年初至今，伴隨著業(yè)績的逐步回暖，A股上市公司籌劃股權(quán)激勵(包含員工持股計劃)出現(xiàn)一波熱潮。

據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，截至8月27日，A股市場已有超過600家公司披露了股權(quán)激勵計劃，較去年同期增長8.27%。股權(quán)激勵作為上市公司改善公司治理、提高管理效力的重要手段，正在越來越廣泛地被上市公司所應(yīng)用，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板與北交所的科創(chuàng)類企業(yè)實踐股權(quán)激勵尤其積極。

梳理600余份股權(quán)激勵方案，可以看到兩個新趨勢：一方面，激勵解鎖指標更細致，如中寵股份按業(yè)務(wù)地域設(shè)置了境內(nèi)、境外兩類分別考核營收與利潤，務(wù)求激勵更“科學精準”；另一方面，不少激勵計劃涵蓋員工數(shù)創(chuàng)新高，多達數(shù)千人，或占比創(chuàng)新高，占到全公司人員總數(shù)的80%以上，意在實現(xiàn)全員持股與共同富裕的目標。

科創(chuàng)類民企是股權(quán)激勵“主力軍”

具體來看，年初至今共有602家公司披露了股權(quán)激勵計劃，其中有470份計劃正在實施過程中，占比超過近八成。另外還有68份計劃正在股東大會審議階段，64份計劃處于董事會預(yù)案階段。

從板塊來看，今年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所公司在股權(quán)激勵實踐方面較為積極。在602份股權(quán)激勵計劃中，有140份來自科創(chuàng)板，占科創(chuàng)板公司總家數(shù)為24%；182份來自創(chuàng)業(yè)板，占該板塊公司家數(shù)的13%；另有19份來自北交所，三大板塊的股權(quán)激勵計劃數(shù)量合計占比超過五成。

例如，下半年以來，已有美埃科技、福昕軟件、銀河微電等34家科創(chuàng)板公司發(fā)布股權(quán)激勵方案。

“科創(chuàng)類企業(yè)股權(quán)激勵實踐發(fā)展速度遠超其他板塊，核心是因為科創(chuàng)是人力資本密集型行業(yè)，股權(quán)激勵制度已經(jīng)不是可有可無的‘奢侈品’，而是生產(chǎn)關(guān)系中的‘必需品’?！币晃粡氖鹿蓹?quán)激勵業(yè)務(wù)的投行人士告訴記者。

從行業(yè)分布來看也印證了上述觀點。數(shù)據(jù)顯示，電子、計算機、機械設(shè)備公司家數(shù)占比排名前三，占比分別為16.28%、9.97%和9.14%。醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)推出股權(quán)激勵計劃的公司也不在少數(shù)，前五大行業(yè)占比超過50%。

從企業(yè)性質(zhì)來看，民營企業(yè)仍是推出股權(quán)激勵計劃的主力軍，數(shù)量占比超過80%；央地國企占比略低，為2%。

考核目標更細，員工覆蓋率更廣

梳理600余份股權(quán)激勵方案，還可以發(fā)現(xiàn)兩個新趨勢。

其一，激勵解鎖條件更科學、細致、嚴格，折射出相關(guān)公司對未來經(jīng)營境況更有信心。

如中寵股份，8月20日披露半年報的同時，發(fā)布了《2024員工持股計劃(草案)》。本次員工持股計劃規(guī)模不超過446.39萬股，參與人數(shù)為包括8名高管在內(nèi)不超過62人。

不同尋常的是，從解鎖條件來看，在2024至2026年考核周期內(nèi)，中寵股份的員工持股計劃將目標分為境內(nèi)、境外，同時考慮營收與凈利潤。

其中，境內(nèi)業(yè)務(wù)所屬的參與對象不超過37人，其中公司董事、高級管理人員為6人。以2023年境內(nèi)營業(yè)收入或凈利潤為業(yè)績基數(shù)，三年營收增長率目標分別為30.00%、62.45%、103.57%；凈利潤增長目標分別為28.64%、67.24%、101.54%。

