最高價每盎司32.11美元、倫敦現(xiàn)貨黃金最高價每盎司2423.26美元為例，目前大約需要75盎司白銀才能購買1盎司黃金，也就是說金銀比為75:1。

“金銀比”助力“脫穎而出”？

為何在金、銀、銅、鈀、鉑一眾貴金屬中，白銀能在近期脫穎而出？

可能給出的答案，離不開白銀的雙重特性：白銀既是金融資產(chǎn)，也是光伏電池等清潔能源技術(shù)在內(nèi)的工業(yè)投入品。

民生證券5月發(fā)布的一份報告認為，作為貴金屬的一種，歷史上白銀在相當長時間內(nèi)充當貨幣角色，與黃金在金融屬性方面具有相似性，黃金上漲后白銀通常具備補漲需求。

今年1月，金銀比飆升到了1:90，是2022年9月以來的最高水平。而最近20年來，金銀比的平均水平為68:1。

花旗集團的一份研報當時就表示，如果美聯(lián)儲開始降息，經(jīng)濟增長在下半年保持強勁，金銀比可能會下跌至1:70，如果經(jīng)濟增長放緩，則金銀比可能會進一步走高。

值得關(guān)注的是，早在去年5月，花旗集團就曾發(fā)布報告，預(yù)計白銀在未來六個月至一年內(nèi)可能升至每盎司30美元。

持有“金銀比表明白銀仍被低估”同樣觀點的，還有美國知名黃金公司Schiff Gold。

Schiff Gold的數(shù)據(jù)分析認為，現(xiàn)代金銀比平均在40:1到50:1之間。但在2011年金銀比降至30:1，1979年降至20:1以下。

從歷史上看，這一比率總是會回到這一平均值。而且當金銀比回歸均值時，波動往往十分劇烈。當價差如此之大時，白銀不僅表現(xiàn)優(yōu)于黃金，還會在短時間內(nèi)大幅上漲，而且反彈是迅速而有力的。

工業(yè)“供不應(yīng)求”影響價格

另一方面，作為工業(yè)投入品，供需動態(tài)對白銀價格波動產(chǎn)生了影響。

民生證券的報告顯示，由于白銀的工業(yè)需求占比達到50%左右，白銀同時具備金融與工業(yè)雙重屬性，價格波動也更大。

在需求端方面，白銀是太陽能電池板的主要成分，隨著該行業(yè)的強勁增長，世界白銀協(xié)會預(yù)計今年白銀的用量將創(chuàng)下歷史新高。早在去年，包括工業(yè)需求在內(nèi)的所有類別的白銀需求都創(chuàng)下了紀錄。工業(yè)采購約占全球需求的一半，隨著“綠色能源”的持續(xù)推進，預(yù)計未來幾年這一比例只會增加。

但在供應(yīng)端，白銀市場則已連續(xù)第四年供不應(yīng)求。

世界白銀協(xié)會的預(yù)測顯示，2024 年全球白銀需求將達到 12 億盎司，為歷史第二高水平。其中，工業(yè)終端用途的持續(xù)強勁以及珠寶和銀器需求的復蘇將推動需求增長。預(yù)計全球白銀工業(yè)制造量將在2024年增長4%，達到創(chuàng)紀錄的6.9億盎司。同時，在此背景下，白銀市場將連續(xù)第四年供不應(yīng)求，今年的供應(yīng)短缺情況預(yù)計為紀錄第二嚴重的水平。

截至北京時間5月22日上午10:16，COMEX白銀上漲1% 至每盎司 32.4美元、倫敦現(xiàn)貨白銀上漲0.59% 至每盎司32.15美元；COMEX黃金上漲0.11% 至每盎司 2429美元、倫敦現(xiàn)貨黃金上漲0.19%至每盎司2425.45美元。

【編輯:曹子健】