從近期相關(guān)部門發(fā)布的財務造假案例看，從嚴打擊資本市場財務造假，維護良好市場生態(tài)的政策合力正在不斷強化。

接受中國證券報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，財務造假是資本市場的痼疾，相關(guān)部門通過精準打擊關(guān)鍵少數(shù)，加大“行民刑”全方位立體化追責力度，構(gòu)建綜合懲防長效機制等舉措，強力破除財務造假生態(tài)圈。資本市場防假打假的懲防新格局有望加快形成。

讓造假者人財兩空

業(yè)內(nèi)人士認為，在上市公司財務造假、欺詐發(fā)行案中，公司控股股東、實際控制人等關(guān)鍵少數(shù)往往是幕后主使者，精準打擊這些關(guān)鍵少數(shù)至關(guān)重要。

從近期案件來看，監(jiān)管部門對這些始作俑者施以巨額罰款，對相關(guān)人員采取市場禁入措施，不僅令其傾家蕩產(chǎn)，還要斷送其職業(yè)生涯；涉嫌構(gòu)成犯罪的，或被追究刑事責任；強化執(zhí)法威懾，配合投資者大力追償挽損，讓造假者人財兩空。例如，*ST華鐵時任董事長兼實際控制人，組織指使、決策實施案涉違法行為，為“首惡”，監(jiān)管機構(gòu)對其合計處以高達800萬元巨額罰款，同時采取終身市場禁入措施。

為“首惡”，必嚴懲。上海久誠律師事務所律師許峰認為，精準打擊關(guān)鍵少數(shù)，是監(jiān)管部門“追首惡”原則的體現(xiàn)，有利于凈化證券市場誠信環(huán)境。

“行民刑”立體化追責

打擊欺詐發(fā)行、財務造假等證券違法犯罪行為，“行民刑”立體化追責正無縫銜接，形成合力。

以近期納入證監(jiān)會投資者保護典型案例的紫晶存儲案為例：在行政處罰方面，公司及相關(guān)責任人員共被處以9071萬元罰款，實際控制人被采取市場禁入措施；在民事賠償方面，中介機構(gòu)通過先行賠付方式賠償16986名投資者10.86億元，四家中介機構(gòu)另行交納承諾金約1.89億元；在刑事追責方面，涉嫌刑事犯罪的公司實際控制人被檢察院批捕。

深圳大學法學院副教授呂成龍說，透過上述案件，可以看到，打擊違法者不單是行政處罰，還包括民事索賠、刑事懲戒等追責鏈條。有關(guān)部門對惡性違法行為予以行政、刑事、民事全方位立體化打擊，將讓說假話、做假賬、藏真話的違法者人財兩空。

上海明倫律師事務所律師王智斌認為，各職能管理部門之間加強協(xié)同監(jiān)管，是懲治財務造假等鏈條上除上市公司外的其他主體的關(guān)鍵，也是體現(xiàn)懲防體系綜合性的關(guān)鍵。

增強公司治理內(nèi)生約束

業(yè)內(nèi)人士認為，破除資本市場財務造假生態(tài)圈，不可能畢其功于一役，需要構(gòu)建綜合懲防長效機制，增強公司治理內(nèi)生約束，推動公司內(nèi)部建立追責機制。同時，壓實中介機構(gòu)責任，對存在重大違法違規(guī)行為的中介機構(gòu)依法暫停或禁止從事證券服務業(yè)務，完善資本市場會計、審計相關(guān)規(guī)則等。

在推動公司內(nèi)部建立追責機制方面，清華大學國家金融研究院院長田軒建議，加強持續(xù)監(jiān)管，明確發(fā)行人、上市公司內(nèi)控機制要求，進一步強化對獨立董事的要求，對上市公司可能涉嫌財務造假的行為加強信息披露約束，對關(guān)聯(lián)審計機構(gòu)、交易方等對象全覆蓋，對存疑的信披業(yè)務、交易行為進行全鏈條穿透式查處，及時發(fā)現(xiàn)風險、防范風險。要督促上市公司建立內(nèi)部追責機制，倒逼關(guān)鍵少數(shù)履職盡責。

對于壓實中介機構(gòu)責任，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝建議，建立中介機構(gòu)黑名單制度，嚴肅追究配合上市公司財務造假的第三方的法律責任。

國浩律師(上海)事務所合伙人黃江東認為，壓嚴壓實中介機構(gòu)責任，督促其勤勉盡責，對于建設有序的證券市場是十分必要的，對中介機構(gòu)的責任追究也應精準、適當。

在專家看來，構(gòu)建綜合懲防長效機制還需加強聯(lián)合懲戒與社會監(jiān)督。中國人民大學法學院教授劉俊海說，財務造假既是失信行為，也是侵權(quán)行為。應將財務造假、資金占用和配合造假等嚴重違法失信主體納入金融領(lǐng)域嚴重失信主體名單。在提高獎勵金額的同時，強化對“吹哨人”合法權(quán)益的保護。

（昝秀麗）