境外業(yè)務(wù)所屬參與對象不超過39人，其中公司董事、高級管理人員為7人。以2023年境外營業(yè)收入或凈利潤為業(yè)績基數(shù)，營收增長率分別為2024年8%、2024至2025年之和相對基數(shù)增長率為126.80%、2024至2026年為260.56%；凈利潤目標與境內(nèi)一致。

又如方邦股份，公司近日發(fā)布股權(quán)激勵計劃顯示，業(yè)績考核指標營業(yè)收入剔除了LP/HTE銅箔產(chǎn)品。公司表示，這是綜合考慮了宏觀經(jīng)濟環(huán)境、公司歷史業(yè)績、行業(yè)發(fā)展狀況、市場競爭情況等因素，同時重點考慮了相關(guān)新產(chǎn)品對公司業(yè)績的貢獻，能更充分地體現(xiàn)公司中期規(guī)劃的業(yè)務(wù)布局和業(yè)績增長邏輯。

其二，從激勵對象人數(shù)來看，上市公司股權(quán)激勵對象顯著擴容。

不考慮員工持股計劃，今年披露的股權(quán)激勵計劃中，超過30家公司的股權(quán)激勵對象超過1000人，其中深信服、海大集團、華天科技等位居前列，股權(quán)激勵對象人數(shù)分別為4357人、3655人、2728人。

還有一些公司的參與人數(shù)不多，但占公司員工總?cè)藬?shù)比例較高。例如中微公司、神工股份、潤欣科技等公司計劃參與人數(shù)占比均超過80%。

鼓勵與約束并重

作為上市公司改善公司治理、提高管理效力的重要手段，股權(quán)激勵機制對于上市公司以及資本市場發(fā)展都起到重要作用。

今年以來，監(jiān)管層頻頻出臺相關(guān)政策，鼓勵上市公司運用股權(quán)激勵提高公司發(fā)展質(zhì)量。3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見(試行)》，支持上市公司建立長效激勵機制，充分調(diào)動高管、員工積極性，增厚經(jīng)營業(yè)績，提升投資價值。完善上市公司股權(quán)激勵和員工持股計劃制度，加強股權(quán)激勵定價、業(yè)績考核條件約束，嚴格員工持股計劃定價、對象要求。

4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，其中第三條明確指出“鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量”。

6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，明確提出完善股權(quán)激勵制度。健全激勵約束機制，鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權(quán)激勵，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。強化對股權(quán)激勵定價、考核條件及對象的約束，提高對核心團隊、業(yè)務(wù)骨干等的激勵精準性。完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵實施程序，對股權(quán)激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵預(yù)留權(quán)益的安排。

“總體來看，股權(quán)激勵對于上市公司和資本市場的發(fā)展具有積極意義。”中國市場學會金融委員付立春表示，股權(quán)激勵使得員工將自身的收益與公司的業(yè)績相掛鉤，能夠更好地發(fā)揮員工的主觀能動性，有利于公司長期可持續(xù)發(fā)展。對于資本市場而言，股權(quán)激勵對于完善股權(quán)結(jié)構(gòu)、改善經(jīng)營業(yè)績都有著正向意義。

但也應(yīng)看到，對于上市公司的股權(quán)激勵，監(jiān)管者鼓勵與約束并重，積極完善股權(quán)激勵制度、鼓勵上市公司利用股權(quán)激勵提高質(zhì)量的同時，不斷提高監(jiān)管力度，強化股權(quán)激勵方面的管理監(jiān)督和規(guī)范。

今年以來，包括*ST開元、金信諾、凱龍高科等多家公司收到證券交易所下發(fā)的問詢函，股權(quán)激勵計劃相關(guān)信息成為被問詢重點。

從監(jiān)管函件內(nèi)容來看，證券交易所主要關(guān)注幾大方面，即業(yè)績考核指標設(shè)置是否審慎合理、是否存在對激勵對象變相輸送利益的情形、激勵計劃是否有充分的激勵效果等。

（郭成林高志剛）