今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效持續(xù)提升。中國人民銀行日前召開2024年下半年工作會議強調(diào)，加大宏觀調(diào)控力度，加強逆周期調(diào)節(jié)，扎實做好下半年各項重點工作，增強經(jīng)濟持續(xù)回升向好態(tài)勢。

會議提出，繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策。加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，把著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

著眼于促消費，分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，下半年消費信貸的政策支持力度有望加大，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望聚焦消費進一步發(fā)力。同時，年內(nèi)仍有進一步降準(zhǔn)降息的空間。

金融支持實體經(jīng)濟力度加大

今年以來，央行綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等工具，切實服務(wù)實體經(jīng)濟。

具體來看，上半年，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點、支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，引導(dǎo)5年期貸款市場報價利率(LPR)下降25個基點，力度超市場預(yù)期。

同時，央行出臺了房地產(chǎn)金融支持政策組合，包括設(shè)立3000億元保障性住房再貸款、降低全國層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例、取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限、下調(diào)公積金貸款利率等。

此外，央行還設(shè)立了5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，延續(xù)實施碳減排支持工具，優(yōu)化普惠小微貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，延長普惠養(yǎng)老專項再貸款政策實施期限、試點拓展至全國并擴大支持范圍，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵帶動作用。

7月份以來，央行下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率、常備借貸便利利率各0.1個百分點，進一步引導(dǎo)LPR和中期借貸便利利率分別下行0.1個百分點和0.2個百分點，加大金融支持實體經(jīng)濟力度。

“這一系列舉措顯著加大了對實體經(jīng)濟中的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。”東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，隨著央行下調(diào)政策利率，接下來實體經(jīng)濟融資成本還會較快下行。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望加力

在部署下一階段工作時，央行強調(diào)“加強逆周期調(diào)節(jié)”，相較于央行今年年初召開的2024年工作會議提出的“強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，刪掉了“跨周期”的表述。

在民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)溫彬看來，單提“加強逆周期調(diào)節(jié)”，意味著政策將會以熨平短期波動為目標(biāo)加大實施力度。

在具體的工作部署上，央行提出，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，把著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長章俊認(rèn)為，這意味著汽車等領(lǐng)域信貸支持力度有望加大。現(xiàn)存的與大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品相關(guān)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用可能加速推進，也有可能創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)加大信貸投放。

馮琳也認(rèn)為，不排除下半年央行設(shè)立結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，通過向商業(yè)銀行提供再貸款，定向支持居民商品消費及服務(wù)消費的可能。再貸款利率可能設(shè)定在較低水平，進而引導(dǎo)消費貸款利率下行，激發(fā)居民消費活力。

此外，分析人士普遍認(rèn)為，年內(nèi)降準(zhǔn)、降息等總量工具仍值得期待。

溫彬表示，降準(zhǔn)方面，考慮到8月份至12月份MLF到期規(guī)模逐步增大，且三季度起政府債融資規(guī)模也會明顯提升，為彌補基礎(chǔ)貨幣缺口、穩(wěn)定貨幣供應(yīng)規(guī)模、改善商業(yè)銀行流動性指標(biāo)以及緩解續(xù)作MLF的壓力，央行有可能實施全面降準(zhǔn)25個基點至50個基點，釋放5000億元至10000億元資金予以對沖。降息方面，若7月份降息效果不及預(yù)期，且外部環(huán)境改善的信號更趨明朗，或可期待四季度政策利率的進一步調(diào)降。

（劉琪）