中國人民銀行8日發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場操作的精準(zhǔn)性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，時(shí)間為工作日16時(shí)至16時(shí)20分，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點(diǎn)20bp和加點(diǎn)50bp。如果當(dāng)日開展操作，操作結(jié)束后將發(fā)布《公開市場業(yè)務(wù)交易公告》。

多位受訪專家認(rèn)為，央行新增臨時(shí)隔夜正、逆回購操作，為公開市場操作在工具、期限和時(shí)間上提供了更多選擇，有利于更好保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，促進(jìn)形成央行短期利率調(diào)控“走廊”，進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，歷史上日間流動(dòng)性波動(dòng)較大，尤其在月中、月末、假期前等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，市場流動(dòng)性需求較大，本次創(chuàng)設(shè)臨時(shí)隔夜正、逆回購操作工具，能夠滿足金融機(jī)構(gòu)精細(xì)化管理流動(dòng)性的需求，平抑資金面大幅波動(dòng)。

“此次公告的臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作新設(shè)了隔夜這一期限，進(jìn)一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限，同時(shí)將公開市場操作的時(shí)間，在現(xiàn)有的工作日9時(shí)至9時(shí)20分時(shí)段基礎(chǔ)上，增加了工作日16時(shí)至16時(shí)20分時(shí)段?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟認(rèn)為，此舉將讓公開市場操作更加松緊適度、精準(zhǔn)施策，可根據(jù)流動(dòng)性供求和市場利率變化做好做細(xì)做實(shí)流動(dòng)性調(diào)節(jié)，更有效地熨平短期因素?cái)_動(dòng)、保持市場流動(dòng)性合理充裕、引導(dǎo)市場預(yù)期、降低短端市場利率波動(dòng)。

在專家看來，央行創(chuàng)設(shè)臨時(shí)隔夜正、逆回購操作，再次釋放央行將健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制的態(tài)度。

央行行長潘功勝此前在2024陸家嘴論壇上表示，進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制。未來可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這一功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。

“本次新增臨時(shí)正、逆回購操作以7天期逆回購操作利率為基準(zhǔn)，形成類似利率走廊的效果，讓7天逆回購操作利率作為政策利率的作用得到進(jìn)一步加強(qiáng)。”明明說。

龐溟認(rèn)為，這一新操作與近期人民銀行在公開市場采用的其他創(chuàng)新舉措以及其他貨幣政策工具一道，可以更好地調(diào)節(jié)流動(dòng)性，釋放政策利率調(diào)控信號、促使短中長等各期利率更好地體現(xiàn)出合理均衡水平，在利率走廊的輔助下，引導(dǎo)市場基準(zhǔn)利率充分反映市場供求變化，形成市場化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，助力價(jià)格水平回升與經(jīng)濟(jì)增長。

“這顯示收窄利率走廊進(jìn)入實(shí)際操作階段?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青介紹，臨時(shí)正回購利率可看作新的利率走廊的下限，而臨時(shí)逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。如果市場流動(dòng)性充裕，短期市場基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過臨時(shí)正回購吸收市場流動(dòng)性，避免市場利率低于臨時(shí)正回購利率；反之，如果市場流動(dòng)性偏緊，短期市場基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過臨時(shí)逆回購?fù)斗攀袌隽鲃?dòng)性，避免市場利率高于臨時(shí)逆回購利率。

王青表示，利率走廊收窄會降低短期市場利率波動(dòng)性，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，向市場清晰傳達(dá)央行貨幣政策信號，也會為短期利率向長期利率傳導(dǎo)提供更為有利的條件。

（馬春陽）